De acordo com a revisão de estabilidade financeira publicada pelo Banco Central, os preços de mercado de imóveis no Uzbequistão caíram 4,8% em termos anuais até o final de 2025. Esses preços retornaram aos limites do desvio padrão da avaliação fundamental calculada.
No entanto, se considerarmos os preços em dólares americanos, eles apresentaram um aumento de 1,5% devido ao fortalecimento do sum contra o dólar americano. O Banco Central utiliza quatro modelos, incluindo o modelo de estado espacial bayesiano e regressão quantílica, para avaliar o valor fundamental dos imóveis.
O regulador associa o retorno dos preços de mercado ao intervalo definido ao aumento da oferta, incluindo novas construções, bem como à correção de preços em função do aumento da renda das famílias e do relaxamento das condições hipotecárias.
Observa-se uma mudança no comportamento do consumidor: os participantes do mercado estão se afastando das apostas no aumento do valor dos ativos e migrando para investimentos mais cautelosos, focados na obtenção de rendimento de aluguel estável. Em um ano, as taxas de aluguel aumentaram aproximadamente 3%, enquanto a proporção entre o aumento dos preços dos imóveis e o aumento do aluguel caiu abaixo de um.
O endividamento dos mutuários diminuiu significativamente. A média da relação dívida/renda para os tomadores de empréstimos hipotecários, considerando todas as suas obrigações, foi de 49%, representando uma redução de 22 pontos percentuais em um ano. De forma semelhante, para empréstimos de automóveis, a média da relação dívida/renda caiu de 60% para 37%.
A parcela de empréstimos concedidos a mutuários com uma relação dívida/renda não superior a 40% aumentou de 58% para 74% do volume total de pagamentos. O regulador explica isso pelo aperto dos requisitos macroprudenciais. Os limites de relação direta empréstimo/valor da garantia estão em vigor desde 24 de julho de 2025, estabelecendo um limite máximo de 85% para hipotecas. A introdução dessas restrições melhorou a garantia de empréstimos hipotecários e de automóveis.
No geral, a média da relação dívida/renda para todos os mutuários bancários individuais, incluindo obrigações fora do setor bancário, diminuiu de 38% para 37%. O Banco Central concluiu que, nesse cenário, o risco de perdas bancárias na carteira de varejo diminuiu.
