Espera-se que o aumento da capacidade de produção no setor de cimento indiano exceda o crescimento da demanda nos próximos dois anos fiscais, o que pode potencialmente levar à redução do fator de utilização da capacidade e à pressão sobre os preços em algumas regiões.
No entanto, prevê-se que o fator de utilização da capacidade permaneça acima de sua média de longo prazo, limitando o risco de superprodução grave em todo o setor. O crescimento mais rápido da oferta pode conter os preços das ações, mesmo que o índice Nifty Cement esteja em mínimos de três meses, se as empresas não conseguirem alcançar um crescimento de lucro mais rápido.
De acordo com Anand Kulkarni, diretor da Crisil Ratings, a capacidade instalada da indústria de cimento doméstica em março de 2026 era estimada em 720-730 milhões de toneladas (MT). Aproximadamente 55 MT de capacidade foram adicionados no ano fiscal de 2026, e espera-se adicionar mais 115-125 MT durante os anos fiscais de 2027 e 2028.
Segundo a Crisil, os volumes de produção de cimento cresceram a uma Taxa Composta de Crescimento Anual (CAGR) de 5,5-6% entre os anos fiscais de 2025 e 2026, o que geralmente correspondeu ao aumento real da capacidade e manteve o fator de utilização em cerca de 70%, semelhante a 2025. Como se espera que o aumento da capacidade supere a demanda em 2027 e 2028, o fator de utilização pode cair para 68-69%.
Kulkarni observou que 'o aumento da capacidade de cimento tende a ser grande devido aos longos prazos de implementação, e grandes adições podem levar a um desequilíbrio entre oferta e demanda no curto prazo'. Ele também acrescentou que, a médio prazo, o crescimento da demanda e da oferta deve permanecer equilibrado.
Mohit Kapur, diretor associado de banco de investimento da Equirus Capital, prevê que a demanda por cimento crescerá 7-8% nos próximos dois a três anos, ligeiramente acima do crescimento do PIB, enquanto a capacidade deve aumentar em 8-9% anualmente. Ele afirmou que o atual fator de utilização da capacidade em torno de 69% pode cair em 100-150 pontos base nos próximos dois a três anos fiscais.
Kapur também destacou a existência de pressões de preços (custos), especialmente no lado do combustível. Ele observou que o aumento esperado da oferta, superior ao crescimento da demanda no curto prazo, pode causar alguma pressão de preços.
A expansão também está se tornando cada vez mais concentrada entre os grandes players. Segundo Akshay Shetty, analista da Mirae Asset Sharekhan, espera-se que as cinco maiores empresas de cimento tenham uma capacidade combinada de 465-470 milhões de toneladas por ano (MTPA) no ano fiscal de 2026, aumentando para 580-590 MTPA até o ano fiscal de 2028.
No entanto, as empresas de cimento mantêm confiança no crescimento da demanda e na utilização da capacidade. Jayakumar Krishnaswamy, diretor executivo da Nuvoco Vistas, disse em entrevista ao Business Standard em julho que, embora quase todas as empresas de cimento tenham anunciado planos de expansão há cerca de um ano, houve mais realismo no setor desde então.
Ele acrescentou que 'os planos de expansão do setor refletem confiança de longo prazo, e não flutuações de demanda de curto prazo'. Atul Daga, diretor financeiro da UltraTech Cement, disse em uma chamada de resultados do primeiro trimestre de 2027 em julho: 'A demanda permanece forte. O problema é que não temos capacidade. Precisamos expandir.'
Vinod Baheti, diretor permanente e CEO da Ambuja Cements, declarou que os fundamentos de demanda de longo prazo na Índia permanecem atraentes devido a investimentos em infraestrutura, urbanização, industrialização, logística e setor habitacional.
Os analistas acreditam que os mercados regionais podem enfrentar consequências diferentes. Kapur espera que o Norte, Oeste e Centro da Índia enfrentem um fator de utilização da capacidade mais baixo nos próximos dois a três anos. O maior aumento de capacidade é esperado no Norte, seguido pelo Sul e Leste, enquanto o crescimento da demanda é esperado ser relativamente maior no Leste e Sudeste.
Shetty observou que o Sul continua sendo um mercado fragmentado com um fator de utilização na faixa de cinquenta e poucos por cento e provavelmente continuará enfrentando pressão de preços. O Norte também está se tornando uma área de preocupação, à medida que os grandes players adicionam nova capacidade, o que pode pressionar os preços e afetar os players estabelecidos, como a Shree Cement.
Satyadip Jain, analista principal de cimento, metais, mineração e serviços públicos na Ambit Institutional Equities, afirmou: 'O principal problema é a região Norte, onde o crescimento da capacidade foi moderado durante 7-8 anos, mas agora está acelerando. A região Norte está pronta para aumentar a capacidade de cimento em 38% ou quase 50 MT no período de 2025 a 2028'.
A Crisil informou que os preços médios do cimento em toda a Índia aumentaram de 4-4,5% consecutivamente no primeiro trimestre de 2027, impulsionado pela transferência parcial de custos mais altos de combustível, embalagem e frete. No ano fiscal de 2027, os preços ajustados pelo imposto sobre bens e serviços devem aumentar em 1-3%, enquanto os custos de entrada mais elevados podem reduzir a margem operacional em 50-75 rúpias por tonelada.
Shetty espera que a disciplina de preços seja mantida no Norte e Centro da Índia durante o ano fiscal de 2027, enquanto o Sul da Índia provavelmente continuará enfrentando preços baixos. O risco permanece sendo uma queda geral na receita na Índia de 2-3% se a demanda decepcionar.
Jain concluiu que 'a lucratividade do setor está atualmente no ponto mais baixo do ciclo devido ao aumento dos custos em 400 rúpias por tonelada. O fator de utilização não determina a lucratividade. Entre os anos fiscais de 2021 e 2024, o fator de utilização melhorou, mas a lucratividade permaneceu sob pressão devido à guerra na Rússia e Ucrânia e à inflação de combustíveis.'