Rupiya Samvat 2082 davrida FPI chiqib ketishi fonida zaiflashdi va 10 yillik obligatsiyalar daromadligi oshdi

Global noaniqlik, geosiyosiy zoʻriqish va bozor volatilligi kabi omillarga qaramay, ekspertlar Hindistonning oʻsish tarixi mustahkamligini saqlab qolganini taʼkidlashmoqdalar. Yangi Samvat boshlanishi bilan, bu Diwali bayrami bilan toʻgʻri keladi, investorlar oʻzaro fondlar, aksiyalar va oltin sektorlarida imkoniyatlarni topishi mumkin.

Aksiyalar, oltin va qarz vositalari oʻrtasida muvozanatni saqlash tavsiya etiladi, shu bilan birga yirik kompaniyalarning foydasining oshib borishini va jahon voqealarini kuzatib borish kerak. Kichik aksiyalarning potentsialini va mudofaa sektorini diqqat bilan baholash hamda bozor tushishlari paytida ham tizimli investitsiya rejalaridan (SIP) foydalanishni davom ettirish zarur. Ekspertlar shuningdek, maxsus investitsiya fondlari (SIF) kabi yangi vositalarga mablagʻ kiritishdan oldin xatarlarni tushunish muhimligini taʼkidladilar.

Business Standard Hindi tomonidan tashkil etilgan uch sessiyali vebinar oltin, aksiyalar va oʻzaro fondlarga investitsiya qilish istiqbollari va imkoniyatlarini tahlil qilishga bagʻishlandi. Ishtirokchilar Hindistonning uzoq muddatli oʻsish istiqbollari barqaror boʻlib qolishiga va energiya, sunʼiy intellekt, ishlab chiqarish, qayta tiklanuvchi energiya, moliyaviy xizmatlar va isteʼmol kabi sohalarda imkoniyatlar kutilayotganiga qoʻshilibdi.

SIP investorlarning xatti-harakatini qanday oʻzgartirdi

Birinchi sessiya oʻzaro fondlarga bagʻishlandi. Hindiston Oʻzaro Fondlar Assotsiatsiyasi (Amfi) bosh direktori Venkat N Chalasani SIPlar investorlarning xatti-harakatini oʻzgartirishda asosiy rol oʻynaganini, muntazam va intizomli sarmoya kiritishni ragʻbatlantirganini aytdi. U bozorlar tushganda investorlar kamroq narxlarda koʻproq ulush sotib olishlari mumkinligini taʼkidladi.

Chalasani shuningdek, Hindiston aholisining taxminan 65 foizi 35 yoshdan kichik ekanligini maʼlum qildi, bu isteʼmol oʻsishini qoʻllab-quvvatlashi mumkin. Koʻplab qiyinchiliklarga qaramay, mamlakat iqtisodiy oʻsish surʼati 7,2–7,3 foiz darajasida saqlanib qoldi. U investorlarni Hindistonning uzoq muddatli oʻsish tarixiga ishonch hosil qilishga chaqirdi.

Tata Mutual Fundning aksiyalar boʻyicha bosh investitsiya direktori Rahul Singh katta kapitalizatsiyali kompaniyalarning foyda koʻrsatkichlarining yaxshilanish belgilariga ishora qildi. Bunday kompaniyalarda foyda oʻsishi bir muddat zaif boʻlgan boʻlsa-da, endi uning tezlashishi kutilmoqda, bu esa bozorga ijobiy taʼsir qilishi mumkin.

Baroda BNP Paribas Mutual Fundning aksiyalar fondlari boʻyicha bosh menejeri Jitendra Shiram qoʻshimcha qilib, ichki investorlarning doimiy ishtiroki bozor likvidligini saqlab qolishga va xorijiy investorlar tomonidan sotilgan taʼsirni qisman yumshatishga yordam berganini aytdi. U shuningdek, kichik kompaniyalarning foydasi soʻnggi yillarda yaxshi tiklanganini taʼkidladi.

Katta aksiyalar oʻsishni taʼminlashi mumkin

Ikkinchi sessiya aksiyador bozoriga qaratildi. Elara Securities direktor ijrochi rahbari Harendra Kumar keyingi uch yil uchun bozorning ijobiy istiqbollarini bashorat qilmoqda. Uzoq muddatda katta aksiyalar yillik 12 foiz atrofidagi daromad keltirishi mumkin.

