Governador do Banco de Reserva da África do Sul defende a meta de inflação de 3% em meio ao choque do petróleo

O Banco de Reserva da África do Sul tomou a decisão de manter as taxas de juros inalteradas, o que trouxe confiança aos consumidores, proprietários de imóveis e ao setor imobiliário comercial. No entanto, economistas alertam que a volatilidade dos preços do petróleo permanece o risco mais significativo para a inflação e futuras decisões sobre as taxas.

Decisão e Reação do Mercado

A decisão do MPC de manter a taxa básica em 7% proporcionou uma certeza positiva para diferentes segmentos da população e para o setor comercial. Foi observado que a inflação acelerou para 5% em junho, o que está largamente ligado ao aumento dos preços dos combustíveis devido à retomada do conflito no Oriente Médio.

Durante a reunião do MPC, quatro membros votaram pela manutenção das taxas, enquanto dois defenderam um aumento de 25 pontos base, o que sublinhou a complexidade da tarefa para os decisores. Arthur Kemp, economista-chefe da Sanlam Investments, observou que as projeções de inflação atualizadas do Banco refletem uma previsão mais favorável para os preços do petróleo.

Projeções e Preocupações

Segundo Kemp, a projeção de IPC do Banco foi ajustada para baixo: a média para 2026 foi reduzida de 4,4% para 4,0%, e o pico de inflação agora é esperado em 4,7% no primeiro trimestre de 2027, em comparação com a previsão anterior de 4,9%. Ele também indicou que o modelo de previsão do Banco continua a mostrar uma redução da taxa no médio prazo, atingindo 6,79% no quarto trimestre de 2026 e 6,24% no quarto trimestre de 2027.

No entanto, Kemp alertou para preocupações persistentes em relação às expectativas de inflação, que podem levar a efeitos secundários. Ele enfatizou que, se as expectativas de inflação permanecerem altas ou continuarem a crescer, o Banco Central pode precisar aumentar as taxas novamente no futuro.

Opinião do Setor Imobiliário

O setor imobiliário recebeu bem esta decisão, pois a estabilidade do custo do crédito sustenta os planos de investimento após meses de incerteza sobre futuros aumentos nas taxas. Norman Raad, diretor executivo da Broll Auctions and Sales, afirmou que a manutenção das taxas melhora a confiança no mercado imobiliário comercial, pois os compradores podem confiar nos cálculos anteriores.

Steven Whitcomb, diretor geral da FIRZT Property Group, acredita que o Banco Central identificou corretamente que a pressão inflacionária atual é principalmente importada através do aumento dos preços dos combustíveis, e não devido à excessiva procura dos consumidores. Ele observou que os principais fatores são o forte aumento dos preços dos combustíveis após o conflito no Oriente Médio e o aumento das tarifas administrativas, como contas municipais de eletricidade e água.

Whitcomb acrescentou ainda que o congelamento das taxas ajuda a sustentar a taxa de câmbio do rand, visto que a importação de petróleo bruto está atrelada ao dólar americano. Taxas mais atraentes na África do Sul estimulam investimentos estrangeiros, o que apoia a moeda e limita o impacto da inflação importada.

Perspectivas e Apoio

Whitcomb considera que a queda nos preços do petróleo pode, em última análise, criar condições para um relaxamento das taxas de juros. Ele mencionou que muitos analistas internacionais de energia esperam a estabilização dos preços do petróleo à medida que as condições de oferta melhoram e a tensão geopolítica diminui.

O sindicato UASA também apoiou a decisão, afirmando que os agregados familiares necessitam urgentemente de estabilidade após um longo período de aumento do custo de vida. Abigail Moyo, representante da UASA, expressou esperança de que o enfraquecimento da pressão inflacionária permita ao Banco Central reduzir o custo do crédito mais tarde este ano, aliviando o fardo financeiro dos cidadãos.

O aumento da inflação para o máximo de dois anos em junho intensificou a pressão sobre o Banco de Reservas Sul-Africano (SARB) antes da reunião do Comitê de Política Monetária (MPC), que ocorrerá na quinta-feira. O consultor do SARB, Lesetja Kganyago, lidera este processo.

Dados de Inflação e Expectativas Econômicas

De acordo com o Statistics South Africa (Stats SA), publicado na quarta-feira, a inflação anual ao consumidor acelerou para 5% em junho, acima das expectativas do mercado de 4,7% e acima do nível de maio, que era de 4,5%. Este foi o quarto aumento mensal consecutivo e o mais alto desde junho de 2024, quando a inflação atingiu 5,1%.

