Déficit da conta corrente do Uzbequistão aumenta para US$ 5,8 bilhões no primeiro trimestre

O déficit da conta corrente do Uzbequistão aumentou para US$ 5,79 bilhões no primeiro trimestre de 2026, um valor significativamente superior ao indicador de US$ 304 milhões no mesmo período do ano passado. Esses dados foram apresentados em uma análise abrangente do Banco Central, que abrange a balança de pagamentos do país, a posição dos investimentos internacionais e a dívida externa.

Dinâmica do Setor Externo

Apesar da persistente tensão geopolítica e da alta incerteza na economia mundial, o setor externo do Uzbequistão apresentou tendências positivas. O crescimento das exportações de bens e serviços, excluindo ouro, continuou, as remessas internacionais aumentaram e as reservas internacionais se expandiram, contribuindo para o fortalecimento da posição líquida de investimento internacional do país.

Causas da Expansão do Déficit

A principal razão para o aumento acentuado do déficit foi a expansão da balança comercial negativa, que cresceu de US$ 2,7 bilhões para US$ 8,3 bilhões. As exportações totais em janeiro-março caíram para US$ 5,6 bilhões. As exportações de bens diminuíram de US$ 6,2 bilhões para US$ 3,4 bilhões, principalmente devido à suspensão das vendas de ouro. No entanto, as exportações de ouro não monetário cresceram 29%, e as exportações de serviços aumentaram 18%, atingindo US$ 2,17 bilhões.

Aumento das Importações e Balanço de Renda

Em contrapartida, as importações cresceram 29%, totalizando US$ 13,9 bilhões, o que foi impulsionado pela atividade de investimento sustentada e pela alta demanda interna. As importações de bens aumentaram 33% para US$ 10,2 bilhões, e as importações de serviços subiram 19%, chegando a US$ 3,7 bilhões. O maior crescimento nas importações foi registrado nos segmentos de máquinas e equipamentos, veículos, produtos químicos e minerais, bem como alimentos.

O saldo comercial negativo em moeda estrangeira e o déficit de rendimentos primários de US$ 43 milhões foram parcialmente compensados pelo influxo líquido de rendimentos secundários, que atingiu US$ 2,5 bilhões, elevando o fluxo total nesta categoria para US$ 2,9 bilhões.

Financiamento e Reservas

De acordo com o regulador, o déficit da conta corrente foi financiado predominantemente por investimentos diretos e outros investimentos. O influxo líquido de Investimento Estrangeiro Direto (IED) foi de US$ 702 milhões, e os investimentos de portfólio atraíram US$ 4,1 milhões. A categoria 'outros investimentos' demonstrou um influxo líquido de cerca de US$ 1,1 bilhão, relacionado a operações cambiais e depósitos, créditos comerciais e empréstimos externos do setor público, bancos comerciais e outros setores da economia.

No final do primeiro trimestre, o saldo financeiro negativo atingiu US$ 4,9 bilhões. Embora a parcela cambial das reservas internacionais tenha diminuído em US$ 3,1 bilhões, o volume total das reservas internacionais aumentou quase US$ 2,7 bilhões graças ao aumento dos preços globais do ouro, atingindo US$ 69 bilhões em 1º de abril de 2026.

Posição de Investimento e Dívida

A posição líquida de investimento internacional do país melhorou 10% no trimestre, atingindo US$ 21,6 bilhões. Os ativos externos dos residentes aumentaram em US$ 2,6 bilhões para US$ 131,08 bilhões, enquanto os passivos externos aumentaram em US$ 534 milhões para US$ 109,49 bilhões. A dívida externa total do Uzbequistão permaneceu estável em comparação com o início do ano, totalizando US$ 82,2 bilhões em 1º de abril. Desse montante, a dívida externa governamental foi de US$ 40,5 bilhões, e a dívida corporativa foi de US$ 41,7 bilhões.

O Banco Central enfatizou que os empréstimos externos corporativos são garantidos pelo setor privado sem garantias governamentais e são totalmente pagos com recursos próprios das empresas e bancos comerciais. De acordo com estimativas do Fundo Monetário Internacional (FMI), o fardo da dívida do Uzbequistão permanece moderado, visto que uma parte significativa de seus compromissos externos foi obtida em condições favoráveis.

BEI prevê aumento da taxa do dólar no Uzbequistão até 2027 em meio ao enfraquecimento do sum

Analistas do Banco Europeu de Investimento (BEI) apresentaram uma previsão sobre a taxa da moeda americana no Uzbequistão para 2027, sugerindo que, após uma recente queda, o dólar voltará a subir. Os especialistas esperam um gradual enfraquecimento do sum uzbeque durante o período de 2027 a 2028.