Kumar xorijiy investorlar bozorga qaytganida yirik xususiy banklar, shuningdek, avtomobilsozlik, diskret isteʼmol tovarlari, internet va energiya sektorlaridagi aksiyalar gʻalaba qozonishi mumkin deb taxmin qildi. U katta va oʻrta aksiyalarni birgalikda egalik qilish portfelning taxminan 75–80 foizini tashkil etishi mumkinligini maslahat berdi.

Centrum Brokingning institutsional aksiyalar boʻyicha bosh ijrochi direktori Dinesh Desai katta aksiyalar baholash nuqtai nazaridan jozibali koʻrinishini hisoblaydi. Oʻtgan oʻn yilda Nifty indeksining oʻrtacha bahosi foydaning taxminan 20 barobari edi, hozirgi paytda esa u taxminan 18 barobar tashkil etadi. Desai fikricha, bu yuqori kapitalizatsiyali sifatli aksiyalarga uzoq muddatli investorlar uchun imkoniyatlar yaratadi.

Yangi Samvat oltin sotib olish imkoniyatini taklif qilishi mumkin

Uchinchi sessiya oltinga bagʻishlandi. Samco Securitiesdagi Apurva Shet xalqaro bozorda oltin uchun 4000 dollar/unzia darajasi kuchli qoʻllab-quvvatlash nuqtasini bildirdi. U oʻrta muddatda oltin unzia uchun 4600 dollar, keyingi uch-besh yil ichida esa yanada sezilarliroq oʻsish mumkinligini bashorat qilmoqda.

Shetning soʻzlariga koʻra, oltin narxlarining yaqinda pasayishi yangi investorlar uchun xarid imkoniyatini yaratdi. Biroq, portfelda yetarli miqdorda oltin mavjud boʻlgan investorlar uchun hozir aksiyalar yanada jozibaliroq tuyulishi mumkin. U oltinning portfelning 15–20 foizini tashkil etishini tavsiya qildi. Oltinga ekspozitsiyasi boʻlmagan investorlar joriy korreksiyadan foydalanib xarid qilishni boshlashi mumkin, shu bois esa ushbu metallni yetarli darajada taqsimlaganlar aksiyalarda yaxshiroq imkoniyatlarni izlashi mumkin.

Shet investorlarni kumushga investitsiya qilish bilan bogʻliq yuqori volatillik va xatarni hisobga olish zarurligini ham ogohlantirdi.

Baʼzi investorlarning fikricha, Hindistonning muammoli davlat obligatsiyalari boʻyicha daromadlik sotib olish uchun jozibali deb hisoblashlari darajaga yaqinlashmoqda. Standart 10 yillik chiqarish boʻyicha daromadlik 7,50% ga yetdi, bu soʻnggi toʻrtta yil ichida kuzatilmagan edi.

Soʻnggi 11 hafta davomida 10 yillik chiqarishning daromadligi oshib, seshanba kuni 7,498% ga yetdi. Neft narxlarining yuqori boʻlishi inflyatsiya haqidagi xavotirlarni kuchaytirib bormoqda va Hindiston Reservi banki tomonidan dekabr oyida yana bir marta stavkani oshirish prognozlariga yordam beradi, ehtimol 50 bazis punktga.

Rupiyaning zaifligi bu kutishlarni yanada kuchaytiradi. Investorlar RBI rahbari Sanjay Malhotraning nutqlarini hisobga olmoqdalar, u narx barqarorligini moliyaviy barqarorlik bilan bogʻlaydi va pul siyosati butunlay keyingi holatdan ajratib boʻlmasligini tan oladi.

Energiya importchisi boʻlgan Hindiston uchun asosiy xatarlar Brent brendi neft narxi, bu hozir taxminan 115 dollar/barrel atrofida turibdi, va zaif rupiya boʻlib qolmoqda. Biroq, Hindistonning fiksli daromad bozoridagi baʼzi investorlar obligatsiyalar sotilishi bunday aktiv sinfi yanada foydali xavf-daromad nisbatini taklif qiladigan bosqichga yetgan deb hisoblaydilar.

