O Conselho do Banco Central do Uzbequistão decidiu manter a taxa de juros chave em 14% ao ano na reunião realizada em 16 de setembro de 2026. Apesar da contínua desaceleração da inflação e sinais de uma dinâmica econômica mais equilibrada, o regulador observou riscos inflacionários persistentes.
A inflação anual desacelerou para 6,2% em agosto, continuando a tendência de queda. A inflação básica foi de cerca de 5,5%. No entanto, o aumento na participação de bens e serviços com aumentos anuais de preços superiores a 5% indica a manutenção de uma pressão de preços sustentada.
As expectativas de inflação entre a população e as empresas também continuaram a diminuir, mas em um ritmo mais lento do que a inflação geral. De acordo com o Banco Central, isso indica que a inércia inflacionária continua a influenciar os processos de precificação.
Tendências positivas no comércio varejista, setor de serviços e investimentos apontam para uma demanda de consumo e investimento ativa. Além disso, nos últimos meses, surgiram sinais de estabilização de alguns componentes da demanda agregada.
Sob a influência das condições monetárias atuais, o ritmo de crescimento do crédito na economia está gradualmente se normalizando. A taxa de juros real positiva também sustenta a propensão das famílias a poupar.
Fatores externos e internos da inflação
Entre os riscos externos, o Banco Central destacou os altos preços globais de matérias-primas, alimentos e energia, que podem exercer pressão sobre a inflação interna através dos custos de importação, transporte e logística. No entanto, o fortalecimento da taxa de câmbio real efetiva do sum em um ano, em meio ao enfraquecimento das moedas de alguns grandes parceiros comerciais, ajuda a reduzir a pressão inflacionária através dos preços de importação.
A liberalização contínua dos preços regulamentados permanece um fator interno de inflação que pode intensificar efeitos inflacionários secundários através dos custos de produção e preços de serviços.
O Banco Central considera necessário manter condições monetárias e creditícias rigorosas para prevenir o desenvolvimento desses riscos em processos inflacionários sustentáveis, mitigar seus efeitos secundários e reduzir ainda mais as expectativas de inflação.
O regulador continuará monitorando a inflação, as expectativas de inflação, a demanda interna e as condições econômicas externas. As condições monetárias serão mantidas em um nível necessário para reduzir a inflação para a meta de 5% até o final de 2027. A próxima reunião do Conselho do Banco Central para revisar a taxa de juros chave está agendada para 28 de outubro de 2026.