China recebe primeira aprovação regulatória para interfaces cérebro-computador, mas a corrida clínica continua entre três abordagens

A maioria da eletrônica de consumo chinesa chega ao mercado através das cadeias de produção de Shenzhen ou Xangai. No entanto, o nível sensorial que sustenta essa eletrônica passa cada vez mais por Bengbu — uma cidade industrial de segundo nível na província de Anhui, que desenvolveu um cluster de sensores durante duas décadas, conhecido como Vale Sensorial Chinês.

Em uma fábrica MEMS de 8 polegadas, toda a plataforma sensorial para a próxima geração de hardware de inteligência artificial é produzida. A empresa chave é a Anhui Huaxin MicroNano Integrated Circuit, ou Huaxin MicroNano. Até o final de 2025, a fábrica atingiu sua capacidade projetada total — 10.000 wafers MEMS de oito polegadas por mês, com os processos de produção chave, equipamentos de produção principais e operações em grande escala controlados inteiramente dentro do país. Planeja-se que a capacidade mensal aumente para 30.000 wafers em 2027, tornando esta empresa a maior base doméstica de produção de wafers MEMS especializados em volume.

O potencial comercial da fábrica já é evidente. Em 2025, os pedidos assinados somaram 104 milhões de yuans, com receita reconhecida atingindo 33 milhões de yuans. Até junho de 2026, a empresa tinha 27 contratos ativos no valor de 176 milhões de yuans e 42 produtos em fase de tape-out, incluindo sensores inerciais, ambientais e de pressão, bem como atuadores MEMS. O espectro de aplicação corresponde às categorias onde a demanda chinesa está crescendo mais rapidamente: eletrônica automotiva para sensores de pressão de pneus e orientação do chassi, monitoramento industrial, dispositivos médicos e equipamentos de consumo.

O cluster sensorial não se limita apenas à fábrica. O Instituto de Pesquisa de Microeletrônica do Norte de Anhui utiliza a base eletrônica histórica de Bengbu — o Instituto 214 do China North Industries Group, fundado lá em 1979 — para avançar em eletrodos flexíveis para BCI e chips de coleta de dados. Seu capacete protetor portátil para registro de sinais cerebrais multimodais já está sendo testado com a China Southern Power Grid e outros dez clientes, tendo sido vendidos 150 unidades. Um sistema de reabilitação de braço usando visualização motora demonstrou uma melhoria na recuperação de 20% em um estudo controlado com 15 pacientes e 300 testes, além de ter fechado um contrato comercial de 5,5 milhões de yuans. Um modelo de triagem precoce de Alzheimer demonstrou 90% de precisão em 51 pacientes.

A lógica estratégica é que MEMS, eletrodos flexíveis e aplicação clínica estão no mesmo nível horizontal. O modelo de Bengbu não visa vencer em qualquer categoria de dispositivo, mas sim controlar todo o elo desde o wafer até a cama do paciente. A cidade lançou o Vale Sensorial como uma plataforma de investimento de 50,6 bilhões de yuans, e o fundo estatal de indústria agora controla a Huaxin MicroNano após a reestruturação do capital acionário em 2025. Está planejado submeter um pedido de IPO ao Conselho de Inovação Científica e Tecnológica em 2029. Se a trajetória atual for mantida, o meio discreto da pilha de hardware de IA se tornará um dos segmentos mais estrategicamente controlados pela China nesta década.

A listagem da CXMT na bolsa de ações A foi apresentada como um momento de amadurecimento da indústria chinesa de DRAM. Em poucos dias, a empresa assumiu posições de liderança em capitalização de mercado e crescimento no primeiro dia de negociação, colocando o jogador chinês no mesmo nível de gigantes como Samsung, SK Hynix e Micron. No entanto, por trás dessa história, há uma sombra.

Em 2016, no mesmo ano em que a CXMT surgiu, a China também apoiou outro concorrente no mercado de DRAM — a Jinhua Integrated Circuit. Ambas as empresas tinham missões semelhantes, planos para construir uma fábrica de 12 polegadas e financiamento multimilionário análogo. Mas dez anos depois, elas escolheram trajetórias de desenvolvimento drasticamente diferentes.

A Jinhua escolheu o caminho mais rápido disponível na época — parceria tecnológica profunda com a empresa taiwanesa UMC. A UMC desenvolveu tecnologia de produção de DRAM no nível de 32 nanômetros, enquanto a Jinhua fornecia o financiamento e a construção da fábrica de 12 polegadas, recebendo propriedade intelectual em troca. A construção da fábrica começou em julho de 2016 com um investimento inicial de cerca de 37 bilhões de yuans, e a meta era produzir 60.000 wafers por mês até 2018, o que colocou a Jinhua temporariamente à frente da CXMT, que ainda estava silenciosamente formando sua equipe.

