A inflação na África do Sul parece ter atingido seu pico no ciclo atual, pois os preços favoráveis dos alimentos compensaram a pressão crescente causada pelo aumento dos preços do petróleo. O Índice de Preços ao Consumidor (IPC) desacelerou para 4,3% em julho, em comparação com 5% em junho, marcando a primeira desaceleração em cinco meses. Essa queda foi impulsionada por um crescimento mais moderado nos preços dos combustíveis e uma redução da inflação interna no setor de alimentos.
Annabel Bishop, economista-chefe da Investec, observou que a inflação provavelmente atingiu seu máximo, e os preços agrícolas e alimentares forneceram um amortecedor importante. Dados da Statistics South Africa mostraram que a inflação dos preços ao produtor na agricultura caiu 10,3% em termos anuais em junho, e os preços de grãos e outras culturas caíram 20,3%. Bishop atribuiu isso à melhoria das condições climáticas e às colheitas abundantes, que também ajudaram a manter os preços de animais e produtos de origem animal em um nível relativamente moderado.
Isso limitou até agora o impacto do aumento dos preços do petróleo no custo dos alimentos. Bishop enfatizou que, embora o preço do petróleo Brent tenha retornado a cerca de US$ 90 por barril devido à escalada do conflito no Oriente Médio, o aumento dos preços do petróleo ainda não se refletiu na inflação alimentar na África do Sul. Ela acrescentou que, sem a desaceleração dos preços dos alimentos, o IPC seria de 5%.
A Ameaça do El Niño
Os serviços climáticos preveem um fortalecimento do regime climático El Niño para níveis fortes ou muito fortes, o que levanta preocupações sobre secas e inundações em várias regiões. No entanto, a África do Sul entra neste período com um nível relativamente alto de umidade do solo e reservatórios de água, além de boas colheitas de cereais e oleaginosas. Isso coloca o país em uma posição mais vantajosa do que antes do último El Niño muito forte em 2015/16, segundo Bishop.
Frutas e vegetais são geralmente cultivados com irrigação, e as colheitas de campo abundantes garantiram estoques significativos de ração para animais. Espera-se que o El Niño atual dure de agosto a fevereiro ou março do próximo ano. Bishop também observou que "as condições agrícolas foram particularmente boas para a África do Sul este ano e contribuíram para a melhoria da previsão de crescimento econômico", indicando que a Investec espera um crescimento econômico de 1,3% neste ano.
Riscos Relacionados ao Petróleo
Outro fator significativo é o petróleo. O aumento dos preços do petróleo Brent ocorre devido a preocupações renovadas com o fornecimento através do Estreito de Ormuz, em meio à crescente tensão no Oriente Médio. Isso significa que a contribuição positiva dos combustíveis para os indicadores de inflação de julho pode se tornar menos significativa nos próximos meses.
Bianca Botes, diretora executiva da Citadel Global, alertou que o retorno do prêmio geopolítico aos mercados de energia pode levar ao aumento dos custos de transporte e perturbar o processo de desinflação. Ela acredita que a eliminação dos gargalos nas cadeias de suprimentos pode levar meses, portanto, a manutenção da pressão dos preços da energia é importante para a política monetária.
Apesar da queda da inflação geral, a inflação subjacente, excluindo alimentos e energia, aumentou ligeiramente para 4,2% em julho, indicando que a pressão de preços fundamental não diminuiu completamente. Botes observou que "esta resiliência oculta apoia a decisão do Banco de Reserva da África do Sul de aumentar a taxa de referência para 7%. A estratégia do chefe do SARB, Lesetji Kganyago, para ancorar as expectativas de inflação diante de potenciais pressões nos oleodutos, parece estar funcionando".