A principal causa da aceleração foram os altos preços dos combustíveis, impulsionados pelo aumento dos preços globais do petróleo relacionado ao conflito envolvendo o Irã. Isso elevou drasticamente a inflação do transporte e reforçou as suposições de um possível aumento futuro nas taxas de juros pelo banco central.

Detalhes do Crescimento da Inflação

O crescimento mensal dos preços ao consumidor foi de 0,7%, correspondendo ao nível de maio. O transporte tornou-se o principal fator de inflação: o crescimento anual dos preços nesta categoria acelerou para 12,7% em comparação com 9,4% em maio. No último ano, os preços dos combustíveis aumentaram 34,3%, com o diesel subindo 50,8% e a gasolina 31,7%, refletindo o aumento dos preços internacionais do petróleo.

O aumento dos custos de combustível refletiu-se rapidamente no transporte público. A inflação nos transportes de passageiros subiu para 12,5% em termos anuais, de 4% em maio, após aumentos mensais de tarifas: 11,5% para minivans, 8,7% para serviços de chamada, 8,4% para ônibus intermunicipais e 3,7% para transporte escolar.

Pressão sobre a Inflação Subjacente

A habitação e os serviços públicos também exercem pressão inflacionária: a inflação anual neste setor atingiu 5,5% devido ao aumento do custo do abastecimento de água em 6,9% e ao aumento dos preços de eletricidade, gás e outros combustíveis em 3,9%. Além disso, a inflação subjacente, excluindo preços de alimentos, combustíveis e energia, acelerou para 4,1%, o nível mais alto desde setembro de 2024, indicando a consolidação de uma pressão de preços oculta.

Opiniões de Especialistas sobre a Política do SARB

A Dra. Elna Moolman, chefe do departamento de pesquisa macroeconômica do Standard Bank Group na África do Sul, observou que a inflação permanece significativamente acima da meta do SARB de 3%, apesar de o recente aumento ser amplamente impulsionado por choques energéticos externos. Ela enfatizou que o SARB já agiu de forma mais agressiva do que muitos equivalentes mundiais, apertando a política monetária após o início do conflito com o Irã.

Moolman declarou: «Ao mesmo tempo, o SARB é um dos poucos bancos centrais no mundo que aumentou as taxas desde o início da guerra no Irã, e as taxas sul-africanas já estão suficientemente altas». Ela acrescentou que se o SARB continuar a aumentar as taxas, isso pode marcar o fim do ciclo de alta, e eles acreditam que, após o fim da guerra e uma redução substancial nos preços do petróleo, o banco poderá começar a reduzir as taxas em direção à meta de 6%.

Economistas da Nedbank, Johannes (Matimba) Hosa e Nicky Wymar, também preveem um aumento da taxa de redesconto em 25 pontos base, alertando que eventos geopolíticos aumentaram significativamente os riscos de inflação. Eles apontaram que o colapso da trégua entre EUA e Irã há duas semanas interrompeu novamente o tráfego marítimo através do Estreito de Ormuz, elevando os preços do petróleo Brent de cerca de US$ 72 por barril em 7 de julho para aproximadamente US$ 93 por barril, o que aumenta a probabilidade de um aumento futuro nos preços dos combustíveis.

Esses analistas preveem que a inflação geral atingirá cerca de 3,6% até o final do ano e será de 3,7% em média em 2026, mas os riscos para as previsões de inflação permanecem inclinados para cima, principalmente devido à incerteza relacionada ao conflito entre EUA e Irã. Eles destacaram que novas interrupções ou o potencial fechamento do Estreito de Ormuz podem exacerbar a escassez de petróleo e provocar um forte aumento nos preços globais do petróleo, levando a um novo aumento moderado nos preços internos dos combustíveis.

Enquanto isso, o economista Ame Muller da FNB acredita que o modelo atualizado mostra uma desaceleração da inflação geral para 4,4% em julho, com o aumento mensal de 0,5% sendo causado principalmente pelo aumento dos gastos com serviços públicos e eletricidade, permanecendo controlado na maioria das outras categorias. Muller observou: «Encorajadoramente, os preços do petróleo caíram dos máximos recentes, reduzindo alguma pressão imediata. No entanto, a incerteza geopolítica permanece alta, e o SARB dificilmente dará grande importância a um possível enfraquecimento temporário dos preços da energia». Ele concluiu: «Neste cenário, e considerando os resultados recentes das expectativas de inflação, que sugerem que os choques inflacionários estão começando a afetar a percepção da inflação no médio e longo prazo, continuamos a esperar um aumento adicional da taxa de redesconto em 25 pontos base»