A renovada tensão geopolítica criou novamente riscos de aumento da inflação devido ao aumento dos preços do petróleo. No entanto, a resiliência do rand sul-africano e a queda nos preços do petróleo reforçam os argumentos para que o South African Reserve Bank (SARB) mantenha as taxas de juros inalteradas na quinta-feira, embora a inflação básica persistente e as expectativas inflacionárias crescentes continuem a defender um aumento da taxa.
Espera-se que a decisão do Comitê de Política Monetária (MPC) na quinta-feira seja difícil, pois os economistas divergem sobre se o banco central continuará a apertar a política monetária ou manterá a taxa de referência inalterada. O chefe do Banco de Reserva, Lesetja Kganyago, sublinhou anteriormente que a taxa de câmbio é uma parte importante da transmissão da política monetária.
Esta relação tornou-se mais evidente antes do anúncio do MPC na quinta-feira. Segundo Bianca Bothes, diretora executiva da Citadel Global, o rand permanece dentro da faixa estabelecida, mas caiu 1% em relação à semana anterior até sexta-feira, mantendo sua posição apesar da influência da tensão no Oriente Médio e das incertezas no Estreito de Ormuz. Bothes observou que o suporte provém da melhoria dos fundamentos internos, incluindo a confiança no SARB, a melhoria das métricas fiscais e o ritmo das reformas. Além disso, a postura firme do chefe do SARB, Lesetja Kganyago, permite um aperto adicional caso a pressão inflacionária persista.
Mike van der Weshoizen, gestor de portfólio da CAM Asset Management, afirmou que a queda nos preços do petróleo e a resiliência do rand ajudaram a reduzir parte da pressão inflacionária enfrentada pelo Banco de Reserva. Ele explicou que um dos principais argumentos a favor da manutenção da taxa é que os preços do petróleo caíram significativamente desde a última reunião do MPC, e o rand também demonstrou uma resiliência notável. Os preços mais baixos do petróleo e a estabilidade do rand devem ajudar a mitigar parte da pressão inflacionária.
Bothes indicou que os mercados de petróleo subiram acentuadamente, com o petróleo bruto Brent negociando acima de US$ 85 por barril e em caminho para um aumento semanal de cerca de 11%. Este aumento foi impulsionado por preocupações de que a escalada do conflito entre EUA e Irã pudesse perturbar rotas de suprimento chave no Oriente Médio. Van der Weshoizen acrescentou que o problema reside na retomada do conflito e seu potencial impacto no petróleo. Embora o petróleo bruto Brent ainda esteja abaixo das projeções de petróleo do SARB para 2026, o SARB deve informar como vê a previsão de preços do petróleo e o que isso significa para a inflação.
Na opinião de Van der Weshoizen, as expectativas de inflação continuam a ser uma preocupação para os decisores. As expectativas de inflação de longo prazo estão atualmente em cerca de 4%, o que está no limite superior da nova faixa aceitável do SARB. Um argumento mais forte é que o SARB pode aumentar a taxa tentando reduzir essas expectativas novamente.
O gestor de ativos avalia atualmente a probabilidade de um aumento da taxa em quase dois terços, ou pelo menos um tom mais duro de Kganyago. Van der Weshoizen acredita que a próxima reunião do MPC provavelmente será novamente muito tensa, e no momento eles veem cerca de 60% de probabilidade de um aumento da taxa ou, pelo menos, um tom bastante duro do Chefe.
A economista principal da Investec, Annabel Bishop, também acredita que o equilíbrio se inclinou para outro aumento de 25 pontos base após os preços mais altos do petróleo e as expectativas inflacionárias crescentes aumentarem os riscos para a previsão de inflação. Bishop declarou que os riscos de inflação mais alta aumentaram, incluindo o fechamento do Estreito de Ormuz, e a incerteza também aumentou. O SARB pode decidir que outro aumento preventivo é necessário em julho, dada a disparada nas expectativas inflacionárias.
