O regulador informou que o Banco Central do Uzbequistão aprovou a estratégia de operações e intervenções cambiais no mercado cambial interno para o período de 2026 a 2030. Este documento foi elaborado em conformidade com as leis 'Sobre o Banco Central da República do Uzbequistão' e 'Sobre a Regulamentação Cambial'.
A estratégia estabelece os objetivos, princípios e abordagens do Banco Central para informar sobre a realização de operações e intervenções cambiais. Ela abrange a participação do Banco Central no mercado cambial interno, referente a operações e intervenções realizadas na moeda nacional — suma.
Conceitos Principais
Operações cambiais são definidas como transações do Banco Central relacionadas à venda de fundos cambiais obtidos pela venda de metais preciosos em mercados internacionais, adquiridos de produtores locais, bem como transações destinadas a atender clientes do Banco Central na compra e venda de moeda estrangeira. Metais preciosos incluem ouro, prata e outros metais comprados de produtores locais.
Intervenções cambiais são ações tomadas pelo Banco Central para garantir o funcionamento ordenado e ininterrupto do mercado cambial interno, suavizar flutuações bruscas da taxa de câmbio da moeda nacional e manter um nível adequado de reservas internacionais líquidas.
Os clientes do Banco Central são o Ministério da Economia e Finanças, o Fundo de Reconstrução e Desenvolvimento, organizações sob gestão do Banco Central e outras instituições. O documento define separadamente o mercado cambial de balcão (over-the-counter) como o mercado onde o Banco Central realiza transações por meio de acordos diretos com clientes, contornando o ponto de câmbio.
Um nível adequado de reservas internacionais líquidas é definido como o volume de reservas líquidas necessário para manter a capacidade do país de honrar sua dívida externa, financiar importações e resistir a choques econômicos externos imprevistos.
Fatores Considerados na Implementação da Estratégia
De acordo com o documento, a implementação da estratégia levará em consideração quatro grupos de fatores: os objetivos do Banco Central relacionados à garantia da estabilidade de preços; suas ações no âmbito da política monetária; a política de investimento para gestão de reservas internacionais; e também tendências macroeconômicas mais amplas, incluindo condições fiscais e medidas de regulamentação de capitais.
Objetivos e Princípios
O Banco Central atua simultaneamente no mercado cambial interno em várias frentes. Estas incluem a realização de operações cambiais, a manutenção de um nível adequado de reservas internacionais líquidas de acordo com a política de gestão de reservas, a garantia do funcionamento ordenado e contínuo do mercado cambial interno, incluindo a mitigação do impacto de fatores de oferta e demanda grandes e/ou inesperados sobre a moeda estrangeira, e a redução de flutuações bruscas da taxa de câmbio.
Em caso de contradições entre esses objetivos, a direção do Banco Central definirá as prioridades em cada situação específica. As decisões sobre operações e intervenções cambiais baseiam-se em vários princípios. A estabilidade de preços é garantida em regime de metas de inflação com taxa de câmbio flutuante. As operações cambiais não devem visar alterar a tendência fundamental de longo prazo da taxa de câmbio, correspondente às condições macroeconômicas e aos indicadores alvo de inflação.
A taxa de câmbio em si ou suas mudanças não são estabelecidas como indicador alvo da política monetária. Operações e intervenções não devem minar o funcionamento eficaz do regime de metas de inflação ou o papel da taxa básica no mecanismo de transmissão da política monetária. Elas também não devem afetar negativamente o desenvolvimento ordenado do mercado cambial interno ou seus mecanismos. Além disso, as operações e intervenções cambiais não devem levar ao acúmulo sistêmico de riscos cambiais e desequilíbrios na economia.
A frequência das operações relacionadas à venda de moeda estrangeira obtida da venda de metais preciosos e ao atendimento de clientes deve ser determinada exclusivamente pelas necessidades dos clientes, sazonalidade das vendas internacionais de metais preciosos adquiridos de produtores locais e demanda sazonal por moeda estrangeira no mercado interno. Ao mesmo tempo, a frequência e o volume de operações e intervenções em outros casos devem se adaptar gradualmente às mudanças no mercado cambial interno e às características estruturais da economia, incluindo o grau de dolarização, o impacto das mudanças na taxa de câmbio na inflação, o estado do movimento de capitais e o estágio de desenvolvimento do mercado financeiro.
À medida que a dolarização diminui, a liberalização dos movimentos de capital, a redução do impacto da taxa de câmbio na inflação e a garantia de um nível adequado de reservas líquidas, o volume e a frequência de operações e intervenções devem diminuir gradualmente.
Realização de Operações e Intervenções
O Banco Central realiza operações cambiais sem influenciar a direção da taxa de câmbio, de acordo com um cronograma previamente anunciado e periodicidade estabelecida. As intervenções cambiais destinadas a manter um nível adequado de reservas internacionais líquidas são realizadas com uma frequência determinada pela direção do Banco Central. O nível adequado de reservas líquidas é determinado pela direção de acordo com documentos internos do Banco Central sobre gestão de reservas internacionais.
As intervenções destinadas a suavizar flutuações bruscas da taxa de câmbio da moeda nacional são realizadas de modo a não influenciar a direção da taxa de câmbio formada com base em princípios de mercado.
Mecanismo de Tomada de Decisão
Os processos de tomada de decisão relativos a operações e intervenções cambiais, bem como os mecanismos de responsabilização, são definidos em um documento interno aprovado pela direção do Banco Central. Ao tomar decisões sobre os objetivos das operações e intervenções cambiais, o regulador utiliza análise de indicadores qualitativos e quantitativos. Esses indicadores estão descritos no documento interno da direção e podem ser revisados periodicamente.
As operações cambiais no mercado interno podem ser realizadas tanto na bolsa de câmbio quanto no mercado cambial de balcão, ou seja, diretamente com os clientes com base nos acordos celebrados com eles. No entanto, as intervenções cambiais são realizadas exclusivamente na bolsa de câmbio.
Política de Comunicação
Informações sobre as operações e intervenções cambiais realizadas pelo Banco Central, bem como materiais analíticos correlatos, serão publicados de acordo com a política de comunicação do regulador por meio de declarações oficiais, comunicados de imprensa e publicações periódicas.
