O Fundo Monetário Internacional (FMI) ajustou sua previsão de crescimento para a Índia para o ano fiscal de 2027, reduzindo-a em 10 pontos-base para 6,4%, em comparação com a previsão apresentada em abril. O Fundo explicou que os preços elevados da energia podem anular a resiliência da atividade econômica no país.
Atualização das previsões e fatores de influência
Denis Egan, vice-chefe do departamento macrofinanceiro do Departamento de Pesquisa do FMI, informou repórteres em Washington, Distrito de Columbia, que embora os indicadores de alta frequência até abril demonstrem uma resiliência significativa da economia, os efeitos positivos em 2026 são ofuscados por preços de energia mais altos na atualização básica de julho, bem como pela disseminação mais ampla desses preços de combustível na Índia. Ele acrescentou que em 2027 espera-se um fortalecimento do ritmo de crescimento à medida que o choque energético diminui, com o crescimento de médio prazo estimado em cerca de 6,5%.
Perspectivas para 2028 e panorama geral
Em relação ao ano fiscal de 2028, a instituição multilateral aumentou a previsão de crescimento em 20 pontos-base para 6,7%. O FMI observou que a Índia permanece entre as maiores economias de rápido crescimento, e seu crescimento é sustentado por um forte impulso no consumo privado e no setor de serviços, de acordo com a atualização do Relatório de Perspectivas Econômicas Mundiais (WEO).
O relatório também destacou que os ajustes para mercados emergentes e economias em desenvolvimento são heterogêneos, pois refletem diferenças na dependência de commodities, exposição geográfica, recebimento de remessas e turismo, sensibilidade às condições financeiras e posição na cadeia global de tecnologia.
Contexto global e outros mercados
O Fundo aumentou a previsão de crescimento da China em 20 pontos-base para 4,6% em 2026. No entanto, alertou que a economia desacelerará em comparação com 5% em 2025 devido aos preços globais mais altos do petróleo, incerteza prolongada e obstáculos estruturais que pressionarão a atividade.
O crescimento global é previsto em 3,0% em 2026, abaixo da estimativa inicial de 3,1% em abril. Essa desaceleração moderada é atribuída às consequências da guerra no Oriente Médio, que são parcialmente compensadas pelo impulso acelerado impulsionado pela demanda no ciclo tecnológico global graças aos avanços e adoção da inteligência artificial (IA).
Impacto geopolítico e energético
O FMI indicou que o impacto desse fator varia muito dependendo do grau de envolvimento dos países no conflito e de sua posição na cadeia tecnológica. Exportadores de energia fora da zona de conflito se beneficiam de condições comerciais favoráveis, enquanto economias integradas ao avanço tecnológico demonstram maior atividade mesmo sendo importadoras de energia. Em contrapartida, a atividade enfraquece em importadores de energia com participação limitada na cadeia tecnológica, o que inclui muitos países de baixa renda.
Ressalta-se que o Banco da Reserva da Índia (RBI) ajustou sua previsão de crescimento para 2027 para 6,6% em comparação com os 6,9% anteriores no mês passado, citando riscos relacionados ao conflito na Ásia Ocidental, aumento dos preços do petróleo bruto e incertezas climáticas.
Previsões de preços e política fiscal
O FMI prevê que os preços da energia permanecerão acima dos níveis pré-guerra. O índice médio de preços spot do petróleo é avaliado em US$ 89 por barril, o que é 9% superior ao previsto na projeção de referência do WEO para abril de 2026. Os preços do gás natural, baseados em futuros da Dutch Title Transfer Facility, são previstos em 15,5% acima dos de abril. Isso corresponde a um aumento de 32% nos preços do petróleo bruto e de 22% no gás natural em 2026 em relação a 2025. Além disso, espera-se um aumento de 26% nos preços dos fertilizantes, e devido aos custos mais altos de energia, fertilizantes e transporte, os preços dos alimentos devem aumentar em 8%.
Em países e economias em desenvolvimento, o FMI espera um gradual aperto da política fiscal. Nos mercados emergentes asiáticos importadores de petróleo bruto, o agravamento das condições comerciais exacerbou as expectativas inflacionárias e pressionou as taxas de câmbio, levando a um aumento mais acentuado nas trajetórias políticas esperadas.
Necessidade de consolidação e riscos
O FMI enfatizou que a recuperação do espaço fiscal é fundamental em um cenário de dívida elevada, custos crescentes de empréstimos e incerteza externa elevada. A confiança na consolidação de médio prazo deve basear-se em medidas sustentáveis de aumento de receitas, melhoria da administração tributária, aumento da eficiência dos gastos e redistribuição de recursos para prioridades que promovem o crescimento, como infraestrutura, habilidades e proteção social direcionada. Em economias com alto nível de dívida, o ajuste pode exigir uma racionalização mais profunda dos gastos e um gerenciamento ativo dos riscos de taxa de juros e refinanciamento.
O Fundo considera que os riscos estão mais equilibrados do que em abril, mas permanecem inclinados para baixo. A retomada das tensões geopolíticas (na Ásia Ocidental) afetará negativamente o crescimento e intensificará a pressão inflacionária. No entanto, se a abertura do Estreito de Ormuz ocorrer de forma mais tranquila do que o esperado e os preços das commodities estiverem abaixo do nível básico, o crescimento pode ser maior e a inflação menor.
O FMI também observou que, no curto prazo, a atividade pode aumentar inesperadamente se os gastos de capital relacionados à IA permanecerem excepcionalmente fortes ou se as condições financeiras continuarem a melhorar, compensando o impacto negativo da tensão geopolítica, da fragmentação comercial e dos fracos amortecedores políticos. Contudo, o Fundo alertou que 'o entusiasmo em torno da IA e os mercados financeiros em rápida evolução podem simultaneamente semear as sementes da instabilidade macrofinanceira.'
