A saída de Natarajan Chandrasekaran, presidente do maior conglomerado indiano Tata, gerou incerteza em relação ao plano de investimento de cinco anos do grupo. Enquanto a empresa implementa um amplo programa de reinvestimento, a decisão de Chandrasekaran de se retirar em fevereiro cria um vácuo na liderança.
De acordo com fontes familiarizadas com a situação, alguns projetos atuais e planejados do conglomerado podem ser retardados, reduzidos ou estendidos no tempo até que um novo líder seja nomeado. Esta transição é particularmente importante porque Noel Tata, presidente dos Tata Trusts, agora atua como um ator decisivo na gestão da holding.
Recentemente, Noel Tata expressou objeções aos gastos expansivos liderados por Chandrasekaran, que totalizavam US$ 120 bilhões nos próximos cinco anos. Em vez disso, ele prefere uma abordagem mais equilibrada para os gastos de capital com prazos de retorno mais rápidos.
A importância da Tata para a economia indiana
O conflito entre os dois líderes atingiu o clímax e afetará todo o país, pois a Tata é um reflexo da economia indiana em geral. O portfólio de marcas da empresa inclui carros de luxo Jaguar Land Rover, a rede hoteleira Taj, Air India e bens de consumo diário, como o chá Tetley. Além do setor de consumo, o grupo fez apostas estratégicas em áreas como semicondutores, baterias para veículos elétricos e centros de dados baseados em inteligência artificial, tornando-se um parceiro importante na implementação do programa do primeiro-ministro Narendra Modi para transformar a Índia em uma potência manufatureira global.
Kanti Batini, estrategista de ações de Mumbai, observou que 'a bola está firmemente no campo de Noel Tata'. Ele acrescentou que substituir um tecnocrata do nível de Chandrasekaran, que possui profundo conhecimento dos paisagens tecnológicas em rápida mudança, será um desafio sério.
O presidente do Tata Trust lidera um grupo de 13 organizações de caridade que detêm uma participação de dois terços na Tata Sons. O aumento do controle de Noel sobre o conglomerado foi motivado por desacordos com Chandrasekaran sobre o ritmo e a duração da distribuição de capital. A saída de Chandrasekaran resolve o problema de visões concorrentes para o conglomerado, mas não oferece um sucessor óbvio.
Utkarsh Sinha, diretor executivo do banco de investimentos boutique Bexley Advisors, afirmou que Chandrasekaran 'controlava a transformação intensiva em investimentos do Grupo Tata na aviação, eletrônica, semicondutores e setor digital'. Ele sugeriu que sua saída pode sinalizar uma maior ênfase na disciplina financeira, consolidação e geração de lucros desses investimentos, em vez de continuar no mesmo ritmo de expansão.
Prova de rentabilidade
Fontes relataram que o conselho de administração da Tata Sons começou a buscar um ajuste estratégico antes mesmo do anúncio da saída de Chandrasekaran. Liderados por Noel, os diretores insistiram que a alta administração revisasse ou retardasse muitos dos projetos mais intensivos em capital, em particular os investimentos em fábricas de chips de ponta, companhias aéreas e negócios emergentes em tecnologia de consumo.
O conselho exige provas de rentabilidade antes de aprovar gastos adicionais. Ao contrário de seu irmão, Ratan Tata, que adquiriu Jaguar Land Rover e Corus no Reino Unido e tinha inclinação por projetos de transformação nacional, Noel supervisionou a expansão disciplinada do gigante da moda rápida Trent Ltd., que ele liderou por mais de dez anos. Este foco no lucro agora influencia cada vez mais as decisões no Grupo Tata desde que assumiu o cargo de presidente dos Tata Trusts em 2024, após a morte de Ratan.
Poucos concorrentes industriais da Tata assumiram riscos tão grandes em setores de tecnologia avançada. V.K. Unni, professor de política pública e gestão no Indian Institute of Management Calcutta, observou que concorrentes como Reliance Industries Ltd. e Adani Group concentraram-se em infraestrutura relacionada a terra, energia, fibra e computação em nuvem que alimenta a IA, utilizando 'forças principais com muito menos riscos tecnológicos'. No entanto, Unni enfatizou que a Tata busca um rendimento mais alto com uma estratégia mais arriscada, exigindo 'reinvestimento constante de bilhões para acompanhar as curvas de retorno globais'.
Sob a liderança de Chandrasekaran, o Grupo estava disposto a correr esse risco, seguindo sua história como uma empresa que se antecipou sempre que os políticos decidiam que o país precisava desenvolver uma especialidade que ainda não possuía. Esse espírito impulsionou o desenvolvimento das indústrias nacionais de aço, aviação comercial e TI.
Os líderes das empresas temem que a nova liderança, que não deseja gastar ambiciosamente em projetos de longo prazo, possa não conseguir repetir esse sucesso em setores como semicondutores, aviação e células de bateria industrial.
