Apesar da redução da margem de lucro, os principais fabricantes de pneus na Índia estão acelerando a expansão de suas capacidades. Este crescimento é impulsionado pela alta demanda tanto por substituição quanto por equipamentos originais, levando a que a utilização em vários locais de produção se aproxime do nível máximo.
De acordo com dados da Crisil Ratings, seis dos maiores fabricantes de pneus, que fornecem cerca de 85% da receita do setor, avaliada em aproximadamente 1,36 lakh crore rúpias no ano fiscal de 2026, planejam investir cerca de 18.000 crore rúpias durante os anos fiscais de 2027 e 2028. Esse valor projetado quase dobra os gastos de capital realizados por essas empresas nos dois anos fiscais anteriores.
Segundo Punam Upadhyay, diretora da Crisil Ratings, 'a demanda sustentada e a capacidade máxima adiantaram o próximo ciclo de investimento'. Ela acrescentou que a implementação faseada, a demanda estável e o foco em pneus radiais de maior valor devem limitar o risco de superprodução. Além disso, a liquidez saudável ajudará a manter um nível gerenciável de endividamento.
O ciclo de investimento é refletido nos planos anunciados por algumas empresas após a publicação dos resultados trimestrais para o período de abril a junho. A CEAT manteve sua previsão de despesas de capital para o ano fiscal de 2027 em 1.300–1.400 crore rúpias. A empresa relatou que, durante o trimestre de junho, a utilização na maioria das instalações da CEAT permaneceu alta. O conselho de administração também aprovou investimentos de 1.205 crore rúpias para aumentar a capacidade de produção em cerca de 53.000 pneus para transporte de duas rodas por dia.
A Apollo Tyres pretende gastar mais de 3.000 crore rúpias no ano fiscal de 2027. Seus gastos de capital consolidados foram de 650 crore rúpias no primeiro trimestre, incluindo cerca de 500 crore rúpias na Índia. A empresa espera um aumento nos gastos nos próximos dois trimestres.
A JK Tyre está implementando projetos de expansão no valor de 4.980 crore rúpias para pneus radiais para carros de passeio, caminhões e ônibus. Esses projetos devem aumentar sua capacidade de produção em cerca de 24%. As operações da empresa na Índia operaram com uma utilização de cerca de 95% durante o trimestre de junho. A capacidade foi quase totalmente utilizada para pneus radiais para caminhões e ônibus, bem como para pneus de duas e três rodas, enquanto a utilização para pneus radiais para carros de passeio foi de cerca de 95%.
A Crisil prevê um crescimento de 4–5% no volume de produção de pneus no ano fiscal de 2027, após um crescimento de 7–8% no ano passado. Estima-se que a demanda por equipamentos originais e de substituição cresça 4–5% cada, e as exportações podem aumentar em 3–4%.
Os resultados das atividades das empresas no primeiro trimestre mostraram maior demanda em vários segmentos. O negócio de substituição da CEAT cresceu em meados da década, enquanto o negócio de equipamentos originais mostrou um crescimento na faixa inferior de dez por cento.
A Apollo Tyres relatou um aumento de 13% no volume de vendas de pneus de substituição, 10% no segmento de equipamentos originais e 15% nas exportações. Os volumes domésticos da JK Tyre cresceram 25% em termos anuais, e os volumes de equipamentos originais aumentaram 42%.
A expansão ocorre em meio ao fato de os fabricantes de pneus enfrentarem um aumento acentuado nos custos de matérias-primas relacionados à borracha natural e matérias-primas ligadas ao petróleo. A Crisil espera que a margem operacional dos seis fabricantes em sua amostra caia para 11,5–12% no ano fiscal de 2027, em comparação com cerca de 14,2% no ano fiscal de 2026. A margem pode se recuperar para 13–13,5% no próximo ano, se o custo das matérias-primas se estabilizar e o aumento dos preços for totalmente refletido.
Anuj Sethi, diretor sênior da Crisil Ratings, observou: 'O forte aumento dos componentes de matéria-prima chave em 35–40% provavelmente reduzirá a margem operacional dos fabricantes de pneus em 200–250 pontos-base neste ano fiscal, mas isso está relacionado ao atraso na transferência de custos, e não a uma mudança estrutural na lucratividade.'
De acordo com a Crisil, a borracha natural, que representa quase metade dos custos de matérias-primas do setor, aumentou para cerca de 275 rúpias por kg em junho de 2026, em comparação com aproximadamente 220 rúpias por kg no ano fiscal de 2026. O aumento foi atribuído a chuvas fora de temporada e monções irregulares em Kerala e Sudeste Asiático, o que levou à redução do fornecimento. O conflito no Oriente Médio intensificou a pressão, elevando o custo de matérias-primas ligadas ao petróleo, como borracha sintética, negro de fumo e cordão de nylon para pneus, enquanto interrupções no transporte marítimo afetaram as cadeias de suprimentos.
O impacto disso foi visível nos resultados do primeiro trimestre. A margem EBITDA consolidada da JK Tyre caiu para 6,8% de 10,9% no ano anterior, depois que sua cesta de matérias-primas aumentou cerca de 20% sequencialmente. A margem EBITDA consolidada da CEAT foi de 8,6%, 238 pontos-base abaixo do ano passado, pois o custo das matérias-primas aumentou 16–18% sequencialmente. A Apollo Tyres relatou uma margem EBITDA consolidada de 11,7% contra 13,2% no ano anterior, após um aumento sequencial de quase 17% nos custos de matérias-primas.
As empresas esperam outro aumento sequencial de 8–10% nas cestas de matérias-primas no trimestre de setembro, à medida que os produtos serão fabricados usando estoques de maior custo. Os fabricantes reagiram com aumentos de preços escalonados, especialmente no mercado de substituição. A CEAT aumentou os preços dos pneus de substituição em cerca de 11% no total até o momento da chamada de resultados do trimestre de junho. O diretor executivo e CEO, Arnab Banerjee, disse aos analistas: 'Devemos realizar um aumento de preços adicional.'
A Apollo Tyres aumentou os preços em cerca de 9% em pneus radiais para caminhões e ônibus e em 11% em outras categorias. O CFO da Apollo Tyres, Gaurav Kumar, afirmou: 'No geral, precisamos de um aumento de preços de cerca de 15–16%, enquanto atualmente estamos na zona acima de 11%.' Ele acrescentou que mais um ou dois aumentos de preço seriam necessários. A JK Tyre também aumentou os preços dos pneus de substituição em cerca de 11% no total. A empresa espera que o aumento de preços, a redução de custos e uma maior participação de produtos premium ajudem a restaurar a margem na segunda metade do ano. O CFO da JK Tyre, Sanjeev Aggarwal, declarou: 'Devemos retornar à faixa normal de 11–13% na segunda metade do ano.'
A Crisil acredita que balanços sólidos e liquidez permitirão que os principais fabricantes realizem os investimentos planejados sem um enfraquecimento significativo de seu perfil de crédito. Os fatores chave continuarão sendo o ritmo de transferência de custos, a movimentação dos preços da borracha natural e a demanda após o aumento adicional dos preços dos pneus.