Apesar de o South African Reserve Bank (SARB) ter mantido a taxa básica de crédito em 10,5% na quinta-feira, o Comité de Política Monetária (MPC) informou que a direção futura das taxas de juro permanece extremamente incerta.
Apesar de o South African Reserve Bank (SARB) ter mantido a taxa básica de crédito em 10,5% na quinta-feira, o Comité de Política Monetária (MPC) informou que a direção futura das taxas de juro permanece extremamente incerta.
Embora a previsão principal do banco central sugira que as taxas permanecerão relativamente estáveis até que a inflação retorne à meta de 3%, o MPC também apresentou cenários nos quais o custo do empréstimo pode aumentar novamente durante o ano corrente ou começar a diminuir antes do esperado.
A votação no MPC terminou com quatro votos a dois a favor da manutenção das taxas inalteradas, enquanto dois membros preferiram um aumento de 25 pontos base na taxa. O chefe do SARB, Lesetja Kganyago, afirmou que a política atual, seguindo o aumento de 0,25 ponto percentual em maio, é 'apropriada no momento', e que as decisões futuras serão tomadas 'em cada reunião' à medida que as condições económicas mudarem.
O banco observou que, embora a previsão de inflação tenha 'melhorado ligeiramente' desde a reunião de maio, a inflação ainda excede o nível alvo, e os riscos permanecem inclinados para cima. Espera-se que o nível geral de inflação seja superior a 4% até o início do próximo ano, o que é amplamente impulsionado pelo aumento dos preços dos combustíveis, enquanto a inflação dos serviços foi descrita como 'problemática'. O banco também registou um aumento nas expectativas de inflação em todos os grupos inquiridos pelo Bureau of Economic Research.
Johann Els, economista sénior da PSG, notou que a declaração foi visivelmente menos agressiva do que ele esperava, apesar dos riscos crescentes associados aos preços mais altos do petróleo e ao conflito no Médio Oriente. Els salientou que o SARB considera os preços mais altos do petróleo e o conflito no Médio Oriente como cenários de risco, e não os inclui na sua previsão principal. Além disso, o banco reduziu as suas estimativas do preço do petróleo e diminuiu a previsão de inflação de 4,4% para 4% em comparação com a reunião anterior.
No entanto, Els também indicou que o indicador de inflação mais alto em junho do que o esperado o leva a prever uma inflação média mais próxima de 4,2% este ano. O MPC também reconheceu que a economia perdeu ritmo desde a reunião anterior devido ao enfraquecimento da confiança do consumidor e empresarial, aos preços elevados dos combustíveis e à incerteza que afeta o crescimento.
Foi observado que os agregados familiares foram afetados pelo aumento dos custos de combustível, e os problemas municipais tornaram-se um fator limitante para a atividade económica. Christof Kruger, diretor de renda fixa da Prescient Securities, acredita que estas preocupações com o crescimento desempenharam um papel significativo na decisão de manter as taxas inalteradas. Kruger afirmou que 'a manutenção atual é uma escolha do SARB em prol do crescimento, e não da ortodoxia'. Ele acrescentou que, embora os manuais prescrevessem um aumento com inflação de 5%, o SARB decidiu que o risco de aperto excessivo supera o risco de espera, considerando a desaceleração do crescimento nos segundos e terceiros trimestres, a fraca confiança do consumidor e o choque de oferta que não pode ser controlado pelas taxas de juro.
Apesar da decisão de manter as taxas, o banco central deixou claro que um aperto futuro continua provável. O banco modelou um cenário em que as expectativas de inflação continuam a aumentar, levando a aumentos salariais e inflação subjacente, exigindo mais um aumento da taxa de juro este ano e um período mais longo de política monetária restritiva. Um segundo cenário mostrou que preços de petróleo persistentemente altos podem levar a um resultado semelhante.
