Um mês após realizar a maior Oferta Pública Inicial (IPO) da história dos Estados Unidos, a SpaceX enfrenta um período de maior reserva por parte dos investidores. Após um lançamento marcado por forte alta e euforia no mercado, as ações da companhia de Elon Musk começaram a apresentar quedas consecutivas, retornando perto do preço de emissão e suscitando questionamentos sobre a velocidade de expansão do negócio.
Desempenho das ações pós-IPO
Na segunda-feira (13), os títulos da empresa atingiram seu ponto mais baixo desde a abertura de capital. Após uma retração de 4,51% na sexta-feira (10), as ações caíram mais 4,24% na segunda-feira, aproximando-se dos US$ 135 (equivalente a R$ 695,21), valor estabelecido pela própria empresa como preço do IPO. Apesar dessa desvalorização recente, os papéis ainda mantêm um ganho em comparação com o preço oficial da oferta, embora estejam cerca de 7% abaixo dos US$ 150 (R$ 772,45) alcançados na primeira negociação.
Estreia e otimismo inicial
Quando a SpaceX foi listada na bolsa americana em 12 de junho, houve uma corrida de investidores para adquirir ações da empresa, que é liderada por Musk. Embora o preço oficial fosse fixado em US$ 135 por ação, os papéis abriram a US$ 150, atingiram um pico de US$ 176 (R$ 906,35) no primeiro dia e fecharam o pregão cotados a US$ 160,95 (R$ 828,84). Na semana subsequente, a valorização persistiu, com as ações chegando a uma máxima intradiária de US$ 225 (R$ 1,1 mil), o que permitiu à companhia superar Amazon e Microsoft em valor de mercado.
Keith Snyder, analista da CFRA, comentou em entrevista à BBC que o entusiasmo foi alimentado tanto pela presença de Musk quanto pela percepção de que a empresa representava um investimento no setor de inteligência artificial (IA). Ele declarou que «no caso de Elon Musk, qualquer empresa na qual ele esteja envolvido gera entusiasmo». Snyder acrescentou que «esta também foi a primeira vez que as pessoas sentiram que podiam investir em algo que estava sendo comercializado como um negócio ligado à IA». Willy Lee, investidor da Neosteller, concordou, afirmando que «todos viam a SpaceX como um caso de inteligência artificial».
Foco em espaço versus IA
Neste ano, a SpaceX incorporou a startup de IA xAI, também de Musk, que foi renomeada para SpaceXAI e é conhecida pelo chatbot Grok. Além disso, a empresa passou a disponibilizar capacidade de seus centros de dados para outras corporações de tecnologia. Contudo, sua atividade primária permanece sendo a fabricação e o lançamento de foguetes e satélites da rede Starlink. À medida que os investidores passaram a entender melhor a fonte de receita da companhia, o fervor inicial começou a diminuir.
Um exemplo disso ocorreu quando a Starlink anunciou um corte de preços na região de Memphis, no estado de Tennessee, devido a preocupações relacionadas a um grande projeto de centro de dados. No mesmo dia, as ações da SpaceX sofreram uma queda de 8%.
Impacto da inclusão no Nasdaq-100
A volatilidade também aumentou nas últimas semanas. Após ser incluída no índice Nasdaq-100 em 7 de julho, as ações da SpaceX recuaram 4,4%, enquanto o índice geral caiu 1,7%. Anteriormente, a entrada no índice FTSE Russell havia gerado um leve impulso positivo nos papéis. De acordo com a CNBC, a adição ao Nasdaq-100 atraiu uma nova leva de investidores passivos, pois fundos que seguem o índice foram obrigados a comprar ações da empresa para espelhar sua composição. Essa inclusão foi possível porque a bolsa modificou recentemente suas regras para permitir que empresas recém-listadas entrem no índice apenas um mês após o IPO.
Perspectivas e divergências dos analistas
Ao término do primeiro mês de negociação, as ações estavam negociadas em torno de US$ 145, o que representa uma queda de cerca de 18% em relação à máxima do primeiro dia e 35% em relação ao pico histórico. Snyder sugeriu que quem comprou ações nos primeiros dias provavelmente está com prejuízo, comparando o comportamento das ações a uma «meme stock», impulsionada por redes sociais e entusiasmo, e não pelos fundamentos financeiros, citando GameStop e Wendy’s como exemplos.
Snyder prevê que as ações podem cair para aproximadamente US$ 115 (R$ 592,22), o que avaliaria a empresa em cerca de US$ 1,5 trilhão (R$ 7,7 trilhões). Por outro lado, Samuel Kerr, analista da Mergermarket, ressalta que o impacto depende do momento da compra, afirmando que «se você é um investidor de IPO, está tudo bem», referindo-se aos compradores diretos pelo preço de US$ 135 ou detentores prévios. No entanto, ele alerta que quem comprou nos primeiros dias «provavelmente não está muito feliz agora».
Confiança de Musk e metas futuras
Apesar da baixa recente, Musk mantém sua confiança nas projeções da empresa. Após o IPO, que o tornou temporariamente o primeiro trilionário mundial, o empresário afirmou que a SpaceX pode gerar US$ 1 trilhão (R$ 5,1 trilhões) anuais até 2030. Atualmente, contudo, a empresa ainda opera com prejuízo. Os documentos financeiros do IPO mostraram que a SpaceX obteve receita de US$ 18 bilhões (R$ 92,7 bilhões) no ano anterior, valor significativamente inferior à meta projetada por Musk.
Musk também demonstrou intenção de usar a valorização das ações como estratégia. Em 16 de junho, quando os papéis subiram, a companhia anunciou a aquisição da Cursor, uma startup de robótica de IA para programação, em uma transação avaliada em US$ 60 bilhões (R$ 309 bilhões). Para Kerr, essa aquisição evidenciou um «nível de sofisticação de mercado que quase nenhum outro emissor [de ações] possui». Apesar disso, as ações voltaram a declinar.
Próximos passos e regulamentação
Atualmente, a atenção dos investidores está voltada para o primeiro relatório financeiro público da SpaceX. Embora a data exata ainda não tenha sido divulgada, analistas esperam que isso aconteça no início de agosto, coincidindo com o fim do período de *lock-up*, momento em que funcionários que receberam ações como parte de sua remuneração poderão vendê-las livremente no mercado. Analistas preveem que o aumento na oferta de papéis, somado a dados financeiros mais detalhados e planos de crescimento, pode causar novas flutuações no preço.
Kerr conclui que «se a SpaceX conseguir fazer tudo o que diz que fará, sim, os investidores estarão diante da empresa mais valiosa de todos os tempos», mas adverte que «ainda há muito trabalho a fazer para chegar lá». Paralelamente, a queda das ações ocorreu no mesmo dia em que a FAA concluiu a análise sobre a falha no retorno do propulsor da Starship durante um voo de teste em maio. O órgão fiscalizador aceitou as conclusões e as medidas corretivas propostas pela SpaceX após a investigação, autorizando a empresa a preparar o 13º voo de teste da Starship, desde que todos os requisitos de segurança e licenciamento sejam atendidos. A janela de lançamento desta missão está programada para começar na quinta-feira (16), às 19h45 (horário de Brasília).