O ponto de virada ocorreu em 2017, quando a Micron processou a UMC e a Jinhua em Taiwan e nos Estados Unidos. O processo alegava que ex-funcionários da Micron em Taiwan haviam transferido segredos comerciais de DRAM da UMC para a Jinhua. O conflito se intensificou ao longo de vários meses. Em 29 de outubro de 2018, o Departamento de Comércio dos EUA incluiu a Jinhua na Lista de Entidades (Entity List).

Fornecedores de equipamentos americanos retiraram engenheiros no local, suspenderam a montagem, congelaram os suprimentos e interromperam o suporte por telefone e e-mail. Em apenas dois dias, a UMC suspendeu a cooperação com a Jinhua, rompendo a base técnica sobre a qual a fábrica foi construída. Um mês depois, o Departamento de Justiça dos EUA acusou a Jinhua, a UMC e vários indivíduos de espionagem econômica. Os processos judiciais se arrastaram: a UMC resolveu o caso com o Departamento de Justiça em 2020, a UMC e a Micron chegaram a um acordo em 2021, e a Jinhua e a Micron alcançaram um acordo global em meados de 2023. Em fevereiro de 2024, um tribunal federal da Califórnia decidiu que a acusação não conseguiu provar o roubo de segredos comerciais. A Jinhua evitou uma condenação, mas perdeu cinco anos em relação ao início de produção planejado. Na época em que a Jinhua deveria começar a produzir DRAM em 2018, isso não aconteceu, enquanto em 2023 ocorreu um ciclo de crescimento de memória impulsionado pela inteligência artificial, que impulsionou a CXMT.

A CXMT obteve sucesso porque a situação mudou sob ela. Desde o início, a empresa investiu ativamente em pesquisa e desenvolvimento, bem como em propriedade intelectual. No final de 2019, assinou um acordo de licenciamento e aquisição de patentes com a Polaris, uma subsidiária da WiLAN, obtendo direitos sobre patentes de DRAM que originalmente pertenciam à empresa alemã Qimonda. Quando a CXMT estava aumentando a produção, a cadeia de suprimentos de semicondutores da China havia amadurecido significativamente. Embora o prospecto de IPO da empresa ainda mostrasse um prejuízo de 9,05 bilhões de yuans em 2024, o primeiro lucro anual só seria esperado em 2025. Além disso, o Ministério da Defesa incluiu a CXMT na lista de empresas militares chinesas 1260H, e o Congresso continua a insistir no endurecimento do controle de exportação. A CXMT é um exemplo de sucesso, enquanto a Jinhua serve como um lembrete do quão estreito foi esse caminho.

A CXMT, fabricante chinesa de memória, realizou sua Oferta Pública Inicial de Ações (IPO) na bolsa de Xangai nesta segunda-feira, dia 27/07. O desempenho dos seus papéis foi notável, alcançando uma valorização aproximada de 470% por volta do meio-dia, horário local.

Cenário de Escassez de Chips

Este sucesso na IPO é atribuído, em grande parte, ao atual contexto de escassez de chips de memória. A CXMT, fundada em 2016, é atualmente a maior produtora de chips de memória na China, focando principalmente na fabricação de módulos DRAM. Este tipo de componente está particularmente escasso devido à rápida expansão de centros de dados voltados para aplicações de inteligência artificial.

O cenário de escassez tem impulsionado valores de mercado significativos em empresas líderes do setor, como a Samsung Electronics e a SK Hynix, ambas coreanas, e a Micron, americana. A Micron, por exemplo, chegou a ultrapassar temporariamente a Tesla e a Meta em junho de 2026, atingindo um valor de mercado próximo a US$ 1,4 trilhão. É relevante notar que essas três companhias detêm cerca de 90% da produção global de DRAM, indicando uma dependência, mesmo por parte de empresas chinesas.

Expectativas do Mercado Chinês

A expectativa dos investidores é que a CXMT possa se consolidar como um representante proeminente chinês neste mercado competitivo. Esse posicionamento não apenas fortaleceria a independência tecnológica da indústria chinesa frente aos Estados Unidos, mas também poderia estabelecer o país como uma referência mundial na produção de chips DRAM.

Avaliação Financeira da Empresa

Com sede na cidade chinesa de Hefei, a CXMT iniciou sua IPO com um preço de 8,66 yuans por ação, mas encerrou o pregão com cada papel sendo negociado a 49 yuans, o que representa uma valorização de aproximadamente 470%. Devido a este desempenho, a companhia foi avaliada em 3,3 trilhões de yuans, o que equivale a R$ 2,5 trilhões.

Analistas de mercado apontam que o forte desempenho da CXMT foi parcialmente influenciado pelo fato de apenas 7% das ações terem sido negociadas durante a IPO, o que intensificou o efeito de demanda sobre a oferta. Contudo, essa alta procura reflete a esperança de que a empresa cumpra seu papel como principal player chinês no segmento de memória. A própria companhia já anunciou que destinará os recursos obtidos com a IPO para pesquisa e desenvolvimento, além da expansão de sua capacidade produtiva de chips.