Analistas preveem que a incerteza geopolítica e os baixos estoques mundiais sustentarão os níveis de preços do petróleo e da inflação até 2026.
Apesar das esperanças de um cessar-fogo duradouro entre os Estados Unidos e o Irã, espera-se que os preços do petróleo permaneçam sob pressão. Analistas alertam que a recuperação das cadeias globais de fornecimento de energia levará muito mais tempo do que os mercados financeiros preveem.
Na manhã de quinta-feira, o preço do petróleo Brent caiu para cerca de US$ 84 por barril após um forte aumento no início do mês, que se seguiu ao reinício do conflito no Estreito de Ormuz. No entanto, analistas de mercado acreditam que os riscos geopolíticos, os baixos níveis de reservas e a limitação do fornecimento de combustível continuarão a contribuir para a manutenção de preços elevados.
Bianca Botes, diretora executiva da Citadel Global, observou que dados de inflação mais suaves nos Estados Unidos ofereceram algum suporte aos mercados globais, embora a incerteza relacionada ao Oriente Médio continue a afetar o sentimento dos investidores. Ela relatou que, no dia anterior, o mercado de ações dos EUA teve uma sessão positiva devido à redução da inflação no país: o índice S&P 500 subiu 0,38% e o Dow subiu 0,29%, mas o Nasdaq, focado em tecnologia, caiu devido à pressão sobre as ações de semicondutores.
Botes também mencionou o enfraquecimento dos mercados asiáticos: o índice KOSPI sul-coreano caiu mais de 6%, e o Nikkei japonês caiu 2,7%. Ela acrescentou que o Brent Crude caiu para cerca de US$ 84 por barril, enquanto o ouro negociou abaixo, atingindo US$ 4.035 por onça, em meio à incerteza persistente sobre o conflito no Oriente Médio, que obscurece as previsões de inflação. Além disso, ela citou a taxa do Rand: 'O Rand permaneceu estável em R16,33 contra o dólar, R18,73 contra o euro e R22,10 contra a libra'.
Brian Arcese, gestor de portfólio da Foord Asset Management, expressou a opinião de que os mercados de petróleo reagiram muito rapidamente aos eventos diplomáticos, ignorando a recuperação mais lenta no mercado físico de energia. Ele observou que, durante várias semanas, o mercado de petróleo acreditou precipitadamente no acordo de cessar-fogo entre os EUA e o Irã. Após a declaração de uma pausa de 60 dias pelos adversários e um plano para reabrir o Estreito de Ormuz, o Brent Crude caiu rapidamente de mais de US$ 110 em maio para cerca de US$ 70 por barril. No entanto, os combates retomados em julho causaram um forte aumento nos preços, e o movimento dos preços ocorre mais rápido do que os fatos permitem.
Arcese enfatizou que a recuperação dos fluxos normais de petróleo requer muito mais do que apenas acordos políticos. Ele explicou que os traders tendem a considerar rapidamente o alívio, mas o mercado físico sempre se adapta mais lentamente. Mesmo durante um cessar-fogo, os navios devem ter certeza de passar pelo estreito recentemente minado, os seguradores devem reduzir os prêmios de risco de guerra, e os navios desviados para rotas mais seguras e lucrativas no Atlântico devem retornar. Além disso, os produtores no Golfo Pérsico devem retomar a produção, e as refinarias danificadas por ataques iranianos devem aumentar sua capacidade. Nada disso acontece da noite para o dia.
Segundo Arcese, os mercados globais evitaram um salto de preços mais acentuado do petróleo graças a três buffers temporários. Primeiro, a China reduziu suas importações de petróleo bruto, usando parcialmente suas reservas e reduzindo a demanda. Segundo, a América exportou mais petróleo bruto e derivados, auxiliada pela liberação de suas Reservas Estratégicas de Petróleo. Terceiro, outros produtores, incluindo Brasil, Canadá, Noruega e Venezuela, aumentaram seus volumes de produção. No entanto, Arcese alertou que esses buffers estão se tornando menos confiáveis. Ele sugeriu que a China logo desejará repor suas reservas em vez de esgotá-las, e as Reservas Estratégicas de Petróleo da América já estão em um mínimo de quarenta anos, e as taxas de liberação devem desacelerar drasticamente ou parar completamente.
Ele acrescentou que esses fatores provavelmente impedirão uma queda significativa nos preços do petróleo bruto, mesmo que a produção no Golfo Pérsico retorne ao normal. Arcese concluiu que uma queda sustentada abaixo de US$ 70 por barril exigirá mais do que apenas otimismo diplomático; exigirá que os navios, refinarias, reservas e consumidores finais ajam como se o choque realmente tivesse passado, o que é improvável que aconteça rapidamente.
