De acordo com um comunicado do correspondente da Podrobno.uz, após uma conferência de imprensa da Agência Nacional de Projetos Promissores (ANPP), dedicada ao projeto de lei sobre o 'Mercado de Capitais', investidores estrangeiros terão a possibilidade de adquirir ações e obrigações de empresas uzbequistanas sem a necessidade de abrir uma conta de corretagem diretamente no Uzbequistão.
O regulador reconhece o direito de abertura de contas diretas no Depósito Central de Valores Mobiliários do Uzbequistão para várias estruturas financeiras estrangeiras, incluindo custodiantes (guardiões de ativos), intermediários de investimento, bancos estrangeiros e depositários. Essas organizações poderão realizar a compra e o armazenamento de ativos locais em nome de seus clientes.
Este esquema permite que investidores estrangeiros interajam com o mercado local utilizando sua infraestrutura financeira habitual, evitando a necessidade de cumprir todos os procedimentos dentro do Uzbequistão. Além disso, bancos e intermediários de investimento locais poderão fornecer serviços de custódia, desde que cumpram os requisitos de conformidade internacional.
O Depósito Central também terá permissão para abrir contas correntistas fora do país, em bancos e organizações estrangeiras que lidam com o registro e armazenamento de valores mobiliários. A ANPP espera que isso melhore a conexão com sistemas mundiais líderes, como Euroclear e Clearstream.
Também está previsto que a transferência de valores mobiliários entre contas de detentores nominais estrangeiros, desde que o proprietário efetivo seja mantido, não será qualificada como venda e, portanto, não acarretará obrigações fiscais, facilitando a movimentação de ativos dentro do sistema de depósito internacional.
O projeto de lei abrange também questões relativas à colocação de títulos uzbequistanos no exterior e à admissão de emissores estrangeiros no mercado interno, sendo que o regulador definirá as cotas e procedimentos correspondentes.
Anteriormente, foi conhecido que o Fundo de Investimento Nacional do Uzbequistão realizou a colocação de ações na Bolsa de Valores de Londres.
No primeiro semestre de 2026, foram investidos 338,9 trilhões de soms na economia e no setor social do Uzbequistão. Este indicador supera o valor investido no mesmo período do ano anterior em 17,5%.
O maior volume de investimentos foi direcionado aos setores da indústria, agricultura e construção. De acordo com dados do Comitê Nacional de Estatística, a indústria tornou-se uma área prioritária para os investidores, acumulando 100,5 trilhões de soms.
Em seguida, em termos de financiamento, vieram a agricultura, florestal e pesqueira com um montante de 32,9 trilhões de soms, bem como a construção, que recebeu 32,5 trilhões de soms. Mais 29,9 trilhões de soms foram destinados à produção e distribuição de eletricidade, gás, vapor e ar condicionado.
Os investimentos em habitação totalizaram 27,3 trilhões de soms, e 21,8 trilhões de soms foram direcionados à mineração. Grandes quantias também foram alocadas para transporte e armazenamento (16,3 trilhões de soms), comércio atacadista e varejista, e reparo de automóveis e motocicletas (13,7 trilhões de soms).
Na área de desenvolvimento de abastecimento de água, esgoto, coleta e reciclagem de resíduos, foram investidos 7,4 trilhões de soms. A educação recebeu 7,2 trilhões de soms, e informação e comunicação receberam 5,8 trilhões de soms. Serviços relacionados à hospedagem e alimentação corresponderam a 5,6 trilhões de soms.
Atividades profissionais, científicas e técnicas, bem como saúde e serviços sociais, receberam 4,6 trilhões de soms. As atividades financeiras e de seguros atraíram 2,4 trilhões de soms, e arte, entretenimento e lazer receberam 2 trilhões de soms. Os restantes 24,4 trilhões de soms foram distribuídos entre outras áreas.
Além disso, o Uzbequistão ocupava anteriormente o primeiro lugar no ranking mundial de taxas de crescimento de investimentos de risco. No último ano, o volume de financiamento atraído por startups aumentou impressionantes 539,7%, o que é o indicador mais alto entre todos os países.
De acordo com o relatório do Centro Financeiro Internacional de Astana (AIFC) intitulado «Mercados de Capitalização do Cazaquistão, Uzbequistão, Quirguistão e Azerbaijão: Perspectivas e Tendências», a capitalização total de mercado do mercado de ações do Uzbequistão é de aproximadamente US$ 22 bilhões. Além disso, o Produto Interno Bruto nominal do país aumentou de US$ 66,4 bilhões em 2020 para US$ 115 bilhões em 2024.
O desenvolvimento do mercado de capitais do Uzbequistão ocorre no âmbito do programa estatal de privatização, que inclui a iniciativa «IPO Popular». No entanto, a proporção da capitalização das empresas listadas em relação ao PIB permanece baixa pelos padrões internacionais, diminuindo de 16,4% em 2020 para 6,7% em 2024, o que os autores aponta como um estágio inicial de desenvolvimento do mercado.
