O rand enfraqueceu para os níveis observados no início de abril. Na manhã de sexta-feira, o rand se aproximava de romper a marca de R17, continuando a queda após o Banco de Reserva da África do Sul (SARB) surpreender os mercados ao decidir manter as taxas de juros inalteradas.
A moeda local permaneceu por um tempo perto da marca de R16,40, mas após o anúncio na quinta-feira, despencou para R16,80 e depois continuou a cair durante a noite, atingindo aproximadamente R16,96. O Comitê de Política Monetária votou 4 a 2 para manter a taxa de redesconto em 7%, deixando a taxa de empréstimos em 10,5%. Isso levantou dúvidas entre os comentaristas sobre se essa política possui força restritiva suficiente.
O chefe do SARB, Lesetja Kganyago, observou que, embora a previsão de inflação tenha melhorado ligeiramente desde a reunião do Banco em maio, os riscos permanecem inclinados para cima. Ele também previu um crescimento fraco do PIB no segundo trimestre, antes que as perspectivas econômicas começassem a melhorar na segunda metade do ano.
Kganyago alertou que os conflitos renovados no Oriente Médio levaram ao aumento dos preços do petróleo e dos fertilizantes, o que pode exigir uma política monetária mais rígida se os custos mais altos de combustível afetarem os preços dos alimentos e a inflação geral. Ele enfatizou que o comitê tomará decisões com base em cada reunião, e o Banco permanece comprometido com o retorno gradual da inflação à meta de 3%.
Andre Sillieres, estrategista de operações cambiais da TreasuryONE, relatou que os investidores esperavam principalmente um aumento da taxa em 25 pontos-base após a aceleração da inflação em junho para 5%. Ele afirmou que a manutenção inesperada da taxa provocou uma forte venda do rand. Sillieres acrescentou que os mercados agora questionam a suficiência da política monetária restritiva diante do aumento dos preços do petróleo, riscos inflacionários e incerteza geopolítica contínua.
Nolan Wapenaar, chefe de renda fixa da Anchor Capital, considerou que a decisão do banco central e o comunicado anexo foram mais suaves do que o mercado esperava. Wapenaar observou que a manutenção da taxa de juros foi a principal razão para a fraqueza da moeda no dia anterior. Ele também apontou que o aumento dos preços do petróleo, que ultrapassou US$ 100 por barril devido à escalada do conflito no Oriente Médio, já criou um cenário negativo para a moeda antes mesmo do anúncio do SARB.
Apesar da venda na quinta-feira, a economista da Anchor Capital, Lerato Ntuli, observou que o rand é sustentado por condições comerciais favoráveis da África do Sul, que ajudaram a conter a inflação importada. Ntuli prevê que no terceiro trimestre a moeda flutuará em média em torno de R16,39 em relação ao dólar americano, mas o crescimento sustentado dos preços do petróleo, o fortalecimento do dólar e a manutenção das altas taxas de juros nos EUA podem novamente pressionar a moeda local.
A renovada tensão geopolítica criou novamente riscos de aumento da inflação devido ao aumento dos preços do petróleo. No entanto, a resiliência do rand sul-africano e a queda nos preços do petróleo reforçam os argumentos para que o South African Reserve Bank (SARB) mantenha as taxas de juros inalteradas na quinta-feira, embora a inflação básica persistente e as expectativas inflacionárias crescentes continuem a defender um aumento da taxa.
Espera-se que a decisão do Comitê de Política Monetária (MPC) na quinta-feira seja difícil, pois os economistas divergem sobre se o banco central continuará a apertar a política monetária ou manterá a taxa de referência inalterada. O chefe do Banco de Reserva, Lesetja Kganyago, sublinhou anteriormente que a taxa de câmbio é uma parte importante da transmissão da política monetária.
Esta relação tornou-se mais evidente antes do anúncio do MPC na quinta-feira. Segundo Bianca Bothes, diretora executiva da Citadel Global, o rand permanece dentro da faixa estabelecida, mas caiu 1% em relação à semana anterior até sexta-feira, mantendo sua posição apesar da influência da tensão no Oriente Médio e das incertezas no Estreito de Ormuz. Bothes observou que o suporte provém da melhoria dos fundamentos internos, incluindo a confiança no SARB, a melhoria das métricas fiscais e o ritmo das reformas. Além disso, a postura firme do chefe do SARB, Lesetja Kganyago, permite um aperto adicional caso a pressão inflacionária persista.
Mike van der Weshoizen, gestor de portfólio da CAM Asset Management, afirmou que a queda nos preços do petróleo e a resiliência do rand ajudaram a reduzir parte da pressão inflacionária enfrentada pelo Banco de Reserva. Ele explicou que um dos principais argumentos a favor da manutenção da taxa é que os preços do petróleo caíram significativamente desde a última reunião do MPC, e o rand também demonstrou uma resiliência notável. Os preços mais baixos do petróleo e a estabilidade do rand devem ajudar a mitigar parte da pressão inflacionária.
Bothes indicou que os mercados de petróleo subiram acentuadamente, com o petróleo bruto Brent negociando acima de US$ 85 por barril e em caminho para um aumento semanal de cerca de 11%. Este aumento foi impulsionado por preocupações de que a escalada do conflito entre EUA e Irã pudesse perturbar rotas de suprimento chave no Oriente Médio. Van der Weshoizen acrescentou que o problema reside na retomada do conflito e seu potencial impacto no petróleo. Embora o petróleo bruto Brent ainda esteja abaixo das projeções de petróleo do SARB para 2026, o SARB deve informar como vê a previsão de preços do petróleo e o que isso significa para a inflação.
Na opinião de Van der Weshoizen, as expectativas de inflação continuam a ser uma preocupação para os decisores. As expectativas de inflação de longo prazo estão atualmente em cerca de 4%, o que está no limite superior da nova faixa aceitável do SARB. Um argumento mais forte é que o SARB pode aumentar a taxa tentando reduzir essas expectativas novamente.
O gestor de ativos avalia atualmente a probabilidade de um aumento da taxa em quase dois terços, ou pelo menos um tom mais duro de Kganyago. Van der Weshoizen acredita que a próxima reunião do MPC provavelmente será novamente muito tensa, e no momento eles veem cerca de 60% de probabilidade de um aumento da taxa ou, pelo menos, um tom bastante duro do Chefe.
A economista principal da Investec, Annabel Bishop, também acredita que o equilíbrio se inclinou para outro aumento de 25 pontos base após os preços mais altos do petróleo e as expectativas inflacionárias crescentes aumentarem os riscos para a previsão de inflação. Bishop declarou que os riscos de inflação mais alta aumentaram, incluindo o fechamento do Estreito de Ormuz, e a incerteza também aumentou. O SARB pode decidir que outro aumento preventivo é necessário em julho, dada a disparada nas expectativas inflacionárias.
A colega de Bishop, a economista da Investec Lara Hodges, observou que a renovação da tensão geopolítica trouxe novamente riscos de aumento da inflação através do aumento dos preços do petróleo, embora a esperada queda nos preços dos combustíveis neste mês e a inflação moderada de alimentos possam trazer algum alívio. Harry Scherzer, CEO da Future Forex, observou que o MPC enfrentava uma decisão delicada, na qual os economistas estavam divididos entre outro aumento e a manutenção das taxas inalteradas. Scherzer enfatizou que «a trégua no Oriente Médio, que enfraqueceu temporariamente o choque do petróleo após maio, desmoronou desde então, e o petróleo bruto voltou a subir. No entanto, com 7% contra uma inflação de cerca de 4,5%, a política já é restritiva — um verdadeiro freio para a economia».
