A reunião do Comitê de Política Monetária (MPC) do Banco da Reserva da Índia (RBI), composta por seis membros, começou na segunda-feira com expectativas de manutenção do nível atual da taxa básica de repo. A decisão do MPC está prevista para ser anunciada em 5 de agosto.
Apesar do crescimento econômico interno robusto, a maioria dos especialistas prevê que o MPC adotará uma abordagem cautelosa, devido à incerteza global persistente e aos riscos inflacionários.
Em junho, o banco central manteve a taxa de juros principal inalterada em 5,25%, adotando uma postura de espera cautelosa enquanto os formuladores de políticas avaliavam as consequências do conflito no Oriente Médio. O banco central aumentou a previsão de inflação no varejo para 2026-27 para 5,1%, de 4,6% anteriormente, devido ao aumento dos custos das matérias-primas, impulsionado pela transição de preços globais mais altos de energia para os preços ao consumidor de gasolina e diesel.
No entanto, reduziu a previsão de PIB para o ano fiscal de 27 para 6,6%, em comparação com a estimativa de 6,9% feita em abril.
Opiniões dos Especialistas sobre a Política Monetária
Sanjay Malhotra, diretor do RBI, anunciará os resultados da reunião de dois meses em 5 de agosto. Madan Sabnavis, economista-chefe do Bank of Baroda, observou que a política de crédito está sendo tomada em um cenário de incerteza global persistente e falta de clareza sobre o fim da guerra. Ele enfatizou que os preços do petróleo bruto e a moeda permanecerão voláteis e difíceis de prever.
Sabnavis acrescentou que, apesar do crescimento gradual da inflação, que provavelmente continuará devido ao aumento dos preços dos alimentos, impulsionado por fatores sazonais e monções, o crescimento permanece estável de acordo com indicadores de alta frequência. Diante disso, é provável que o MPC mantenha o status quo tanto na taxa de repo quanto na posição geral.
Dipti Deshpande, diretora sênior e economista-chefe da Crisil Ltd, também espera que o banco central mantenha as taxas inalteradas na revisão de agosto. Na sua opinião, embora o MPC possa reconhecer os riscos inflacionários emergentes, ele preferirá esperar por maior clareza sobre as consequências de dois choques principais — o conflito prolongado no Oriente Médio e a incerteza contínua relacionada às monções — para a dinâmica do crescimento e da inflação. Ambos os fatores criam riscos para as perspectivas de crescimento e inflação, apresentando aos formuladores de políticas uma escolha cada vez mais complexa.
D K Srivastava, conselheiro-chefe de política da EY India, prevê que o crescimento no primeiro trimestre será de 7,1% a 7,3%. Além disso, a inflação média ao consumidor (IPC) no período de abril a junho permaneceu próxima da meta do MPC de 4%. Srivastava afirmou que a política monetária provavelmente manterá a taxa de repo em 5,25% na revisão de agosto de 2026, e que as futuras decisões do RBI sobre as taxas dependerão dos dados, dada a incerteza contínua sobre os preços do petróleo bruto relacionada à situação no Oriente Médio.
Vinay Pai, diretor executivo e chefe de renda fixa da Equirus Capital, acredita que a política monetária futura será determinada principalmente pelos indicadores internos de inflação, condições de liquidez e crescimento econômico, e não seguirá o desenvolvimento da política monetária mundial. No entanto, se as altas taxas de retorno globais persistirem e o influxo de dívidas de portfólio desacelerar, o RBI provavelmente manterá uma posição política neutra e cautelosa, em vez de reduzir agressivamente as taxas.
Pradip Aggarwal, fundador e presidente da Signature Global (Índia), observou que a reunião do MPC ocorre em meio a uma crescente incerteza global causada por tensões geopolíticas, interrupções comerciais e volatilidade nos preços das commodities. Ele também salientou que o ambiente favorável das taxas de juros estimulou a entrada no mercado de muitos compradores de imóveis, tanto pela primeira vez quanto para uso final. Segundo ele, manter essa política de apoio ajudará a fortalecer a demanda por moradia, impulsionar setores correlatos e continuar a contribuir significativamente para o crescimento econômico da Índia.
Mandar Pitale, chefe de mercados financeiros do SBM Bank (Índia), acredita que a dinâmica atual de crescimento e inflação aponta para riscos de crescimento com uma trajetória de inflação gerenciável no futuro próximo. Combinado com a crescente incerteza global, isso pode levar o MPC a não apressar a opção de aumento da taxa na próxima reunião de agosto.
Shrikant Goyal, cofundador da Getfive, observou que, embora a inflação tenha aumentado ligeiramente nos últimos meses, ela permanece dentro da faixa gerenciável do RBI. Portanto, ele espera que o banco central mantenha o status quo em relação à taxa de juros, o que fornecerá um suporte significativo ao setor de pequenas e médias empresas e à economia em geral.
