A agência internacional de classificação de risco S&P Global Ratings anunciou o aumento da classificação de crédito de longo prazo da empresa estatal Navoiyuran de 'BB-' para 'BB', mantendo a perspectiva estável. Esta informação foi publicada pela assessoria de imprensa da empresa em 10 de julho de 2026.
O aumento da classificação reflete uma melhoria sustentada nos indicadores operacionais e financeiros da empresa. Durante os anos de 2024 e 2025, a Navoiyuran aumentou a produção de urânio em 30% e 35% anualmente, o que permitiu criar um histórico operacional estável e fortalecer a posição da empresa entre os cinco maiores produtores mundiais de urânio.
A perspectiva estável baseia-se nas expectativas da agência de que a empresa manterá um nível constante de produção e lucratividade, bem como aderirá a uma política conservadora de dívida e manterá liquidez suficiente. A Navoiyuran está entre as maiores empresas mundiais de mineração de urânio e lidera em eficiência de custos de urânio natural. A empresa está localizada na Região de Navoi e ocupa a quinta posição mundial na produção de urânio, gerenciando 43 depósitos. A base de recursos total da empresa é de 115.000 toneladas de urânio, das quais 63.000 toneladas de reservas foram confirmadas pelo padrão JORC até o final de 2025.
A Moody's Ratings realizou alterações positivas nas classificações de onze seguradoras do Uzbequistão. Esta decisão foi tomada após o aumento da classificação de crédito do emissor do Governo do Uzbequistão de Ba3 para Ba2 em 25 de junho de 2026, bem como com a alteração da perspectiva de positiva para estável.
A agência elevou as classificações de Solvência Financeira de Seguros (IFSR) para uma série de organizações. Por exemplo, a Uzbekinvest recebeu um aumento no IFSR em moeda local para Ba1 (de Ba2) e em moeda estrangeira para Ba2 (de Ba3), além de ter seu Rating de Crédito Base (BCA) elevado para ba1 (de ba2) com a mudança da perspectiva para estável. A Uzagrosugurta recebeu um aumento no IFSR para Ba2 (de Ba3) e no BCA para b1 (de b2), sendo que a perspectiva também se tornou estável.
Outras empresas também receberam melhorias: a Mosaic Insurance Group (MIG) elevou o IFSR para Ba3 (de B1) com perspectiva positiva; a Quantum Insurance recebeu um aumento no IFSR para Ba3 (de B1) mantendo a perspectiva estável; a Euroasia Insurance melhorou o IFSR para B1 (de B2) mantendo a perspectiva positiva. Kafil e Alskom receberam um aumento no IFSR para B1 (de B2) mantendo perspectivas estáveis.
Além disso, a Impex Insurance e a Neo Insurance elevaram seu IFSR para B2 (de B3) com perspectivas positivas. A My Insurance manteve a classificação B2 com perspectiva estável, e a Alfa Invest manteve a classificação B2, mudando a perspectiva de negativa para estável.
As ações da agência de classificação são motivadas por três fatores principais. Em primeiro lugar, há uma reavaliação do ambiente operacional no mercado de seguros do Uzbequistão, que melhorou graças ao aperfeiçoamento das estruturas institucionais e perspectivas econômicas. Em segundo lugar, houve um aumento na qualidade de crédito do governo e dos bancos comerciais locais, o que impactou positivamente a qualidade dos ativos das seguradoras. Em terceiro lugar, foram considerados indicadores corporativos específicos de cada empresa.
As melhorias no ambiente operacional são sustentadas pela diversificação econômica, crescimento sustentado do PIB, desaceleração da inflação e reformas contínuas no setor financeiro. As taxas de juros mais altas continuam a aumentar o retorno dos investimentos para as seguradoras, cujos portfólios consistem predominantemente em depósitos bancários. No entanto, o nível relativamente baixo de penetração de seguros no Uzbequistão, em comparação com os padrões globais, permanece um fator limitante na avaliação de todo o mercado.
