A dinâmica da taxa de câmbio do rand em relação ao dólar americano permanece um indicador chave do estado econômico da África do Sul. Na semana passada, o rand negociou abaixo da marca de 16 unidades por dólar americano, algo inédito desde fevereiro deste ano.
Alguns analistas interpretaram isso como uma barreira psicológica ou um marco importante, mas para a maioria dos leitores, a questão é mais simples: isso chega até eles e é perceptível? A resposta honesta é que o efeito se manifesta de maneiras diferentes — rápido em alguns lugares, lento em outros e completamente imperceptível em terceiros.
O exemplo mais óbvio é a compra de bens no exterior e subsequente venda dentro do país, como notebooks, peças de automóveis, telefones ou medicamentos importados. Como esses itens são adquiridos em dólares, o movimento do rand de R17 para R16 permite reduzir o custo de um item de mil dólares em cerca de mil randes. Este mecanismo funciona, embora não instantaneamente, pois os varejistas continuam a vender estoques comprados com taxas antigas, e leva vários meses para que a nova taxa seja refletida nas prateleiras. Deve-se também reconhecer que a economia na importação nem sempre é repassada ao consumidor final.
A situação do combustível é mais difícil de ser percebida, pois também é comprado em dólares, mas o preço do combustível em dólar muda constantemente. O preço da gasolina não é estabelecido com base na taxa de câmbio diária, mas sim na média de um determinado período. Neste mês, esse período cobriu o final de julho e 25 de agosto, e o rand caiu abaixo de R16 apenas nos últimos dias. O fortalecimento da taxa chegou tarde demais para influenciar significativamente os preços; a gasolina, segundo as previsões, deveria aumentar quase um rand por litro em 2 de setembro, enquanto a moeda atingiu seu melhor nível em seis meses.
Ao mesmo tempo, ambas as afirmações são verdadeiras: um rand mais forte contendo o aumento, mas não conseguiu impedi-lo, e a redução do aumento, que ocorreu graças à taxa, é imperceptível para o consumidor. As despesas restantes das famílias passam por uma cadeia de intermediários — fábrica, transportadora, atacadista, locador e varejista. Cada um desses participantes tem seus custos locais, e a taxa de câmbio está em algum lugar nessa cadeia, realizando um trabalho invisível que não pode ser apontado com precisão.
É por isso que o rand raramente é sentido como alterado. Ele chega ao consumidor por último, e nesse momento já está 'vestido com nome de alguém'. Uma pergunta mais útil do que para onde o rand irá a seguir é de onde veio exatamente essa mudança. Cerca de metade desse movimento não está relacionada a fatores internos.
A desvalorização do dólar americano este ano levou ao fortalecimento da maioria das moedas de mercados emergentes, incluindo o rand. Além disso, o aumento dos preços do ouro e platina, que são vendidos, atrai mais dólares, o que contribui para o fortalecimento do rand. No entanto, isso não é uma conquista da África do Sul, mas sim uma consequência aritmética de circunstâncias externas.
A segunda metade das mudanças está relacionada a fatores internos: investidores estrangeiros injetaram fundos significativos em títulos do governo sul-africano. Para fornecer empréstimos em randes, eles primeiro precisam comprar os próprios randes, o que contribuiu para o fortalecimento da moeda acima de R16. O apelo dos investimentos deve-se às altas taxas de juros em relação à inflação pelos padrões globais. No entanto, há um lado negativo: as mesmas taxas de juros que atraem capital são usadas para pagar empréstimos hipotecários e de automóveis. Assim, um rand forte tem seu preço.
Oscilações semelhantes foram observadas anteriormente: entre abril do ano passado e o final de janeiro, o rand caiu de quase R20 para cerca de R15,70. Grande parte desse ganho foi obtida graças à interrupção dos apagões, à saída do país da lista cinza, à melhoria dos ratings de crédito e ao progresso nos portos. Os investidores reavaliaram a África do Sul com base em mudanças internas reais. Em seguida, no final de fevereiro, a escalada do conflito no Oriente Médio causou um pico nos preços do petróleo e flutuações cambiais globais, após o que o rand voltou ao nível de cerca de R17. Nesse caso, nada deu errado na própria África do Sul; este episódio simplesmente superestimou todos os mercados, e o país ficou envolvido nesses processos externos. Atualmente, o rand voltou ao nível anterior, novamente, em grande parte devido a eventos fora do país.
Portanto, a resposta à pergunta sobre se isso é um fenômeno temporário reside no próprio experimento deste ano: o fortalecimento que ganhamos tende a persistir, enquanto o fortalecimento que nos é dado por forças externas muitas vezes desaparece sem deixar rastro. A principal conclusão dos títulos cambiais é que o número em si não é um sinal a ser acompanhado. Para o agregado familiar, é muito mais importante que a cesta de bens custe aproximadamente o mesmo durante três meses e que os preços subam gradualmente, e não em saltos bruscos. É esse comportamento da moeda que é percebido como estabilidade, o que é mais valioso para uma família comum do que o fortalecimento em si.
Um rand forte chama a atenção nos títulos, mas um rand estável permite que as pessoas planejem o futuro. O país atingiu esse nível duas vezes em um ano, mas perdeu-o uma vez, e a decisão de mantê-lo não é tomada na tela de negociação. Ela é tomada no nível das usinas de energia, portos, nós ferroviários e escritórios onde os orçamentos são elaborados, que depois são executados ou silenciosamente ignorados. O rand realmente mudou; a questão é se algo mais mudou dentro do país e o que precisa mudar antes que isso aconteça.
