A Fitch Ratings elevou as classificações de longo prazo do emissor Kapitalbank em moeda estrangeira e local de B para B+, e também aumentou a classificação de viabilidade (VR) de b para b+. A perspectiva para os IDR de longo prazo foi estabelecida como Estável.
Simultaneamente, a agência de classificação internacional retirou as classificações do Kapitalbank por motivos comerciais e cessou a prestação de serviços analíticos e de classificação ao banco.
O aumento da classificação ocorreu em meio à melhoria do ambiente operacional para os bancos uzbeques. De acordo com a Fitch, as reformas realizadas nos últimos anos fortaleceram o perfil de negócios, o capital e a liquidez do Kapitalbank, enquanto o banco demonstrou consistentemente alta lucratividade.
Antes da retirada das classificações, a avaliação do Kapitalbank baseava-se principalmente em seu perfil de crédito autônomo, refletido no VR. A Fitch observou a significativa escala de operações do banco, sua forte capacidade de aumentar o capital por fontes internas e sua sólida posição de liquidez.
No entanto, a agência identificou fatores que limitam a avaliação do perfil de risco do banco, incluindo a alta concentração da carteira de crédito em um único setor e a tendência do Kapitalbank de expansão rápida de negócios, o que pode exercer pressão sobre a qualidade dos ativos.
A Fitch também melhorou sua avaliação do ambiente operacional do setor bancário do Uzbequistão de b/Positivo para b+/Estável. Este ajuste reflete o progresso nas reformas bancárias nos últimos dois anos, especialmente o fortalecimento da regulamentação e das medidas para resolver problemas relacionados a riscos obsoletos.
Na opinião da Fitch, a combinação de um ambiente operacional melhorado e condições comerciais estáveis aumenta a resiliência dos perfis de crédito dos bancos. Um fator positivo adicional é o forte crescimento econômico do Uzbequistão: o PIB do país aumentou 8,5% em termos anuais no primeiro semestre de 2026.
Até o final de junho de 2026, o Kapitalbank representava cerca de 6% do portfólio de crédito total do sistema bancário do Uzbequistão. O banco manteve uma alta lucratividade durante os cinco anos anteriores.
No entanto, o modelo de negócios do Kapitalbank permaneceu relativamente concentrado. Após uma expansão agressiva do financiamento de veículos de varejo no período de 2021 a 2023, o banco reduziu significativamente o crédito neste segmento e começou a desenvolver mais ativamente o financiamento de pequenas e médias empresas. Apesar disso, os financiamentos de veículos ainda representavam mais da metade do portfólio de crédito até o final do primeiro semestre de 2026.
No período de 2024 a 2025, o financiamento não varejista mais do que dobrou, embora esse crescimento tenha ocorrido a partir de uma base relativamente baixa. A Fitch considera o financiamento de pequenas e médias empresas no Uzbequistão uma área mais arriscada, pois uma parte significativa dessas operações é realizada em moeda estrangeira.
A participação de empréstimos em moeda estrangeira no Kapitalbank aumentou de 41% no final de 2025 para 46% no final do primeiro semestre de 2026. Este indicador excedeu o nível médio do setor bancário de 39%.
O perfil de risco do banco é parcialmente sustentado por uma parcela significativa de crédito garantido. No entanto, isso é negativamente afetado pela concentração de crédito em um único setor, altos riscos cambiais e a tendência de crescimento rápido do Kapitalbank.
A Fitch avaliou a qualidade da carteira de crédito como gerenciável. Os empréstimos problemáticos constituíam 5% do portfólio no final do primeiro semestre de 2026, e outros 6% eram empréstimos de Estágio 2. A maior parte dessas exposições estava relacionada a financiamentos de veículos concedidos durante o período de rápida expansão anterior.
A Fitch considera os riscos aceitáveis devido à alta diversificação dos empréstimos problemáticos, sua denominação predominantemente em moeda local e a existência de garantia líquida.
Margens de juros elevadas e o crescimento do portfólio de crédito garantiram um lucro operacional significativo para o Kapitalbank. No período de 2022 a 2025, o lucro operacional médio foi de cerca de 5% dos ativos ponderados pelo risco (RWA).
No primeiro semestre de 2026, o retorno sobre o patrimônio líquido caiu para 18%, em comparação com 29% em 2025. A agência explicou essa queda pelos altos custos de financiamento. A Fitch prevê que o lucro operacional do banco em 2026 será inferior a 5% do RWA, mas permanecerá alto e significativamente acima da média do setor bancário.
O capital do Kapitalbank também se fortaleceu. O coeficiente de capital básico da Fitch aumentou de 14,6% no final de 2025 para 16,4% no final do primeiro semestre de 2026. O aumento foi impulsionado pela alta lucratividade do banco.
A Fitch esperava um crescimento futuro, embora moderado, deste indicador em 2026. De acordo com a previsão, a geração interna de capital superará o crescimento do portfólio de crédito.
A posição de liquidez do banco também permaneceu forte. O índice de empréstimos sobre depósitos foi de 82% no final do primeiro semestre de 2026, em comparação com a média de mercado de 137%. Assim, o Kapitalbank tinha uma dependência significativamente menor do financiamento por depósitos do que vários bancos comparáveis.
Os ativos líquidos cobriam cerca de 40% dos fundos dos clientes até o final de junho de 2026. Ao mesmo tempo, o volume de dívidas no mercado de capitais com vencimento nos próximos 12 meses permaneceu limitado.
Após a retirada das classificações, a Fitch não aplica mais fatores de sensibilidade que poderiam levar ao aumento ou à diminuição da classificação.
Antes do término das classificações, a Classificação de Suporte Governamental do Kapitalbank foi avaliada como Sem Suporte. A Fitch associou isso à legislação do Uzbequistão sobre permissão e reestruturação de bancos problemáticos, que prevê a possibilidade de write-off ou conversão de obrigações de credores seniores em capital no âmbito do processo de liquidação.
O ajuste de receitas e lucratividade para o nível b+ a partir do nível implícito bb refletiu os indicadores históricos e projetados que serviram de base para o ajuste negativo.
A Fitch também informou que, após a retirada das classificações, deixará de publicar as Avaliações de Relevância ESG correspondentes para o Kapitalbank. Anteriormente, o nível máximo de relevância ESG para a classificação de crédito era avaliado em 3. Esta pontuação significa que os fatores ESG são neutros para a qualidade de crédito ou têm um impacto mínimo sobre ela.