Previsões Cambiais

De acordo com o cenário conservador do BEI, em 2027, a taxa média de câmbio do dólar será de 12.900 soms. Em 2028, esse indicador pode aumentar para 14.100 soms, segundo os analistas. No ano atual, 2026, o BEI espera uma taxa média de 12.200 soms por dólar, o que representa um ajuste em relação às expectativas anteriores de 12.800 soms, devido ao fortalecimento dos fatores de suporte.

Causas do Enfraquecimento do Sum

Arthur Sharafutdinov, chefe do Centro de Análise de Países do BEI, explicou que a desvalorização moderada da moeda nacional ocorrerá após um período de seu fortalecimento. Isso está relacionado à manutenção da alta demanda interna e às taxas de crescimento das importações, que superam outros indicadores. A crescente necessidade de produtos estrangeiros, impulsionada pela fase ativa do ciclo de investimento, aquisição de equipamentos e modernização da economia, aumenta naturalmente a demanda por moeda estrangeira no país, levando a um enfraquecimento gradual do sum.

Fatores de Estabilização e do Ano Passado

No entanto, os analistas alertam que a queda da moeda nacional no médio prazo será limitada. Os preços consistentemente altos do ouro, que garantem receitas de exportação estáveis, bem como o crescimento previsto das remessas do exterior, devem ajudar a conter o processo e sustentar a estabilidade do sum em 2027-2028. Os especialistas do banco também lembraram que, em 2025, a taxa da moeda nacional demonstrou um fortalecimento em média ao final do ano.

Motores do Fortalecimento em 2025

Sharafutdinov observou que em 2025 funcionou um conjunto de fatores positivos: o influxo de investimentos diretos estrangeiros atingiu 19 bilhões de dólares, correspondendo a 13% do PIB, além dos altos volumes de transferências e das atrativas taxas de juros em ativos em soms. O chefe do Centro de Análise de Países do BEI concluiu que este é um fator favorável para desacelerar a inflação e alcançar mais rapidamente a meta do Banco Central do Uzbequistão de 5%, o que beneficia os consumidores devido à maior acessibilidade dos bens importados.

Perspectivas do Mercado Cambial

Apesar de o influxo de capital estrangeiro continuar a apoiar a oferta cambial nos próximos anos, em 2027 seu impacto será parcialmente compensado pelo aumento das importações de máquinas e bens intermediários destinados a projetos de investimento.

Ativos e depósitos do setor bancário do Uzbequistão demonstram crescimento de dois dígitos

O sistema bancário da República do Uzbequistão demonstra um fortalecimento sustentado de sua base de recursos e um crescimento estável dos indicadores chave do balanço.

Crescimento de ativos e passivos

De acordo com dados oficiais do Banco Central, em 1º de junho de 2026, os ativos totais do setor bancário do país atingiram 984,4 trilhões de som. O aumento anual desse indicador foi de 18,6%, o que indica uma expansão planejada do potencial financeiro das instituições de crédito para futuros investimentos e crédito ao setor real da economia nacional.

Paralelamente ao aumento dos ativos no balanço, o volume de obrigações assumidas também cresceu, atingindo 838,8 trilhões de som no mesmo período. Além disso, o coeficiente macroeconômico de relação entre ativos totais e obrigações dos bancos comerciais estabilizou-se em 117%. A manutenção deste coeficiente em nível constante durante 12 meses indica uma alta estabilidade da situação financeira geral e solvência do setor bancário doméstico.

Mudanças na estrutura de financiamento

A estrutura de captação e distribuição de fundos sofreu mudanças qualitativas. O volume total de investimentos de crédito líquidos na economia aumentou durante o ano de 567,7 trilhões para 636,0 trilhões de som, refletindo um crescimento moderado e equilibrado de 12%.

Simultaneamente, a dinâmica da base de obrigações bancárias demonstrou taxas de crescimento mais elevadas. O volume total de depósitos captados de pessoas físicas e jurídicas saltou 33%, aumentando de 345,6 trilhões de som no ano passado para 460,6 trilhões de som no início de junho deste ano.

Aumento da estabilidade financeira

Graças ao influxo mais rápido de depósitos, o coeficiente estrategicamente importante de relação entre portfólio de crédito e base de depósitos diminuiu significativamente, caindo de 164% para 138%. O regulador observa que essa tendência é crucial para a soberania financeira do setor, pois a atividade creditícia ativa dos bancos é agora mais garantida por recursos internos estáveis do que por endividamento externo.

A tendência positiva de fortalecimento da liquidez afetou todas as categorias de instituições financeiras. Em bancos com participação estatal predominante, o índice de concessão de crédito em relação aos depósitos captados diminuiu de 219% para 176%, enquanto em bancos privados e comerciais sem participação estatal, este indicador caiu de 106% para 97%.

Especialistas do órgão regulador financeiro concluíram que as taxas de crescimento mais altas das economias em comparação com os volumes de concessão de crédito indicam diretamente uma recuperação qualitativa das fontes de financiamento e um aumento fundamental da estabilidade de longo prazo da base de recursos de todo o sistema bancário do Uzbequistão.