A colega de Bishop, a economista da Investec Lara Hodges, observou que a renovação da tensão geopolítica trouxe novamente riscos de aumento da inflação através do aumento dos preços do petróleo, embora a esperada queda nos preços dos combustíveis neste mês e a inflação moderada de alimentos possam trazer algum alívio. Harry Scherzer, CEO da Future Forex, observou que o MPC enfrentava uma decisão delicada, na qual os economistas estavam divididos entre outro aumento e a manutenção das taxas inalteradas. Scherzer enfatizou que «a trégua no Oriente Médio, que enfraqueceu temporariamente o choque do petróleo após maio, desmoronou desde então, e o petróleo bruto voltou a subir. No entanto, com 7% contra uma inflação de cerca de 4,5%, a política já é restritiva — um verdadeiro freio para a economia».
Espera-se que o Banco de Reserva da África do Sul (SARB) mantenha as taxas de juro inalteradas na próxima semana, mas economistas consideram que esta decisão será uma das mais difíceis nos últimos meses. A complexidade deve-se ao aumento dos preços do petróleo e à reativação dos conflitos no Médio Oriente, o que complica a previsão de inflação que estava a melhorar anteriormente.
A decisão do Comité de Política Monetária foi tomada na quinta-feira após a publicação dos dados de inflação ao consumidor de junho, divulgados um dia antes. Os especialistas preveem que a inflação anual aumentará ligeiramente de 4,5% em maio para um nível entre 4,6% e 4,7%, principalmente devido ao aumento dos preços dos combustíveis.
Joanne El, economista-chefe da PSG, observou que o próprio indicador de inflação de junho dificilmente afetará a decisão do comité, uma vez que o SARB já concluiu as suas próprias previsões de inflação antes da divulgação oficial dos dados. No entanto, El salientou que a reativação do conflito no Médio Oriente elevou os preços do petróleo para cerca de 85 dólares por barril, tornando a próxima decisão 'muito delicada', mesmo mantendo a sua suposição básica de taxas estáveis.
Apesar de os preços mais altos do petróleo, o aumento das expectativas de inflação e o esforço do Banco de Reserva para ancorar a inflação perto da meta de 3% reforçarem os argumentos a favor de outro aumento de taxa, El afirmou que há poucos indícios de que os custos dos combustíveis estejam a penetrar na inflação mais ampla. Ele também mencionou que os acordos salariais permaneceram em grande parte inalterados e que a taxa do rand esteve relativamente estável, e que o aumento antecipado de 25 pontos base em maio reduziu a necessidade de um aperto adicional.
Outros economistas partilham o mesmo ponto de vista. Annabelle Bishop, economista-chefe da Investec, observou que a escalada da situação no Médio Oriente tornou a decisão de julho menos óbvia do que parecia uma semana atrás. A Investec agora prevê a inflação em 3,7% em comparação com a previsão anterior de 3,3% para 2026.
A Trading Economics relata que o governador do SARB, Lesetja Kganyago, manteve uma posição firme, deixando aberta a possibilidade de um aperto adicional da política se a pressão inflacionária persistir. O banco central aumentou as taxas em maio pela primeira vez em três anos.
Economistas do Bureau for Economic Research esperam um chamado 'manutenção rigorosa' (hawkish hold). Eles acreditam que, embora os riscos geopolíticos e as expectativas inflacionárias elevadas exijam cautela, a pressão inflacionária fundamental permanece moderada e não há motivos suficientes para um aumento imediato das taxas de juro. O BER acrescentou que, embora um único indicador de inflação geralmente não afete o Comité de Política Monetária, a reunião da próxima semana parece tão equilibrada que um aumento ou queda inesperado significativo nos dados de inflação na quarta-feira pode ser mais influente do que o habitual.
O Banco de Reserva aumentou a taxa de redesconto em 25 pontos base em maio, elevando a taxa de empréstimos principais para 10,5%. Para além da decisão da próxima semana, os economistas preveem uma desaceleração da inflação no resto do ano à medida que o impacto dos preços elevados dos combustíveis diminui, caso não haja uma escalada adicional da tensão geopolítica.