Arcese também advertiu os consumidores para não esperarem uma redução imediata nos preços dos combustíveis. Ele explicou que o petróleo bruto é apenas a primeira etapa da cadeia; os gastos das famílias e empresas são mais influenciados pela gasolina, diesel, combustível de aviação, GNL e nafta, que permanecem sujeitos a gargalos nas refinarias, atrasos na entrega e escassez regional. O principal problema para os bancos centrais, segundo ele, é a probabilidade de os preços do petróleo se estabilizarem em um nível alto o suficiente para manter a inflação acima da meta. Assim, uma desaceleração imediata da inflação devido a um petróleo mais barato pode ser real, mas superficial, e o risco maior é que o preço do petróleo permaneça muito alto para que os bancos centrais possam declarar a vitória sobre a inflação.
Neil Wilson, estrategista de investimentos da Saxo UK, observou que os mercados continuam focados no risco de que um conflito prolongado de baixa intensidade no Oriente Médio possa sustentar preços altos de energia. Ele afirmou que, embora os preços do petróleo tenham caído ligeiramente na manhã de quinta-feira, ainda há muitos riscos no Oriente Médio. O risco reside em uma 'guerra eterna' de baixa intensidade, o que significa preços de energia mais altos e prolongados, inflação mais persistente e estagflação, colocando os bancos centrais em apuros. Ele questionou a possibilidade de os políticos se sentirem confortáveis mantendo a inflação significativamente acima do nível alvo.
Os analistas concluíram que, embora a desaceleração da inflação tenha melhorado o sentimento dos investidores, os eventos no Oriente Médio continuam sendo o principal fator que determina os mercados de energia e continuarão a moldar as expectativas sobre inflação, taxas de juros e crescimento econômico global nos próximos meses.
Novas normas rigorosas de regulamentação da publicidade, relativas a empréstimos, parcelamentos e venda de bens a crédito para pessoas físicas, estão sendo introduzidas no Uzbequistão.
De acordo com um decreto presidencial datado de 15 de julho, os materiais publicitários relacionados a tais serviços agora devem conter informações sobre o custo total da compra e o valor do acréscimo. Essas medidas visam garantir que os consumidores possam avaliar imediatamente os custos reais, incluindo o valor que deverão pagar além do preço inicial do bem ou serviço financeiro.
Além disso, a publicidade de produtos financeiros não deve mais conter quaisquer alegações ou promessas de benefícios futuros se esses benefícios não puderem ser determinados com precisão no momento da assinatura do acordo. Também está previsto o posicionamento de um aviso grande no início dos contratos de microcrédito, que deve ocupar pelo menos trinta por cento da parte principal do documento. Avisos semelhantes sobre as potenciais consequências negativas de obter um empréstimo devem ser incluídos em toda a documentação de acompanhamento e publicitária.
Os reguladores manterão o direito de proibir temporária ou totalmente a distribuição de produtos de crédito que sejam considerados enganosos aos consumidores. O Comitê para o Desenvolvimento da Concorrência e Proteção dos Direitos do Consumidor, agindo em conjunto com o Banco Central e outros órgãos relevantes, deve apresentar o projeto de documento correspondente para análise do Conselho de Ministros até 1º de setembro de 2026. O Banco Central, juntamente com o Ministério da Justiça, também deve preparar o projeto de ato normativo para implementar essas mudanças até setembro.
Apesar de os residentes sul-africanos pagarem rendas, os seus fundos de pensão permanecem alheios a este mercado. Este paradoxo manifesta-se no facto de os membros dos fundos de pensão apoiarem uma das fontes de rendimento mais estáveis no imobiliário local como inquilinos, enquanto o seu capital de pensão está largamente ausente neste campo de oportunidades.
Segundo Shayla Desai, diretora do Old Mutual Housing Impact Fund, os setores de habitação multifamiliar estão insuficientemente representados nos portfólios institucionais. Ela observa que na África do Sul, onde faltam mais de três milhões de casas adequadas, os segmentos de habitação acessível visam um retorno líquido de 9% ou superior com indexação, gerando um retorno total de IPC mais oito, e garantindo um impacto social mensurável.
Desai cita um exemplo em que um jovem profissional em Joanesburgo paga renda num complexo habitacional gerido, enquanto o seu fundo de pensão tem uma participação mínima na classe de ativos que ele ajuda a sustentar. De acordo com dados da MSCI África do Sul, o setor de retalho representa 61% dos cerca de 410 mil milhões de randes em imóveis detidos por instituições, enquanto a habitação multifamiliar ocupa apenas 6%.
