O chefe do Banco da Reserva da Índia (RBI), Sanjay Malhotra, declarou que a entrada de moeda estrangeira superou as expectativas, com depósitos FCNR(B) e empréstimos no exterior já atraindo US$ 56,85 bilhões.
O banco central indiano prevê a captação de pelo menos US$ 80 bilhões em entrada de moeda estrangeira graças às medidas recentemente introduzidas para atrair dólares para o país. Isso foi informado pelo chefe do banco central em uma entrevista publicada na quinta-feira.
Sanjay Malhotra observou em conversa com o jornal Financial Express que os volumes de recebimentos excederam tanto as expectativas quanto as projeções da maioria dos participantes do mercado. Este é o primeiro caso em que o banco central divulga um valor que espera receber graças a uma série de medidas anunciadas para proteger a rupia enfraquecida. Analistas e banqueiros avaliavam anteriormente essa entrada em cerca de US$ 80 bilhões.
As ações lançadas em junho permitem que bancos locais ofereçam taxas atraentes em depósitos em moeda estrangeira, subsidiando os custos de hedge pelo banco central. De acordo com os dados mais recentes do RBI, em 13 de agosto, o volume de fundos mobilizados através de depósitos de não residentes em moeda estrangeira (FCNR(B)) foi de US$ 52,3 bilhões. A adição de receitas de financiamento externo de dívida e empréstimos comerciais externos eleva o total para US$ 56,85 bilhões.
Apesar de esses fluxos deverem melhorar o sentimento em relação à rupia, a moeda mal mudou em relação ao nível que tinha em 5 de junho, quando as medidas foram anunciadas. Isso contrasta com o forte aumento da rupia em 2013, quando um programa semelhante de atração de dólares foi lançado pela última vez.
Os comentários de Malhotra vieram depois que o RBI adiou inesperadamente para o mercado o encerramento da janela de swaps FCNR em um mês, para 31 de agosto. Malhotra defendeu essa decisão, chamando-a de 'calibração' baseada em dados, e não de revogação da taxa.
Ele explicou que 'existe uma utilidade marginal decrescente de cada dólar trocado', enquanto os custos aumentam devido à necessidade de esterilização de liquidez mais prolongada.
Despesas
Embora o anúncio possa ter parecido repentino, Malhotra enfatizou que o prazo concedido é suficiente para que os bancos possam se preparar. No entanto, o programa pode se tornar caro para o banco central se continuar a crescer. Embora o RBI atualmente não considere os custos de valor de mercado que incorre ao subsidiar o hedge bancário, um conhecido da questão informou que a possibilidade de tal consideração está sendo discutida.
Segundo esta fonte, os cálculos preliminares do banco central mostram que tais alocações podem chegar a até 300 bilhões de rúpias no primeiro ano do programa e potencialmente atingir um total de 1 trilhão de rúpias em cinco anos. Isso, acrescentou a fonte, se tornará um fardo para a lucratividade do RBI e pode afetar os dividendos pagos ao governo.
O RBI não respondeu imediatamente ao pedido de comentários sobre qualquer proposta de cobertura de custos de valor de mercado. Malhotra afirmou que a taxa de câmbio continua sendo determinada pelo mercado, e a posição curta líquida em dólar permanece gerenciável. Ele enfatizou: 'A taxa de câmbio continua sendo determinada pelo mercado. Nossa política de intervenção permanece a mesma, ou seja, conter a volatilidade excessiva e qualquer atividade especulativa injustificada.'
Nos últimos dois anos, o banco central indiano formou uma das maiores posições de venda de dólar do mundo para apoiar a rupia persistentemente fraca. Agora, ele enfrenta o desafio de se livrar dessa posição sem desestabilizar o mercado cambial. No entanto, Malhotra citou operações anteriores de swaps de liquidez e medidas recentes que ajudarão a gerenciar a posição curta em dólar.