Nenhum projeto é mais importante do que a fábrica de chips da Tata Sons — uma tentativa de criar um gigante semelhante à Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Para a administração Modi, o desenvolvimento da Tata oferece a perspectiva de transformar Dhola em um centro de inovação comparável ao Vale do Silício. Isso também corresponde à declaração da Índia a investidores tecnológicos estrangeiros como uma alternativa atraente à China e ao objetivo nacional de reduzir a dependência do vizinho asiático.
Este projeto tem um nível incomum de supervisão. Um participante do projeto relatou que a equipe da fábrica responde não apenas à liderança da Tata, mas também ao governo indiano.
No entanto, o sucessor de Chandrasekaran terá que lidar com o lento progresso tecnológico que atrasou a empresa de semicondutores. Embora a fábrica de embalagem de chips da Tata Electronics em Assam permaneça no cronograma de abertura no próximo ano, fontes relataram que vários atrasos relacionados a questões operacionais e acesso à tecnologia levaram o grupo a desacelerar as expectativas, começando com uma tecnologia menos complexa.
Entretanto, na divisão de baterias da Agratas, há uma espécie de redução. Enfrentando uma crescente disparidade de custos em comparação com fabricantes chineses e incapaz de garantir parcerias tecnológicas que havia estudado anteriormente, o negócio desistiu dos planos de lançamento acelerado de células de bateria comerciais. O foco está em provar a tecnologia antes de investir bilhões em escala.
O retorno da Air India, que está em apuros, é outro grande desafio depois que a companhia aérea registrou perdas recordes em um ano até 31 de março devido ao acidente de aeronave em junho de 2025 e conflitos geopolíticos que alongaram as rotas de voo. O grupo já reduziu suas ambições em relação à companhia aérea adquirida quatro anos atrás em uma das maiores privatizações do país. Em breve, ela também terá um novo CEO.
Noel também está elevando os padrões nas áreas não produtivas. Quando a liderança solicitou aprovação de financiamento adicional de cerca de US$ 1 bilhão para apoiar as operações e cobrir perdas contínuas na Tata Digital, o negócio de tecnologia de consumo se opôs. O conselho exigiu um plano mais detalhado explicando como o negócio reduziria as perdas, melhoraria a execução e justificaria futuros investimentos.
Esta resposta desencadeou uma ampla reestruturação dentro da Tata Digital. A empresa está reduzindo níveis de gestão, diminuindo o quadro em algumas partes da organização e atraindo nova liderança em áreas chave, tentando melhorar a eficiência operacional.
Uma abordagem mais cautelosa aos investimentos ocorre em meio ao fato de que a Tata Consultancy Services Ltd., a espinha dorsal financeira do conglomerado durante muitos anos, entra em um período mais incerto. O maior exportador de software da Índia continua a gerar bilhões de dólares em caixa anualmente, mas a desaceleração dos gastos corporativos em tecnologia e a mudança para a IA minaram sua posição forte, segundo fontes.
Em uma tentativa preventiva de fortalecer o balanço da empresa, o conselho da TCS nomeou um novo nível de altos executivos nos últimos 18 meses sob a direção do CEO K. Kritivasan, incluindo diretor de operações, diretor de estratégia e chefe de fusões e aquisições. A TCS também está ativamente explorando oportunidades de aquisição e investimento em infraestrutura de IA depois de depender historicamente quase exclusivamente do crescimento orgânico.
Pensamento de catedral
Agora, a atenção se volta para quem Noel nomeará como sucessor de Chandrasekaran. A questão da sucessão sempre foi complexa no Grupo, ao contrário de seus equivalentes estritamente familiares. Fundado em 1868 por Jamsetji Tata da linhagem Parsi, o conglomerado foi gerido pela família Tata até que Ratan Tata transferiu a gestão para Cyrus Mistry em 2012. Quatro anos depois, Ratan liderou um golpe corporativo para destituir seu sucessor, levando a uma corrida por um novo presidente, já que Ratan, sendo um solteiro vitalício, não deixou filhos para ocupar o cargo.
Chandrasekaran tornou-se um candidato adequado naquela época. Como um tecnocrata que passou 30 anos na TCS — oito como CEO —, ele já transformou o gigante de software na empresa mais valiosa da Índia e era considerado um par confiável. Apesar de ser o único não fundador e não herdeiro à frente de um grande conglomerado indiano, Chandrasekaran formulou sua visão para a Tata com objetivos incomumente de longo prazo. Ele chamou a base conceitual desses horizontes de tempo expandidos de projetos de 'pensamento de catedral' (cathedral thinking), emprestando o termo criado pelo filósofo australiano Roman Krznaric para evocar construtores medievais na Europa que lançavam as fundações de estruturas que nunca veriam concluídas.
Seu sucessor provavelmente não terá tanto espaço para sonhar. Deven Choksey, diretor executivo da consultoria de investimentos DRChoksey FinServ, afirmou que quem assumir o cargo 'enfrentará um ambiente mais rigoroso'. Ele acrescentou que 'o conselho de curadores cada vez mais assertivo tornará mais difícil para o próximo líder agir com o mesmo grau de autonomia.'