A diretora do fundo salienta que em países como Países Baixos, EUA e grande parte da Europa desenvolvida, a habitação multifamiliar está entre os maiores investimentos institucionais, excedendo 13% dos ativos líquidos em alguns mercados. Durante a pandemia de Covid-19, o capital institucional global deslocou-se precisamente para apartamentos, pois esta classe de ativos é considerada defensiva. No entanto, os alocadores sul-africanos concentram-se em setores mais suscetíveis ao baixo crescimento económico: retalho e o setor industrial associado.
Murray Clark, cofundador e CEO da Neighbourgood, observou anteriormente que, embora o mercado imobiliário do país seja avaliado em 6 biliões de randes, menos de 2% do fundo de capital institucional de 150 mil milhões de randes é alocado a este setor.
O fundo focado no desenvolvimento e gestão de habitação acessível e de qualidade para arrendamento e estudantes afirma que o problema não está mais relacionado com a falta de informação. Dados da MSCI ao longo de nove anos mostram claramente que o retorno do aluguer é de cerca de 8,5%, comparável a outros setores imobiliários. Ao mesmo tempo, o crescimento do rendimento líquido excede consistentemente a inflação, atingindo 4%–6%.
No pico da Covid-19, os principais portfólios institucionais mantiveram taxas de ocupação acima de 90%, e os incumprimentos permaneceram abaixo de 3,5%. Os instrumentos listados continuaram a pagar dividendos durante os confinamentos, enquanto os escritórios ficaram vazios. Como observa Desai, «Durante os distúrbios em julho de 2021, os centros comerciais arderam; ninguém queimou a sua própria casa. A lição que os operadores repetem há uma década é: aconteça o que acontecer na economia, o aluguer é pago primeiro».
Ela acrescenta que «A habitação é o último item de despesa que o orçamento familiar recusa, tornando um registo diversificado de milhares de pessoas estruturalmente mais resiliente do que um contrato de arrendamento baseado num punhado de inquilinos corporativos».
Desai afirma que as objeções que afastavam as instituições foram refutadas. Anteriormente, acreditava-se que contratos de arrendamento de curto prazo significavam volatilidade de rendimentos; no entanto, milhares de contratos mensais em várias faixas de rendimento e setores de emprego atuam como um fator atenuante de risco, e não como uma fonte, sendo que a precificação pode ser ajustada durante uma noite. Esta flexibilidade é inacessível a outros setores imobiliários.
Além disso, a suposta imprevisibilidade da rotatividade de pessoal foi refutada: os maiores operadores do país processam regularmente de 300 a 500 propriedades por mês, com saída até ao meio-dia e ocupação depois disso, enquanto a taxa de vacância total e os incumprimentos se mantêm abaixo de 2%. Os inquilinos que deveriam ser temporários agora têm um período médio de arrendamento aumentado de 18 meses para três anos, comparável a um portfólio de escritórios. Os credores, que deveriam ser céticos, agora consideram dívidas sênior com alavancagem de 75%–80% como um produto padrão, e os bancos, que antes exigiam provas, agora competem pelo financiamento do setor.
Permanece a questão do operador, e aqui os alocadores estão certos ao exigir uma abordagem cuidadosa. Desai insiste que é um negócio orientado para o consumidor, e não uma propriedade passiva. O rendimento é gerado através do mecanismo de arrendamento de ativos, disciplina de cobrança, experiência do inquilino e controlo de custos, o que significa que dois edifícios idênticos na mesma rua podem ter resultados completamente diferentes.
Ela enfatiza que «O jogador é o investimento. Mas isso é um argumento a favor da seleção cuidadosa do gestor, e não de evitar o setor». Desai acrescenta que os operadores institucionais sul-africanos gastaram vinte anos a desenvolver estas capacidades, e aqueles que estudaram o produto multifamiliar no Reino Unido, Alemanha e EUA concordam comigo: o produto local e a sua gestão não ficam atrás dos padrões mundiais, e em muitos casos, superam-nos.
O perfil de rendimento responde às perguntas dos investidores. Os fundos no segmento acessível visam um retorno líquido de 9% ou superior com indexação, o que garante um retorno total de IPC mais oito face à resolução de um problema nacional – a falta de mais de três milhões de casas adequadas. Desai sublinha que «Isto não é capital de caridade. É um retorno comercial que acidentalmente resolve um problema nacional, numa classe de ativos onde a procura supera muito a oferta, e a limitação de crescimento são a terra, o zoneamento e as licenças municipais, e não os inquilinos».
Os especialistas notam que os principais operadores do setor planeiam duplicar os seus portfólios até 2027. Este desequilíbrio entre procura e oferta é um sinal para o capital de longo prazo. O setor cobre aproximadamente 23% das rendas sul-africanas, sendo que a maioria ainda aluga de proprietários privados, e não de instituições. À medida que o parque habitacional passa para plataformas geridas profissionalmente com segurança, comodidades e qualidade de serviço que os senhorios privados não conseguem fornecer, o mercado universal de habitação multifamiliar crescerá independentemente de quem o financia.
