Os mercados de metais enfrentaram pressão crescente em meados de agosto devido a fatores macroeconômicos, sendo o principal o aumento dos rendimentos de títulos do governo. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA com vencimento em 30 anos atingiu o nível mais alto em 19 anos, e os rendimentos da dívida soberana em outras grandes economias também se aproximaram de máximas de vários anos.
Taxas mais altas contribuem para o fortalecimento do dólar, aumentam o custo de capital e diminuem o apelo de ativos que não geram rendimento percentual. O ouro negociou abaixo de US$ 4.360 por onça após cair quase 2% no dia anterior, e a prata caiu abaixo de US$ 63 por onça. Ambos os metais são afetados não apenas pelo aumento das taxas, mas também pelo renascimento do prêmio do petróleo.
A falta de acordo entre os Estados Unidos e o Irã sobre o fim do conflito e a abertura do Estreito de Ormuz aumenta os riscos no mercado de petróleo, o que, por sua vez, eleva as expectativas de inflação mais sustentada. Donald Trump declarou que as negociações com Teerã não estão ocorrendo, enquanto as forças iranianas intensificaram ataques a navios no estreito.
Para os metais preciosos, este cenário cria dificuldades. Em circunstâncias normais, a tensão geopolítica poderia sustentar o ouro e a prata como ativos de refúgio. No entanto, o mercado está considerando a situação de forma mais ampla: se a tensão no Oriente Médio levar a um aumento nos preços do petróleo e na inflação, o Federal Reserve pode prolongar a política restritiva.
Os mercados esperam a publicação do protocolo da reunião do Federal Reserve de julho, bem como a fala do presidente do Fed, Kevin Warsh, no simpósio de Jackson Hole. Esses sinais podem ser o principal guia para o ouro e a prata até o final do mês.
Neste contexto, a platina demonstrou notável resiliência. Seu preço se mantém em torno de US$ 1.730 por onça após subir para uma máxima de dois meses. O suporte é fornecido pelas expectativas de demanda de veículos híbridos, onde os metais do grupo da platina continuam sendo usados em sistemas catalíticos. O mercado também considera os riscos para a produção na África do Sul, relacionados a interrupções no fornecimento de energia e limitações técnicas nas minas.
No entanto, os investidores permanecem cautelosos no longo prazo, pois a crescente participação de veículos elétricos está gradualmente mudando a estrutura da demanda por catalisadores automotivos.
O zinco destaca-se no segmento de metais industriais. Os futuros negociam perto de US$ 3.700 por tonelada, aproximando-se de máximas de quatro anos. O principal fator é a escassez de oferta. Chuvas fortes e inundações na China ameaçam o funcionamento das minas e fábricas metalúrgicas, e algumas reduções na produção e manutenção programada já diminuíram a produção de concentrado e metal puro.
A pressão sobre a oferta também é observada fora da China. A produção dos principais produtores, incluindo Glencore, Boliden e MMG, diminuiu nos últimos períodos de relatório. Os estoques na LME caíram para o nível mais baixo desde dezembro, e uma alta proporção de ordens canceladas indica uma menor quantidade de metal disponível para entrega imediata.
O cobre, por outro lado, caiu para US$ 6,45 por libra após uma recente forte alta. O gatilho foi o reabastecimento de estoques na LME. Os estoques aumentaram em 20.000 toneladas em um único dia, o maior aumento diário desde abril. A oferta adicional enfraqueceu alguma pressão após o aperto histórico na disponibilidade, que anteriormente impulsionava os preços para níveis recordes. No entanto, ainda é muito cedo para falar sobre uma mudança de tendência.
O Chile, o maior produtor mundial de cobre, espera uma redução na produção este ano devido a problemas nas minas e atrasos em projetos. Ao mesmo tempo, a demanda de longo prazo dos setores de energia, infraestrutura e tecnologia permanece alta.
O alumínio caiu de uma máxima de sete semanas para US$ 3.270 por tonelada. O mercado está reagindo às notícias sobre a recuperação da produção no Golfo Pérsico. A Emirates Global Aluminium confirmou planos para retornar sua fábrica em Tavileh à capacidade total no primeiro trimestre do próximo ano. Isso aliviou parte das preocupações sobre o fornecimento da região, que antes fornecia cerca de 10% da produção mundial de alumínio. Outro fator foi a decisão de apoiar a maior fábrica de alumínio da Austrália, o que também reduz o risco de interrupções no fornecimento.
Em geral, o mercado de metais está atualmente impulsionado por várias histórias diferentes, e não por uma tendência geral única. O ouro e a prata dependem dos rendimentos dos títulos, da taxa de câmbio do dólar, dos preços do petróleo e dos sinais do Federal Reserve. A platina é sustentada por restrições de oferta e demanda de carros híbridos. O zinco está crescendo devido à escassez localizada de oferta e interrupções na produção, o cobre está se ajustando após o reabastecimento de estoques, e o alumínio está reagindo às perspectivas de recuperação do fornecimento.
O tema principal permanece inalterado: o mercado de commodities avalia não apenas eventos geopolíticos, mas também a disponibilidade real dos metais aqui e agora.