Casas de corretagem estrangeiras, como Goldman Sachs e Bernstein, tornaram-se mais seletivamente otimistas em relação ao setor bancário. De acordo com os relatórios setoriais mais recentes, os bancos indianos podem demonstrar um amplo crescimento de lucros nos próximos anos. Esse crescimento será sustentado por um aumento saudável no crédito, melhoria nas condições de financiamento, margens de juros líquidas (NIMs) estáveis ou crescentes, qualidade de ativos favorável e disciplina constante de despesas.
A Bernstein prevê que o crescimento do crédito no setor permanecerá estável em torno de 13% a 15% no ano fiscal de 2026-2027 (FY27). Isso é impulsionado pelo aumento da inflação e subsequente melhoria no crescimento nominal do crédito. As condições favoráveis de liquidez continuarão a apoiar a expansão do crédito, embora qualquer aperto na política em resposta ao aumento da inflação possa desacelerar o ritmo de crescimento na segunda metade do ano.
A firma de corretagem espera que as margens de juros líquidas (NIMs) permaneçam geralmente estáveis, uma vez que a maior parte da revisão das taxas de depósito já foi concluída pelos bancos. No entanto, qualquer aumento nas taxas de juros pode dar um impulso de curto prazo às margens. A qualidade dos ativos também deve ser favorável, sem sinais de deterioração significativa dos indicadores sistêmicos de estresse. Isso foi escrito por Pranav Gundlapalle, Ishan Mittal e Anirudh Gupta da Bernstein em um relatório recente.
Recuperação de Lucros
Os analistas do Goldman Sachs também avaliam positivamente o setor bancário, afirmando que o cenário macroeconômico está se aproximando de um ponto de virada. O indicador de indicadores líderes do GS Macro aponta para um ambiente favorável para os bancos, desde que as atuais condições geopolíticas não se deteriorem significativamente.
A firma de corretagem espera que o crescimento do lucro operacional antes de depreciação e amortização (PPoP) acelere para níveis duplos altos durante o período FY27-FY29, o que, segundo eles, pode levar a um crescimento significativo das ações. Sua confiança na recuperação dos lucros baseia-se em vários fatores, incluindo o aumento do crescimento do crédito impulsionado pela recuperação do crédito ao consumidor, a manutenção do dinamismo no segmento de micro, pequenas e médias empresas (MSME) e a melhoria das perspectivas de crescimento de depósitos.
O Goldman Sachs acredita que o crescimento dos depósitos será benéfico devido à atração ativa de depósitos FCNR (B) nos bancos indianos. Além disso, eles veem potencial para melhoria das NIMs, impulsionada por um ambiente de financiamento mais favorável, transição para empréstimos com margens mais altas e a possibilidade de aumento das taxas de juros em 2028. As tendências contínuas de qualidade de ativos favorável também devem sustentar os lucros. A firma de corretagem espera uma maior melhoria nos indicadores de empréstimos não garantidos, enquanto a economia constante de custos nos bancos indianos provavelmente ajudará a produtividade nos próximos dois anos, com o crescimento da receita superando as despesas operacionais.
Escolhas Preferenciais
Entre os grandes bancos privados, o Goldman Sachs vê o maior potencial de crescimento no ICICI Bank e no Kotak Mahindra Bank, impulsionado pelo crescimento esperado de PPoP de 17% e 15%, respectivamente, no período FY26-FY29. A empresa começou a cobrir o HDFC Bank e o Axis Bank com a classificação 'Comprar' (Buy), apesar da expectativa de queda adicional nas previsões de consenso de lucros, citando a avaliação atraente.
Enquanto isso, a Bernstein atribui ao ICICI Bank, Axis Bank, HDFC Bank e IndusInd Bank a classificação 'Superar' (Outperform), enquanto Kotak Mahindra Bank e State Bank of India (SBI) recebem a classificação 'Conforme o Mercado' (Market-Perform). A firma de corretagem também atualizou seus modelos para Axis Bank, Kotak Mahindra Bank e SBI após seus resultados trimestrais mais recentes, fazendo ajustes menores em suas premissas de crescimento e margem.
Quanto aos bancos de médio porte, o Goldman Sachs considera que um aumento adicional na classificação exigirá um retorno sobre o patrimônio líquido (RoE) sustentado acima do custo de capital, o que, em sua opinião, é um desafio para vários credores. A empresa classificou o IDFC First Bank, Bandhan Bank e IndusInd Bank como 'Neutro' (Neutral), enquanto o Yes Bank e o RBL Bank receberam a classificação 'Vender' (Sell). O AU Small Finance Bank e o Federal Bank foram iniciados com a classificação 'Comprar' (Buy). O Federal Bank é visto como uma história de transformação, pois continua sua reestruturação.
O Goldman Sachs demonstra maior cautela em relação aos bancos estatais. Eles esperam uma normalização gradual das despesas de crédito e métricas de margem PPoP estruturalmente mais baixas, o que exercerá pressão sobre o retorno dos ativos. A empresa classificou o Bank of Baroda e o Punjab National Bank como 'Vender' (Sell). O SBI recebeu a classificação 'Neutro', apoiado por seu licenciamento de financiamento mais forte e perfil de receita de comissões em melhoria.