No que diz respeito à Uzbekinvest, seu perfil de crédito excede o teto da classificação soberana devido a um portfólio significativo de ativos estrangeiros de alta qualidade — principalmente títulos de dívida com classificação de investimento, denominados em dólares americanos e detidos através de uma subsidiária britânica. Além disso, a empresa possui uma grande participação no negócio internacional de resseguro, que representou cerca de 50% dos prêmios totais em 2025. Em 2025, o lucro líquido da empresa atingiu 55 bilhões de som, em comparação com 45 bilhões de som no ano anterior.
Para a Uzagrosugurta, o aumento da classificação inclui um crescimento em duas etapas acima de sua própria avaliação de crédito, refletindo sua propriedade estatal de 99,6% e sua importância sistêmica para o setor agrícola nacional. O lucro líquido da empresa em 2025 cresceu para 14,1 bilhões de som, em comparação com 4,6 bilhões de som em 2024.
A perspectiva positiva para a Mosaic Insurance Group (MIG) baseia-se na expectativa de que os segmentos de resseguro internacional continuarão a crescer nos próximos 12 a 18 meses. O lucro líquido aumentou para 37 bilhões de som em 2025, de 9 bilhões de som em 2024, e o índice de solvência atingiu 244% até o primeiro trimestre de 2026.
O aumento da classificação da Quantum Insurance é garantido por uma política conservadora de subscrição e um lucro líquido recorde de 24 bilhões de som em 2025, enquanto o índice agregado permaneceu consistentemente abaixo de 100%. A Euroasia Insurance demonstrou um retorno sobre o capital médio de 20% em 2025 graças à entrada de negócios internacionais de resseguro, recuperando-se de -1% em 2024.
A Kafil, detendo 3% do mercado no Uzbequistão, registrou um lucro líquido de 18,7 bilhões de som em 2025, sustentado pela melhoria da qualidade dos ativos e forte suficiência de capital nas divisões de varejo e comercial. A Alskom mantém fortes canais de distribuição através de laços corporativos com as estruturas estatais Uzbektelecom e Aloqabank. O lucro líquido cresceu para 16,2 bilhões de som, o que se deve em grande parte à receita de investimento, apesar da modesta lucratividade da subscrição principal.
Graças às injeções de capital, o portfólio de investimentos da Impex Insurance dobrou durante 2025, proporcionando um retorno sobre o capital médio de 15%. A Neo Insurance concluiu sua fase de investimento principal, alcançando lucratividade de 9 bilhões de som em 2025 após um prejuízo de 1 bilhão de som em 2024. Os prêmios brutos aumentaram para 130 bilhões de som, de 75 bilhões de som, confirmando o sucesso da seguradora digital de varejo.
A classificação da My Insurance foi confirmada em B2, pois os benefícios macroeconômicos foram compensados pelo rápido crescimento dos prêmios (aumento de 90% em 2025), alta exposição a seguros de crédito (mais de 80% do portfólio) e baixa lucratividade da subscrição. A Alfa Invest manteve o sétimo lugar em prêmios brutos com um lucro líquido consolidado de 56 bilhões de som em 2025. As classificações desta empresa são limitadas por um alto coeficiente de alavancagem do grupo de 47%, resultante de empréstimos de bancos comerciais usados para adquirir linhas de negócios hoteleiros.
A agência de classificação internacional Moody's Ratings revisou as classificações de crédito de dezesseis bancos do Uzbequistão em 1º de julho de 2026. Essas mudanças ocorreram em meio ao aumento da classificação soberana do país para Ba2 com perspectiva estável, bem como ao ajuste do perfil macroeconômico do país de 'Fraco-' para 'Fraco', o que reflete a melhoria das condições de negócios para os bancos uzbeques.