Axis Max Life Insurance investitsiya direktori Sachin Bajaj shunday dedi: «Biz 7,50% darajasini oʻrta muddatli istiqbol uchun jozibali kirish nuqtasi deb bilamiz». U shuningdek, daromadlik joriy siklda 7,50% dan oshishi mumkinligini taʼkidladi va qisqa muddatli savdo diapazonini 7,25%-7,75% oraligʻida belgiladi.

Hindistonning 10 yillik obligatsiyalari chiqarilishi oxirgi marta 2022 yilda RBI tomonidan faol stavka oshirish sikli natijasida 7,50% dan yuqori daromadlikka ega edi.

Karur Vysya Bank xazinadorligi rahbari Reddy ayon qildi, bank daromadliklar 7,50% belgisini kesib oʻtgandan soʻng pozitsiyalarini oshirish niyatida ekanligini va 7,60% gacha koʻtarilsa, qoʻshimcha xaridlar ehtimoli borligini maʼlum qildi.

Bharti AXA Life Insurance investitsiya direktori Rahul Bhuskute bu fikrni qoʻllab-quvvatlab, 7,50% va undan yuqori daromadliklar jozibali ekanligini va sugʻurta kompaniyasi pozitsiyalarni imkoniyatlardan foydalanib oshirib borishini taʼkidladi. Bhuskute aytishicha, garchi inflyatsiya xavflari keyingi yil davomida saqlanib qolishi mumkin boʻlsa-da, bu xavflarning katta qismi allaqachon narxlarga aks etgan.

Hindiston swap bozori kelgusi 12 oy ichida 125 bazis punktga siyosatni oshirishni hisobga olmoqda, bu baʼzi investorlar tomonidan haddan tashqari koʻp deb hisoblanadi. RBI ning joriy repo stavkasi ushbu oy boshida 25 bazis punktga oshirilgandan soʻng 5,50% ni tashkil etadi. Bhuskute repo stavkasining yakuniy qiymatini 6,00%-6,25% oraligʻida kutmoqda, bu swap bozori kutganidan pastroq. U qoʻshimcha qilib: «Biz 10 yillik obligatsiyalarning daromadligi uchun 6–12 oy ichida 7,15%-7,45% oraligʻida adolatli qiymatni koʻrmoqdamiz».

USD/UZS valyuta kursi oktyabr oyida bir dollar uchun 12 000 soʻm chegarasini oshirdi, undan soʻng qisman barqarorlashdi. Material tayyorlanayotgan paytda juftlik 11 900 dan pastroqda savdo qilinmoqda va yil boshidagi darajadan taxminan 1% pastda qolmoqda.

Iqtisodiy oʻsish milliy valyutaga bosimning asosiy omili emas. Xalqaro valyuta fondi (XVF) Oʻzbekistonning 2026 yildagi iqtisodiy oʻsish prognozini 6,8% dan 7,8% ga, 2027 yilda esa 6% dan 6,5% ga oshirdi. Jahon banki joriy yilda 7,9% oʻsishni kutmoqda. Yilning birinchi yarimida iqtisodiyot 8,5% kengayishni namoyish etdi.

Sumga bosimning asosiy manbai savdo va toʻlov balansi holatidir. XVFning yangilangan bahosiga koʻra, 2026 yilda Oʻzbekistonning joriy hisobdagi defitsiti yalpi ichki mahsulotning 5,1% ga yetadi, bu oldingi yilgi 3,9% ga nisbatan yuqori. Avval iyun oyida fond defitsit 3,2% yalpi ichki mahsulotgacha qisqarishini bashorat qilgan edi. Yangilangan prognoz mamlakat xorijda import va boshqa toʻlovlar uchun ishlab topganidan koʻproq sarflamoqda ekanligini koʻrsatib, bu xorijiy valyuta talabini qoʻllab-quvvatlaydi.

