Participantes do mercado observam que os significativos recebimentos de moeda estrangeira atraídos através de esquemas de swap preferenciais do Reserve Bank of India (RBI) tiveram um impacto insignificante na rupia. A razão é que os dólares são absorvidos principalmente pelas reservas do banco central e não entram no mercado spot.
No momento do lançamento do esquema, em 8 de junho, a rupia custava US$ 95,71, e em 21 de agosto fechou no mesmo nível. Vale notar que um esquema de swap preferencial semelhante em 2013 ajudou a unidade indiana a crescer 8,8 por cento.
O chefe do tesouro de um banco privado explicou que a diferença em relação a 2013 é que os dólares recebidos não são retirados do sistema. A rupia continua a seguir as tendências globais, e a entrada de fundos não teve um impacto significativo, pois para influenciar, os dólares devem entrar no mercado. O volume de dólares no sistema permanece praticamente inalterado.
Neste programa, os bancos que atraem depósitos FCNR(B) trocam dólares por rupias junto ao RBI. Isso aumenta a liquidez da rupia no sistema bancário, enquanto a moeda estrangeira complementa os ativos cambiais estrangeiros (FCA) do RBI.
De acordo com os dados mais recentes, a oportunidade especial de swap cambial do RBI atraiu um volume total de recebimentos de US$ 72,85 bilhões até 21 de agosto. Desse montante, US$ 65,40 bilhões corresponderam a depósitos FCNR(B) (quase 90% do volume total), e US$ 4,86 bilhões e US$ 2,59 bilhões foram aportados por títulos cambiais offshore (OFCBs) e empréstimos comerciais externos (ECBs), respectivamente.
Esses recebimentos não levaram a um aumento automático da oferta de dólares no mercado spot. A moeda estrangeira pode aparecer no mercado se o RBI posteriormente a emitir através de intervenção spot ou reduzir suas posições a termo.
Madan Sabnavis, economista-chefe do Bank of Baroda, afirmou que os dólares entram no mercado apenas quando o RBI os devolve ao sistema, por exemplo, fechando uma posição a termo ou intervindo no mercado spot. Caso contrário, o mercado opera em modo status quo ou sob a influência de outros fatores que determinam a taxa de câmbio.
O acúmulo de reservas nas últimas semanas reflete o grau de absorção desses recebimentos pelo banco central. As reservas cambiais da Índia aumentaram em US$ 9,9 bilhões, atingindo US$ 716,91 bilhões na semana encerrada em 14 de agosto, o que representa um aumento acumulado de quase US$ 50 bilhões desde a última semana de junho.
Os FCA cresceram por sete semanas consecutivas, aumentando quase US$ 41 bilhões em menos de dois meses, subindo de US$ 541 bilhões na semana encerrada em 26 de junho. O prazo de validade da janela de swap FCNR(B) expira em 31 de agosto, um mês antes do previsto em 30 de setembro. Os prazos de validade das janelas de swap para ECBs e OFCBs permanecem abertos até o final de dezembro.
O RBI enfatizou que as reservas cambiais da Índia permanecem suficientes de acordo com os indicadores padrão de suficiência de reservas, com cobertura de importações superior a 10 meses e cobertura de dívida externa de 90,8% em 31 de julho, quando as reservas totais eram de US$ 692,9 bilhões. A situação das reservas se fortaleceu desde então.