O relatório observa que o mercado de dívida é o segmento mais ativo do mercado de capitais interno do Uzbequistão. Em 2025, o governo emitiu títulos soberanos em euros no valor de US$ 1,5 bilhão, principalmente para financiar o déficit orçamentário e apoiar o crédito hipotecário. A dívida pública total e garantida pelo Estado atingiu cerca de 32,6% do PIB até o final de 2024.
O controle sobre o mercado de capitais é consolidado pela Agência Nacional de Projetos Avançados do Uzbequistão, que atua como órgão autorizado para regulamentação, licenciamento e desenvolvimento do mercado de valores mobiliários. Os autores também chamam a atenção para o regime de areia regulatória introduzido para testar novos produtos financeiros.
Entre os principais eventos de 2025, o relatório destaca a nomeação da Franklin Templeton como gestora para o Fundo de Investimento Nacional do Uzbequistão, cujo portfólio inclui 18 empresas estatais. Também é notado o lançamento inaugural de um título corporativo pela Navoi Mining and Metallurgical Combinat e a preparação de um programa de títulos semelhante pela Almalyk Mining and Metallurgical Combinat.
Segundo o relatório, o Cazaquistão possui a arquitetura de mercado de capitais mais desenvolvida entre os quatro países. O PIB nominal do país atingiu US$ 291,2 bilhões em 2024, e o governo visa aumentar esse número para US$ 450 bilhões até 2029.
Existe uma característica institucional no país — a coexistência de duas bolsas: a Bolsa de Valores do Cazaquistão, que opera de acordo com o direito civil nacional, e a Bolsa Internacional de Astana, que funciona com base nos princípios do common law inglês na jurisdição do Centro Financeiro Internacional de Astana.
O volume total de títulos em circulação no Cazaquistão foi de cerca de US$ 81,4 bilhões, ou aproximadamente 43% do PIB, até o final de setembro de 2025. O número de contas de corretagem de varejo cresceu de 103.000 em 2020 para 2,17 milhões no Depósito Central de Valores Mobiliários da Bolsa Internacional de Astana e 4,62 milhões no Depósito Central de Valores Mobiliários do Cazaquistão até setembro de 2025; sendo que investidores privados garantiram mais de 62% do volume no mercado secundário de ações em 2024. Enquanto isso, o Banco Nacional do Cazaquistão aumentou a taxa básica para 18% em outubro de 2025, em meio à renovada pressão inflacionária.
O relatório também aponta vários grandes ofertas públicas iniciais de empresas estatais, incluindo Kazatomprom, KazMunayGas e Air Astana, o que contribuiu para a expansão da base de investidores privados. Atualmente, o Cazaquistão é classificado pela FTSE Russell como um mercado fronteiriço.
Na Quirguistão, o mercado de capitais está em fase de formação, onde o setor bancário desempenha um papel principal no financiamento da economia. O PIB nominal do país foi de US$ 17,4 bilhões em 2024, com previsão de crescimento para US$ 28,2 bilhões até 2030. Até setembro de 2025, 23 emissores negociaram ações na Bolsa de Valores do Quirguistão com uma capitalização de mercado total de cerca de US$ 2,6 bilhões.
Os autores do relatório observam um notável aumento na atividade de mercado em 2024-2025: o volume de negociação na Bolsa de Valores do Quirguistão atingiu US$ 573,9 milhões no início de junho de 2025, superando o indicador de todo o ano de 2023. O crescimento principal foi impulsionado por ofertas primárias de títulos públicos, enquanto a liquidez do mercado secundário permanece baixa. Em 2025, o governo expandiu a base normativa da bolsa, implementando o envio eletrônico de documentos para listagens e concedendo acesso a emissores estrangeiros.
O mercado de capitais do Azerbaijão opera em uma economia onde o setor de petróleo e gás mantém um papel dominante. O PIB nominal do país cresceu de US$ 42,7 bilhões em 2020 para US$ 74,3 bilhões em 2024. Um ponto chave para o mercado de ações foi 2024, quando o país realizou sua primeira oferta pública e lançou negociações remotas de ações no mercado secundário.
Até outubro de 2025, sete empresas concluíram ofertas públicas iniciais, atraindo um total de cerca de US$ 340 milhões e contribuindo para o aumento da capitalização total de mercado da Bolsa de Valores de Baku para US$ 18,4 bilhões. A estratégia de desenvolvimento da Bolsa de Valores de Baku para o período de 2024-2026 prevê o aumento da emissão de títulos por empresas estatais, investidores institucionais e emissores corporativos.
Os autores do relatório também observam que investidores institucionais estrangeiros aumentaram seus investimentos em títulos azerbaijanos em 78%, em meio ao relaxamento parcial das restrições cambiais pelo Banco Central do Azerbaijão e ao aumento da transparência regulatória.