Inflatsiya sentyabr oyida 6,2% dan 6,4% gacha oshdi, bu uch oy ichida birinchi tezlashish boʻldi. Bu koʻrsatkich Oʻzbekiston Markaziy bankining 5% maqsadli darajasidan yuqori qolmoqda. Benzin narxlari yillik hisobda 20% ga oshdi, propan gazlari narxlari esa deyarli 49% ga koʻtarildi.

Oʻzbekistonning kalit stavkasi 14% darajasida belgilangan va pul-kredit siyosati boʻyicha keyingi qaror 28-oktabrga rejalashtirilgan. Inflatsiyaning tezlashuvini hisobga olsak, stavkani pasaytirish ehtimoli kam deb hisoblanadi. Yuqori real foiz stavkalari oʻzbek soʻmini qoʻllab-quvvatlashda asosiy rollardan birini oʻynashda davom etmoqda.

Markaziy bankning xalqaro zaxiralarining 90% dan ortigʻi oltin zaxiralaridan iborat. Shu sababli, oltin narxlarining pasayishi, hatto haqiqiy oltin sotilmasa ham, ushbu zaxiralarning qiymatini pasaytiradi. Ushbu hafta oltin narxlari pasayishda davom etdi. Juma kuni ular troy untsiya uchun 4 000 AQSh dollari ostiga tushib, qisqa muddatga 3 990 AQSh dollari ostiga tushib, iyul oyi oʻrtasidan beri eng past darajaga yetdi. Bu avvalgi sessiyada deyarli 3% ga tushishdan soʻng sodir boʻldi.

Oltin narxlarining pasayishi sunʼiy intellekt bilan bogʻliq aktivlarga investorlar qiziqishining zaiflashishi bilan bogʻliq edi. Bozor ishtirokchilari boshqa investitsiyalardagi zararlarni qoplash uchun oltin sotuvlarini oshirdilar. Garchi AQSh Federal rezerv tizimi tomonidan keyingi yigʻilishda stavka oshirilishi ehtimoli 10% dan kam baholanayotgan boʻlsa-da, bu hali qimmatbaho metallni qoʻllab-quvvatlay olmadi.

Oltin shuningdek, inflyatsion xavflarni qoʻllab-quvvatlaydigan yuqori neft narxlari taʼsirida turibdi. Sentabr oxiridan boshlab, Amerika Qoʻshma Shtatlari va Eron oʻrtasidagi nizolar boshlanganidan beri oltin narxlari 20% dan ortiq tushdi, bu Oʻzbekistonning oltin va valyuta zaxiralarining qiymati pasayishi xavfini oshiradi.

Neft bozori esa oʻksincha oʻsishni namoyish etmoqda. Brent brendli xom neft barrel uchun 114 AQSh dollari atrofida savdo qilingan, bu haftada deyarli 4% ga oshib, uchinchi ketma-ket haftalik oʻsishga yaqinlashdi. Ormuz boʻgʻizidan neft oqimlari deyarli inqirozdan oldingi darajaga qaytgan boʻlsa-da, AQShda oʻrta saylovlardan soʻng Eronga yoʻnaltirilishi mumkin boʻlgan yangi hujumlar haqidagi xabarlar narxlarda xavf premiyasini qoʻllab-quvvatlamoqda. Bu omil neft narxini 2026 yil oxirigacha barrel uchun 100 AQSh dollaridan yuqorida ushlab turishi va Oʻzbekistondagi yoqilgʻi narxlariga koʻtarilish bosimini saqlab turishi mumkin.

Keyingi hafta muhim voqealar AQSh Federal rezerv tizimi va Oʻzbekiston Markaziy bankining foiz stavkalari boʻyicha qarorlari boʻlib, ikkalasi ham 28-oktabrgacha rejalashtirilgan. Tahlilchilar USD/UZS ning keyingi hafta davomida 11 800–12 100 diapazonida savdo qilinishini prognoz qilishmoqda. Siyosat stavkasini oʻzgartirmaslik yuqori real foiz stavkalarini saqlab qolish va dollar oʻsishini cheklash imkonini beradi. Biroq, inflatsiyaning yanada tezlashishi, zaxiralarning qoʻshimcha pasayishi yoki neft narxlarining yana bir sakrashishi valyuta kursining bir dollar uchun 12 100 soʻm tomon harakatlanish ehtimolini oshirishi mumkin.