Como se espera que a inflação no varejo no terceiro trimestre atinja um pico de 6,1%, excedendo o limite superior da faixa permitida pelo Banco da Reserva da Índia (RBI), o Comitê de Política Monetária pode aumentar a taxa de redesconto em 50 pontos base (pb). Economistas preveem que este aumento será distribuído uniformemente entre as reuniões de outubro e dezembro.
Especialistas acreditam que a taxa começará a cair no quarto trimestre. Fatores como o aumento dos preços do petróleo bruto acima de US$ 100 por barril em meio à renovada tensão na Ásia Ocidental, preocupações com o El Niño contínuo, a provável redução na diferença entre as taxas na Índia e nos EUA à medida que o Federal Reserve avança para aumentos de taxas, e o forte crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) podem influenciar a decisão do RBI.
A inflação no varejo aumentou para 4,82% em agosto, em comparação com 4,45% em julho, impulsionada por um amplo aumento em quase todas as categorias. Nas áreas rurais, esse indicador foi de 5,23%, enquanto nas áreas urbanas atingiu 4,31%. A inflação de alimentos subiu para 5,66% devido aos preços mais altos de itens específicos.
A inflação subjacente, excluindo alimentos e combustíveis, bens domésticos e transporte, subiu para 4,16% em agosto, de 3,87% em julho. De acordo com economistas do HSBC, liderados por Pranjul Bhandari, a taxa de setembro é estimada em 5,5% devido ao forte aumento nos preços dos vegetais nos primeiros dez dias do mês.
A pressão sobre os preços dos alimentos está aumentando, à medida que os preços do açúcar e do óleo vegetal sobem em antecipação à temporada de festas. No ritmo atual, a inflação média no terceiro trimestre fiscal de 2027 se aproxima de 4,9%, acima da previsão do RBI de 4,7%.
Previsões e Recomendações de Agências Analíticas
Economistas do HSBC relataram em um relatório na terça-feira que suas previsões sugerem que a inflação permanecerá acima de 5% por cerca de nove meses. Eles esperam que o RBI aumente as taxas de juros em 25 pb nas reuniões de outubro e dezembro, elevando a taxa de redesconto para 5,75%.
Sonal Verma e Aurodeep Nandi, economistas da Nomura, observaram que, à luz do crescimento mais rápido dos preços dos alimentos e do petróleo, e da previsão de que a inflação geral provavelmente atingirá ou excederá o teto de 6% em outubro-novembro, eles mudam sua recomendação de manter a taxa para um aumento de 25 pb em outubro e dezembro, estabelecendo a taxa de redesconto em 5,75%. Eles indicaram que a reunião do MPC em outubro está ocorrendo, mas ainda não é uma decisão final, atribuindo uma probabilidade de 60% de aumento da taxa em 25 pb em outubro contra 40% de probabilidade de manutenção da taxa, com base na inflação subjacente relativamente estável.
De acordo com o SBI Research, a inflação no varejo pode ultrapassar 6,5% antes de cair abaixo de 6% no início de 2027. Em seu relatório, a autora do SBI Research, Sumya Kanti Ghosh, aconselhou: 'É hora de construir fortificações através de um aumento de 25 pb nas reuniões do comitê de política monetária em outubro e dezembro, e depois fazer uma pausa e avaliar a situação com base nos dados futuros.'
Ghosh também previu que o ciclo de aumento de taxas seria moderado, com aumentos cumulativos de 50-75 pb, pois é impulsionado pela normalização da inflação, e não pela generalização da pressão de preços. Gaura Sen Gupta, economista-chefe do IDFC First Bank, afirmou que o ciclo de aumento de taxas pode começar em outubro ou dezembro, sendo mais provável o início em outubro, considerando o pico esperado da inflação no terceiro trimestre fiscal de 2027. Ela acrescentou que o índice de setembro foi de 5,6% em termos anuais, o que foi causado pelos preços dos alimentos e combustíveis, bem como efeitos de base desfavoráveis.
Enquanto isso, o MUFG espera que o RBI aumente as taxas em 50 pb, em 25 pb em dezembro de 2026 e fevereiro de 2027. O MUFG observou que vê algum risco de o RBI realizar aumentos de 75 pb neste ciclo, levando a taxa de redesconto do RBI para 5,75% até o final do ano fiscal de 2026/27. No entanto, o relatório também alertou sobre alguns riscos relacionados ao fato de o RBI poder ser forçado a acelerar os aumentos de taxas no futuro, especialmente se o gerenciamento do crescimento do crédito e das condições abundantes de liquidez for ineficaz.
O dinheiro recebido através de depósitos de não residentes em moeda estrangeira deu mais oportunidades ao RBI para conter a desvalorização da rupia, mas também criou seus próprios problemas, a saber, o gerenciamento da liquidez da rupia. O MUFG enfatizou que a tarefa mais urgente do RBI é usar seu conjunto de ferramentas para absorver esse excesso de liquidez, que surgiu como um efeito colateral dos fluxos dessas medidas cambiais, e que atualmente excede 10 trilhões de rúpias indianas. Isso ocorre enquanto o crescimento do crédito na Índia acelera, a demanda interna e o crescimento são sólidos, a política fiscal é de apoio e a inflação, segundo as previsões, começará a crescer em 2027 parcialmente devido a possíveis condições climáticas adversas e altos preços mundiais do petróleo.
De acordo com o SBI Research, o montante mobilizado de US$ 127 bilhões corresponde quase ao déficit de fundos no sistema bancário. Ghosh concluiu que o aumento atual provavelmente diminuirá naturalmente graças à forte demanda por crédito, apoiada por indicadores de crescimento do PIB igualmente fortes no primeiro trimestre de 2027, e, portanto, a liquidez sistêmica provavelmente se estabilizará até o final do ano fiscal de 2027.