Desai aponta que os compromissos de pensão são de longo prazo e indexados à inflação, o que corresponde perfeitamente ao rendimento de longo prazo e indexado à inflação da habitação multifamiliar. Esta correspondência é quase mecânica, de modo que a ausência do setor nos balanços das instituições torna-se cada vez mais difícil de justificar. Ela conclui: «Os dados existem, os operadores foram testados, os credores entraram, e os primeiros grandes investidores listados e estatais já chegaram. O que era uma fronteira há dez anos é agora apenas uma decisão de alocação, e esse ano não é tomado, resultando em membros que carregam risco de concentração em portfólios criados para uma economia que não existe mais».
Dianne Davis, consultora independente, observa que a conversa mudou de simplesmente construir mais casas para criar comunidades bem localizadas e acessíveis. Desde 1994, milhões de agregados familiares tiveram acesso a habitação formal, e hoje quase nove em cada dez agregados familiares vivem em habitações formais. No entanto, segundo ela, o foco mudou para a criação de comunidades que proporcionam acesso a empregos, transporte, escolas e serviços básicos.
Davis adverte que a rápida urbanização, o aumento dos custos de construção e a crescente procura da classe média em desenvolvimento exercem pressão sobre as cidades, especialmente Gauteng e Western Cape, enquanto as províncias rurais enfrentam problemas diferentes relacionados com infraestrutura, posse comunitária de terras e oportunidades económicas. Ela acredita que o futuro do bem-estar habitacional da África do Sul dependerá não apenas do número de casas construídas, mas também da criação de bairros sustentáveis e inclusivos, onde a propriedade, opções de arrendamento fiáveis, serviços municipais sólidos e oportunidades económicas trabalham em conjunto para melhorar a qualidade de vida.
A fabricante de pneus Ceat, propriedade do RPG Group, reportou um declínio significativo em seu lucro líquido no primeiro trimestre do ano fiscal de 2026-27 (T1 AF27). O lucro líquido despencou em 96,4% em relação ao ano anterior (YoY), atingindo ₹4 crore.
A principal razão para essa forte redução foi o impacto de quase ₹50 crore, causado pela desvalorização da rupia do Sri Lanka em relação ao dólar americano em obrigações de dívida de subsidiárias estrangeiras. Além disso, a empresa sofreu prejuízos com empreendimentos recém-adquiridos relacionados a investimentos em novos armazéns, infraestrutura e indicadores operacionais iniciais mais baixos.
Apesar da queda no lucro líquido, a receita operacional aumentou 22,4 pontos percentuais em termos anuais, atingindo ₹4.318 crore. Arnab Banerjee, Diretor Geral (MD) e CEO da Ceat, observou que o primeiro trimestre foi desafiador para o setor. A empresa respondeu à situação com um aumento moderado de preços para compensar parcialmente o impacto negativo, mantendo o foco na participação de mercado e na demanda. Ele acrescentou que, apesar da pressão, a CEAT demonstrou um crescimento confiante da receita em dois dígitos, impulsionado por um alto nível de utilização da capacidade e demanda estável em todos os segmentos. Banerjee enfatizou que, ao entrar no segundo trimestre, a empresa manterá uma abordagem disciplinada de precificação, focada no crescimento lucrativo.
Em termos sequenciais, o lucro líquido caiu 98,4 pontos percentuais, enquanto a receita operacional cresceu 2,3 pontos percentuais. Kumar Subbia, CFO da Ceat, relatou que o negócio independente foi afetado pelo aumento do custo das matérias-primas, que a empresa conseguiu repassar aos compradores apenas parcialmente. Ele esclareceu que, como nem todo o aumento no custo das matérias-primas foi transferido aos consumidores, a margem bruta diminuiu em cerca de 5,8 pontos percentuais. Subbia prevê que o custo das matérias-primas pode aumentar ainda 6-7% durante o segundo trimestre, embora os preços provavelmente se estabilizem a partir do terceiro trimestre com a melhoria do cenário geopolítico e das matérias-primas.
A empresa declarou que a demanda por substituição de pneus permanece estável, apesar do aumento dos preços, e não espera uma redução imediata na demanda. No entanto, reconheceu a possibilidade de enfraquecimento da demanda no médio prazo, especialmente se os concorrentes adotarem estratégias de preços diferentes. O conselho de administração aprovou um investimento de ₹1.205 crore para expandir a capacidade de produção de veículos de duas rodas de acordo com os planos de desenvolvimento futuro. Os resultados foram anunciados após o fechamento do mercado, momento em que as ações da Ceat subiram 0,9%, fechando em ₹3.829,30 na BSE.
