O mercado de metais demonstra tendências mais fortes no final de agosto em comparação com duas semanas antes. Os metais preciosos são sustentados pela fraqueza do dólar americano, preocupações com a dívida pública dos EUA e expectativas de novos sinais do Federal Reserve.
Os metais industriais seguem uma lógica diferente: aqui, fatores como escassez de suprimentos físicos, baixos estoques e mudanças nos fluxos comerciais são mais significativos do que os indicadores macroeconômicos.
O ouro está sendo negociado na faixa de cerca de US$ 4630–4650 por onça, aproximando-se dos máximos de três meses. A prata se mantém em torno de US$ 68–69 por onça e também está próxima dos níveis altos das últimas semanas. Após um período de pressão, os investidores retornaram aos ativos de refúgio, pois os mercados estão reagindo nervosamente à situação da dívida dos EUA, às flutuações de rendimento e à possível intervenção governamental no mercado de títulos. O ouro agora é visto não apenas como proteção contra riscos geopolíticos, mas também como seguro contra riscos macroeconômicos mais amplos.
No entanto, ainda é muito cedo para falar em uma tendência de alta tranquila. O foco permanece na inflação nos EUA, e os investidores aguardam dados do índice PCE, que o Federal Reserve usa como um dos principais indicadores de pressão de preços. Se os dados forem mais suaves, o ouro e a prata podem continuar a subir. No entanto, se a inflação se mostrar persistente, os mercados podem rapidamente retornar às expectativas de aperto da política do Federal Reserve. Assim, os metais preciosos estão sendo negociados em níveis elevados, mas sua direção futura depende da taxa de câmbio do dólar, dos rendimentos e das declarações do banco central dos EUA.
Platina e paládio também se recuperaram em meio à demanda geral por metais preciosos. A platina está sendo negociada na faixa de US$ 1860–1900 por onça, e o paládio em cerca de US$ 1330–1360 por onça. No entanto, o cenário neste grupo difere significativamente. A platina parece mais estável devido às previsões de escassez de oferta e à demanda de veículos híbridos, onde os metais do grupo da platina ainda são necessários para sistemas catalíticos. O paládio é mais fraco: a longo prazo, continua sob pressão devido ao crescente número de veículos elétricos e à substituição gradual do paládio pela platina em catalisadores automotivos.
O cobre permanece o principal tema no segmento de metais industriais. Os preços subiram acima de US$ 6,7 por libra e atingiram um máximo recorde. Formalmente, a demanda por este metal é sustentada por fatores de longo prazo habituais, como a transição energética, a construção de data centers, o desenvolvimento de inteligência artificial e a modernização das redes elétricas. Mas surgiu outro fator poderoso: as expectativas de possíveis tarifas de importação dos EUA. Os traders estão ativamente movendo o metal para o mercado dos EUA, reduzindo os estoques disponíveis em outras regiões. Como resultado, o mercado, que antes poderia parecer equilibrado, é novamente percebido como tenso.
O zinco tornou-se outro exemplo claro de quão rápido o mercado reage à escassez. Os preços subiram quase para US$ 3860 por tonelada, o nível mais alto em quatro anos. O metal é sustentado por baixos estoques, interrupções na produção e cautela do mercado após o aperto anterior na oferta. As exportações da China melhoraram um pouco as condições para os compradores, mas não resolveram o problema completamente: o metal disponível permanece limitado, e quaisquer notícias sobre falhas em minas ou fábricas rapidamente devolvem os compradores ao mercado.
O alumínio está sendo negociado a cerca de US$ 3240 por tonelada e parece mais calmo do que o cobre e o zinco, mas sua situação fundamental também permanece tensa. No último ano, este metal aumentou quase 23%, enquanto os estoques da LME caíram anteriormente para o nível mais baixo em 36 anos. Isso indica que o mercado físico permanece rígido: a recuperação formal da oferta pode ocorrer através da reinicialização da capacidade de produção, mas esse processo não será rápido. A estrutura dos estoques adiciona outra complexidade, pois uma parte significativa consiste em metal que nem todos os compradores estão dispostos a aceitar.
Em geral, o mercado de metais está novamente dividido em duas histórias principais. Os metais preciosos dependem da inflação, da taxa de câmbio do dólar, dos rendimentos e da retórica do Federal Reserve. Os metais industriais são cada vez mais sustentados pela escassez real, baixos estoques e demanda de longo prazo de setores de energia, infraestrutura e tecnologia. Consequentemente, mesmo que as condições macroeconômicas exerçam pressão periódica sobre as commodities, cobre, zinco e alumínio permanecem um segmento onde o suporte fundamental parece ser mais pronunciado.