A SEBI apresentou uma estrutura especial em seu relatório anual de 2025-26 para a deslistagem voluntária de empresas de setor público (PSU). O principal objetivo desta iniciativa é simplificar o processo de deslistagem e resolver os problemas decorrentes dos métodos tradicionais de precificação de ações. A questão mais importante para os pequenos investidores é quanto receberão ao vender as ações e como funcionará a opção de resgate após a deslistagem.
Sob a nova estrutura da SEBI, foi pavimentado o caminho para a deslistagem de algumas empresas de setor público (PSUs) a um preço fixo. Pequenos acionistas de algumas empresas estatais podem receber uma oferta de saída com um prêmio de pelo menos 15% acima do preço de piso.
Deslistagem significa que as ações de uma empresa são removidas da bolsa de valores, o que impede a compra e venda normal das ações na bolsa. Esta estrutura não se aplica a todas as empresas estatais; ela se aplicará às PSUs que não são bancos, NBFCs ou seguradoras. Além disso, é obrigatório que o governo indiano e outras PSUs detenham pelo menos 90% das ações emitidas da empresa.
De acordo com a SEBI, as empresas estatais são vistas como entidades apoiadas pelo governo e de risco relativamente baixo no mercado. Isso afeta diretamente o preço de mercado de suas ações, e muitas vezes o valor da ação excede significativamente seu valor contábil. No sistema antigo, havia uma dependência excessiva da média móvel ponderada pelo volume de 60 dias para determinar o preço de piso. Isso frequentemente resultava em um preço de piso alto, tornando caro para o governo ou promotor comprar as ações restantes dos acionistas públicos e complicando o processo de deslistagem.
A nova estrutura oferece a opção de deslistagem a um preço fixo para PSUs qualificadas. Três critérios serão considerados para determinar o preço de piso. O primeiro critério é o preço médio ponderado pelo volume pago ou a ser pago pelo adquirente nos últimos 52 semanas. O segundo critério é o preço mais alto pago por uma aquisição nos últimos 26 semanas. O terceiro critério é o relatório de avaliação conjunta de dois avaliadores independentes e registrados. O preço mais alto entre estes três será considerado o preço de piso. Isso reduzirá a dependência apenas do preço de mercado da ação e também incluirá a situação financeira real da empresa na precificação.
O aspecto mais importante desta estrutura especial está relacionado ao preço de oferta fixo. No caso de PSUs elegíveis, o preço de oferta deve ser pelo menos 15% superior ao preço de piso. No entanto, isso não significa que cada investidor obterá um lucro de 15% ou mais sobre seu preço de compra. O lucro final dependerá do preço pelo qual o investidor comprou a ação e qual é o preço de oferta determinado na deslistagem. Portanto, os pequenos acionistas devem prestar atenção a três coisas após o anúncio da deslistagem: preço de piso, preço de oferta fixo e janela de resgate.
Após a deslistagem, não é necessário que cada acionista venda imediatamente suas ações. No entanto, após um período de um ano, elas não estarão listadas para negociação na bolsa. Se o período de um ano expirar dentro de 30 dias a partir da data de deslistagem da PSU elegível, o valor residual será transferido para a conta da bolsa de valores designada. A bolsa manterá esse valor por sete anos para que o investidor relevante possa reivindicar seu direito.
Se nenhuma reivindicação for feita dentro do período de sete anos, o valor será transferido posteriormente de acordo com a legislação aplicável. No caso de empresas sob o Código das Sociedades de 2013, esse valor pode ir para o IEPF, enquanto em outros casos, pode ser transferido para o Fundo de Proteção e Educação do Investidor (IPEF) da SEBI, de acordo com os regulamentos aplicáveis. Apesar disso, os investidores podem apresentar suas reivindicações junto à bolsa de valores designada através do processo estabelecido, e a bolsa pode recuperar o valor do fundo correspondente e prosseguir com o pagamento ao investidor.
O maior benefício das novas regras é que um mecanismo de saída claro e um prêmio mínimo de preço foram estabelecidos para os pequenos acionistas na deslistagem de PSUs qualificadas. Mas isso não deve ser considerado uma garantia de lucro. Os investidores devem verificar qual é o preço de piso definido, qual é o preço de oferta fixo e a que preço compraram as ações. Em última análise, o lucro real que o investidor obtém na deslistagem dependerá desses fatores.



