De acordo com o relatório de estabilidade financeira publicado pelo Banco Central, os ativos do setor financeiro não bancário do Uzbequistão aumentaram em 36% durante 2025, atingindo um volume de 34,9 trilhões de soms. Nesse ínterim, a participação desse setor em relação ao PIB cresceu de 1,7% para 1,9%, embora a participação do setor na economia permaneça pequena, representando 43% dos ativos das organizações de seguros.
A mudança mais notável foi nos investimentos das seguradoras. Seu portfólio de investimentos total aumentou em 46% no ano, totalizando 9,6 trilhões de soms. Os investimentos imobiliários demonstraram um crescimento impressionante de 266%, representando 17% de todo o portfólio. Os depósitos constituem a base dos investimentos, que cresceram 32% e agora representam 63% do portfólio.
Em 2025, os prêmios de seguro atingiram 13,5 trilhões de soms, um aumento de 38%, enquanto os pagamentos foram de 3 trilhões de soms, um aumento de 35%. O seguro voluntário cobriu 93% dos prêmios arrecadados. Os prêmios de seguro de crédito cresceram 63%, atingindo 3,6 trilhões de soms.
No segmento de seguros de vida, os prêmios aumentaram 105%. A penetração do seguro aumentou de 6,4 para 7,3 milésimos do PIB, mas este indicador ainda está próximo do limite inferior da faixa para países da Europa e Ásia Central. Os prêmios médios por pessoa aumentaram 45%, atingindo US$ 29,3. No entanto, a lucratividade diminuiu, pois os ativos das seguradoras cresceram mais rapidamente do que o lucro. A rentabilidade dos ativos do setor caiu de 8,4% no final do primeiro período de nove meses de 2024 para 6,9% no mesmo período de 2025.
As instituições de crédito não bancárias, incluindo microfinanças, casas de penhores e empresas de refinanciamento hipotecário, expandiram seu portfólio de crédito em 39%, chegando a 16,8 trilhões de soms. O portfólio de microfinanças e casas de penhores aumentou 45%, enquanto os empréstimos da empresa de refinanciamento hipotecário, que constitui um terço do portfólio do setor, cresceram 29%. A própria empresa registrou um aumento de 74% na receita de juros líquida, atingindo 257,4 bilhões de soms, com uma rentabilidade de ativos de 3,5%.
O rápido crescimento do crédito não bancário tem um lado negativo. De acordo com os mesmos dados do relatório, a proporção de cidadãos endividados com organizações não bancárias aumentou de 11% para 20% do número total de mutuários em um ano. O regulador monitora atentamente como o fardo da dívida está se movendo para fora do perímetro de supervisão bancária.
De acordo com o Banco Central do República do Uzbequistão, o volume de investimentos estrangeiros diretos realizados por residentes do Uzbequistão em ativos estrangeiros atingiu US$ 153,1 milhões até o final do primeiro trimestre de 2026. Este indicador supera em 33 vezes o volume registrado no mesmo período do ano passado.
Para comparação, no primeiro trimestre de 2025, o volume de investimentos estrangeiros diretos de saída foi de US$ 4,7 milhões, e em 2024, de US$ 3,5 milhões.
Paralelamente a isso, o volume de investimentos estrangeiros diretos recebidos pela economia do Uzbequistão de não residentes foi de US$ 702 milhões. Este valor é menor que os US$ 761,7 milhões atraídos no primeiro trimestre de 2025, mas significativamente maior do que os US$ 380,1 milhões registrados no primeiro trimestre de 2024.
Um dos fatores chave que contribuiu para o aumento dos investimentos de saída foi a liberalização da regulamentação cambial. Desde 1º de janeiro de 2026, os cidadãos do Uzbequistão podem investir em empresas americanas sem restrições de valor e sem necessidade de permissão governamental, desde que os fundos sejam mantidos em contas bancárias no Uzbequistão. Anteriormente, operações superiores a US$ 10.000 exigiam autorização estatal correspondente.
A próxima fase da liberalização da regulamentação cambial começará em 17 de setembro de 2026 e se estenderá a operações de investimento em outros países estrangeiros. A partir desta data, pessoas físicas poderão realizar investimentos estrangeiros de até US$ 10.000 anualmente sem obter permissão separada. Para entidades jurídicas sem participação estatal, há um limite de até US$ 200.000 para formação de capital social e participação em empresas estrangeiras, bem como até US$ 100.000 para reforço de capital de giro de filiais. Para entidades jurídicas com participação estatal, os limites correspondentes são de até US$ 100.000 e até US$ 50.000, respectivamente.
