A casa de corretagem global Nomura acredita que a dinâmica positiva do lucro no primeiro trimestre do ano fiscal 27 será mantida. De acordo com o relatório, o lucro da India Inc no primeiro trimestre do ano fiscal 27 ficou acima das expectativas.
Para as empresas listadas no índice Nifty 50, o crescimento anual do lucro foi de 4%, superando em 1 ponto percentual as previsões de consenso. No entanto, a Nomura acredita que os indicadores reais de desempenho operacional são mais fortes do que mostram os números gerais, pois são distorcidos pela influência das flutuações nos preços do petróleo e eventos isolados. Sem levar esses fatores em conta, o crescimento do lucro é estimado em dois dígitos baixos.
O mercado mais amplo demonstrou resultados mais fortes. A análise de 256 empresas do universo BSE 200+ (incluindo ações monitoradas pela Nomura) mostrou que o crescimento declarado do lucro líquido (PAT) foi de 3% em termos anuais, enquanto o lucro líquido ajustado, excluindo elementos extraordinários, aumentou em 6%. Ambos os indicadores superaram as previsões de consenso em 8% e 12%, respectivamente.
O setor de petróleo e gás teve um impacto negativo significativo no lucro agregado, pois as perdas das empresas de marketing de petróleo representaram cerca de 4% do pool total de lucros nesse universo. Além disso, a Nomura observou que quase todo o excesso de previsão foi garantido pelos setores financeiro e metalúrgico. O crescimento da receita em 17% (excluindo os setores de petróleo e gás, metais e serviços financeiros) atingiu o máximo em 12 trimestres, embora esse crescimento tenha sido parcialmente compensado pela compressão de margem em 122 pontos-base.
Apesar do forte trimestre, as previsões de lucro sofreram alguma moderação. As previsões de consenso da Bloomberg para o universo BSE 200+ foram reduzidas em 3,7% para 2026 em relação ao ano fiscal 27, enquanto as previsões para o ano fiscal 28 permaneceram em geral inalteradas. O lucro total durante a temporada de resultados também permaneceu estável.
O que pode sustentar o impulso do lucro?
Saion Mukherjee e Akshay Rajgarhia da Nomura acreditam que a resiliência do lucro corporativo é sustentada por fatores cíclicos favoráveis, como a redução de impostos e o relaxamento da política monetária, incluindo injeções de liquidez e redução das taxas de juros. No entanto, eles alertam que esses fatores já estão suficientemente refletidos nas expectativas atuais de consenso.
O corretor vê como fatores chave que podem sustentar o crescimento do lucro acima do crescimento nominal do PIB o grande renascimento do ciclo de investimento e a atividade na produção doméstica. Por outro lado, os preços elevados persistentes do petróleo bruto e a tensão geopolítica permanecem os principais riscos, pois podem reduzir a lucratividade das corporações e desacelerar a recuperação da atividade de investimento.
Comentando as avaliações do índice Nifty, a Nomura informou que atualmente o índice está sendo negociado a um múltiplo de 18,1x sobre o lucro projetado para o próximo ano, o que está próximo do limite inferior da faixa de avaliação de 18-22x observada nos últimos quatro anos. O corretor estabeleceu uma meta para o Nifty 50 em março de 2027 em 25.900, com base em um múltiplo de 18,5x sobre o lucro projetado para o próximo ano.
O corretor demonstra otimismo em relação aos autocomponentes, máquinas/manufatura e farmacêutica. Além disso, ele permanece otimista em relação aos serviços financeiros e serviços de TI, devido ao fato de que, em sua opinião, esses setores têm avaliações atraentes. Ao mesmo tempo, adota uma posição cautelosa em relação ao setor de consumo.