Em contrapartida, uma previsão mais favorável dos preços do petróleo permitirá que a inflação retorne mais rapidamente ao nível alvo e criará oportunidades para a redução das taxas de juro até ao final do ano. Dra. Elna Woolman, chefe do departamento de investigação macroeconómica do Standard Bank Group, observou que a mensagem do banco central é que ambos os resultados permanecem possíveis. Woolman concluiu: 'Portanto, não é impossível que vejamos um aumento das taxas de juro mais tarde este ano, dependendo de como estes riscos inflacionários se desenvolverem'. Ela também acrescentou que, no momento, o banco central considera as taxas adequadas, e o seu modelo prevê a possibilidade de redução das taxas de juro a partir do final deste ano.
Espera-se que o Banco de Reserva da África do Sul (SARB) mantenha as taxas de juro inalteradas na próxima semana, mas economistas consideram que esta decisão será uma das mais difíceis nos últimos meses. A complexidade deve-se ao aumento dos preços do petróleo e à reativação dos conflitos no Médio Oriente, o que complica a previsão de inflação que estava a melhorar anteriormente.
A decisão do Comité de Política Monetária foi tomada na quinta-feira após a publicação dos dados de inflação ao consumidor de junho, divulgados um dia antes. Os especialistas preveem que a inflação anual aumentará ligeiramente de 4,5% em maio para um nível entre 4,6% e 4,7%, principalmente devido ao aumento dos preços dos combustíveis.
Joanne El, economista-chefe da PSG, observou que o próprio indicador de inflação de junho dificilmente afetará a decisão do comité, uma vez que o SARB já concluiu as suas próprias previsões de inflação antes da divulgação oficial dos dados. No entanto, El salientou que a reativação do conflito no Médio Oriente elevou os preços do petróleo para cerca de 85 dólares por barril, tornando a próxima decisão 'muito delicada', mesmo mantendo a sua suposição básica de taxas estáveis.
Apesar de os preços mais altos do petróleo, o aumento das expectativas de inflação e o esforço do Banco de Reserva para ancorar a inflação perto da meta de 3% reforçarem os argumentos a favor de outro aumento de taxa, El afirmou que há poucos indícios de que os custos dos combustíveis estejam a penetrar na inflação mais ampla. Ele também mencionou que os acordos salariais permaneceram em grande parte inalterados e que a taxa do rand esteve relativamente estável, e que o aumento antecipado de 25 pontos base em maio reduziu a necessidade de um aperto adicional.
Outros economistas partilham o mesmo ponto de vista. Annabelle Bishop, economista-chefe da Investec, observou que a escalada da situação no Médio Oriente tornou a decisão de julho menos óbvia do que parecia uma semana atrás. A Investec agora prevê a inflação em 3,7% em comparação com a previsão anterior de 3,3% para 2026.
A Trading Economics relata que o governador do SARB, Lesetja Kganyago, manteve uma posição firme, deixando aberta a possibilidade de um aperto adicional da política se a pressão inflacionária persistir. O banco central aumentou as taxas em maio pela primeira vez em três anos.
Economistas do Bureau for Economic Research esperam um chamado 'manutenção rigorosa' (hawkish hold). Eles acreditam que, embora os riscos geopolíticos e as expectativas inflacionárias elevadas exijam cautela, a pressão inflacionária fundamental permanece moderada e não há motivos suficientes para um aumento imediato das taxas de juro. O BER acrescentou que, embora um único indicador de inflação geralmente não afete o Comité de Política Monetária, a reunião da próxima semana parece tão equilibrada que um aumento ou queda inesperado significativo nos dados de inflação na quarta-feira pode ser mais influente do que o habitual.
O Banco de Reserva aumentou a taxa de redesconto em 25 pontos base em maio, elevando a taxa de empréstimos principais para 10,5%. Para além da decisão da próxima semana, os economistas preveem uma desaceleração da inflação no resto do ano à medida que o impacto dos preços elevados dos combustíveis diminui, caso não haja uma escalada adicional da tensão geopolítica.