De acordo com a agência, o fortalecimento das instituições governamentais e o desenvolvimento da supervisão e regulamentação bancária reduzem a probabilidade de calotes inesperados e volatilidade no setor bancário. O crescimento médio anual do PIB real do Uzbequistão nos últimos três anos foi de cerca de 6,5%, e a Moody's espera que essa taxa se mantenha em 6,0%-6,3% no médio prazo. A combinação de inflação em queda e crescimento econômico sustentado apoiará a demanda por crédito e melhorará a capacidade de crédito dos clientes dos bancos.
As mudanças mais significativas afetaram uma série de grandes bancos do país. O Banco Nacional do Uzbequistão (NBU) recebeu um aumento nas classificações de depósitos de longo prazo para Ba2 de Ba3, e sua avaliação de crédito básica (BCA) melhorou para ba3 de b1. Em 2025, o banco obteve um lucro líquido de 2,8 trilhões de som, com um retorno sobre ativos tangíveis de 1,9%.
O Bank Xalq demonstrou melhoria em indicadores financeiros chave: a participação de empréstimos problemáticos caiu de 13,7% em 2024 para 5,2%, o coeficiente de adequação de capital aumentou de 13,7% para 18,8%, e o lucro líquido atingiu um recorde de 1,3 trilhões de som. A agência elevou as classificações de longo prazo do banco para Ba2 de Ba3, e seu BCA para b1 de b2.
O Kapitalbank recebeu um aumento na classificação de depósitos de longo prazo para Ba3 de B1, e seu BCA melhorou para ba3 de b1. O retorno sobre ativos tangíveis deste banco em 2025 foi de 3,4%. O Hamkorbank também foi elevado para Ba3 de B1, mantendo a perspectiva positiva. O banco registrou um lucro líquido de 1,8 trilhões de som e um retorno sobre ativos tangíveis de 5%, enquanto a participação de empréstimos problemáticos permaneceu em 2%.
O SQB (Banco Industrial e de Construção) recebeu um aumento de classificação para Ba2, e seu BCA melhorou para b2 de b3. A agência observou que em 2026 o banco transferiu adicionalmente 10% de suas ações para o Fundo de Investimento Nacional do Uzbequistão (UzNif), que realizou com sucesso um IPO na Bolsa de Valores de Londres, o que deve fortalecer a posição do banco nos mercados internacionais de capitais.
O Agrobank e o Asakabank mantiveram seus BCA em b2, mas suas classificações de depósitos de longo prazo foram elevadas para Ba2 com perspectiva estável. O Microcreditbank (MCB) também recebeu um aumento de classificação para Ba2, e seu BCA melhorou para b2 de b3, em meio à redução da participação de empréstimos problemáticos de 15,2% para 12,3%.
O Tenge Bank, subsidiária do Halyk Bank do Cazaquistão, foi elevado para Ba2 com BCA b2, refletindo alta probabilidade de apoio do banco-mãe. O Ipak Yuli Bank foi elevado para Ba3 com BCA ba3, mostrando um retorno sobre ativos tangíveis de 3,2%. O Aloqabank e o Business Development Bank (BDB) receberam um aumento para Ba3 de B1. O BDB reduziu a participação de empréstimos problemáticos de 23,3% para 8,2% e voltou à lucratividade após prejuízos em 2024, atingindo um retorno sobre ativos tangíveis de 1,4%.
As classificações do Asia Alliance Bank e do InFinBank permaneceram inalteradas em B1. Para o InFinBank, a perspectiva foi melhorada de negativa para estável. A classificação do Octobank foi confirmada em B3 com perspectiva estável após a resolução de um processo judicial com a Humans sem perdas de crédito para o banco. O Garant Bank manteve sua classificação Caa1 com perspectiva positiva, apesar de um prejuízo de 27 bilhões de som no final de 2025 e um alto nível de empréstimos problemáticos de cerca de 14%.
De acordo com a Moody's, a melhoria sustentada do desempenho financeiro dos bancos uzbeques pode servir de base para futuros aumentos de classificação nos próximos 12 a 18 meses. Uma redução de classificação pode ocorrer em caso de deterioração do perfil de crédito soberano ou queda significativa na solvência ou liquidez dos bancos, o que a agência não prevê atualmente.
