O Tribunal de Valores Mobiliários (SAT) rejeitou o apelo do empresário Dwijvijay Lakshamsinh Gaikwad, também conhecido como Danny Gaikwad, que tentou obter dispensa dos requisitos regulatórios de aquisição para apresentar uma oferta pública concorrente pela Religare Enterprises (REL).
O Tribunal decidiu que Gaikwad perdeu o prazo estabelecido de 15 dias de acordo com as regras da SEBI. O painel de três membros, presidido pelo juiz P. S. Dinesh Kumar, indicou que Gaikwad deveria ter apresentado sua oferta concorrente dentro de 15 dias úteis após a publicação da declaração pública detalhada do Burman Group em outubro de 2023.
Em vez disso, Gaikwad recorreu à SEBI apenas em janeiro de 2025, oferecendo um preço de ₹275 por ação, em contraste com a oferta do Burman Group de ₹235. O Tribunal rejeitou o argumento de Gaikwad de que o período de 15 dias deveria ser contado a partir de janeiro de 2025, quando o Burman Group enviou a carta de oferta, ou a partir da publicidade subsequente.
Ele observou que a redação do Regulamento 20(1) das Regras SEBI (Aquisição Substancial de Ações e Aquisições) é inequívoca e liga diretamente os prazos à declaração pública detalhada. O SAT também afirmou que permitir uma oferta concorrente neste estágio levaria a um tratamento desigual à 'primeira oferta', que já depositou fundos em conta de custódia e obteve aprovações regulatórias.
A decisão de 19 de agosto observou: 'Se for adotada a interpretação do apelante e sua oferta concorrente for considerada, isso será considerado discriminação grosseira em relação à primeira oferta (neste caso, Burman Group) na medida em que o apelante, estando à margem, contornaria a primeira oferta sem fazer sua oferta pública dentro de 15 dias a partir da declaração pública da primeira oferta.'
Além disso, o tribunal considerou o não cumprimento por Gaikwad da exigência do Supremo Tribunal de depositar ₹600 crore, estabelecida em fevereiro de 2025. Embora o Supremo Tribunal tenha prorrogado o prazo em um dia, o depósito ainda não foi feito.
O SAT concluiu que a disposição de isenção sob o Regulamento 11 não permite flexibilização de prazos para a oferta pública atual. A oferta do Burman Group terminou em 13 de fevereiro de 2025, tornando os litígios subsequentes sem sentido. No entanto, o tribunal indicou que a possibilidade de adquirir a REL para Gaikwad não está fechada, e ele pode iniciar uma nova oferta pública, cumprindo os Regulamentos SAST.