Apesar de a IRCTC não operar os trens, ela consistentemente obtém lucros na casa dos bilhões a cada trimestre. Para muitos viajantes na Índia, a IRCTC é a principal fonte para comprar passagens de trem online, o que cria a impressão de que a empresa opera a rede ferroviária por conta própria.
Na verdade, a maioria dos trens é operada pelas Indian Railways, que são responsáveis por toda a vasta rede, estabelecem tarifas padrão e incorrem em enormes custos relacionados a trilhos, estações, vagões e locomotivas. A IRCTC lida apenas com um número limitado de serviços corporativos e turísticos, mas seu verdadeiro poder comercial está concentrado em uma área muito mais modesta — na tela de reserva.
Esta tela se tornou um dos pontos de controle digitais mais valiosos na Índia. A IRCTC afirma agora controlar 89% de todas as passagens de trem reservadas. No ano fiscal de 2024-25, em seu site e aplicativo móvel, foram vendidos em média 13,88 lakh de passagens diariamente, totalizando mais de 50 bilhões de passagens no ano. Embora os passageiros possam iniciar reservas através de outras plataformas autorizadas, todas essas transações dependem do ecossistema de reservas de passagens da IRCTC.
A comissão cobrada por cada operação parece insignificante. A IRCTC cobra uma taxa de 15 rúpias mais impostos sobre valor agregado (IVA) por uma passagem eletrônica sem ar condicionado e 30 rúpias mais IVA por uma passagem eletrônica com ar condicionado. Esta taxa é aplicada à passagem em si, e não separadamente a cada passageiro em uma reserva.
No entanto, devido à escala, essa pequena quantia se torna uma fonte significativa de receita. Apenas no último trimestre do ano fiscal de 2025-26, a IRCTC reservou 13,39 bilhões de passagens e gerou uma receita de 247 bilhões de rúpias em taxas de conveniência. Nesse contexto, a IRCTC começa a se parecer mais com um sistema de pedágio digital do que com um operador de viagens. Após o lançamento da infraestrutura, a venda de reservas adicionais custa significativamente menos do que preparar alimentos ou transportar água pelo país.
No quarto trimestre do ano fiscal de 2025-26, as vendas online geraram 390 bilhões de rúpias em receita com uma margem EBITDA de 76%. Poucas empresas de consumo podem arrecadar dinheiro em tal volume sem produzir bens, gerenciar milhares de lojas ou ter grandes custos de aquisição de clientes.
Vale notar, no entanto, que a reserva de passagens não é o segmento mais lucrativo para a IRCTC em termos de receita. O serviço de catering lidera. No ano fiscal de 2025-26, o catering gerou 2.399 bilhões de rúpias, enquanto as vendas online somaram 1.536 bilhões de rúpias. O turismo adicionou 890 bilhões de rúpias, e o Rail Neer gerou 391 bilhões de rúpias.
No entanto, esses segmentos adicionais estão ligados a custos físicos. O catering exige alimentos, pessoal, cozinhas, contratados e proteção contra perdas. O Rail Neer necessita de fábricas, garrafas e distribuição nacional. O turismo inclui trens, hotéis, pacotes e suporte ao cliente. Em comparação, a reserva de passagens é predominantemente um negócio baseado em plataforma. É essa diferença que explica por que pode gerar uma margem muito maior, apesar de contribuir menos para a receita total do que o catering.
Esses serviços adicionais também se beneficiam do fato de a IRCTC encontrar os passageiros no momento comercial mais importante — quando a viagem é planejada e paga. A partir desse momento, a empresa pode oferecer alimentação, pacotes turísticos, viagens de luxo e água engarrafada. As Indian Railways criam a viagem, mas a IRCTC ocupa a camada comercial ao redor dela.
Como resultado, a empresa relatou uma receita operacional de 5.215 bilhões de rúpias e um lucro líquido após impostos de 1.393 bilhões de rúpias no ano fiscal de 2025-26. Isso corresponde a um lucro médio de quase 350 bilhões de rúpias por trimestre. A IRCTC alcançou esses resultados sem construir trilhos ferroviários na Índia. Ela se beneficiou do controle sobre o portal digital dominante na rede construída ao longo de mais de um século.
Esta é a principal lição para os negócios: a empresa que realiza o trabalho mais visível nem sempre ocupa a posição mais lucrativa na cadeia de valor. As Indian Railways transportam os passageiros, mas a IRCTC encontra esses passageiros no ponto de entrada restrito antes do início da viagem e cobra uma pequena taxa cada vez que milhões de pessoas passam por esse portal.
