USD/UZS valyuta kursi oktyabr oyida bir dollar uchun 12 000 soʻm chegarasini oshirdi, undan soʻng qisman barqarorlashdi. Material tayyorlanayotgan paytda juftlik 11 900 dan pastroqda savdo qilinmoqda va yil boshidagi darajadan taxminan 1% pastda qolmoqda.
Iqtisodiy oʻsish milliy valyutaga bosimning asosiy omili emas. Xalqaro valyuta fondi (XVF) Oʻzbekistonning 2026 yildagi iqtisodiy oʻsish prognozini 6,8% dan 7,8% ga, 2027 yilda esa 6% dan 6,5% ga oshirdi. Jahon banki joriy yilda 7,9% oʻsishni kutmoqda. Yilning birinchi yarimida iqtisodiyot 8,5% kengayishni namoyish etdi.
Sumga bosimning asosiy manbai savdo va toʻlov balansi holatidir. XVFning yangilangan bahosiga koʻra, 2026 yilda Oʻzbekistonning joriy hisobdagi defitsiti yalpi ichki mahsulotning 5,1% ga yetadi, bu oldingi yilgi 3,9% ga nisbatan yuqori. Avval iyun oyida fond defitsit 3,2% yalpi ichki mahsulotgacha qisqarishini bashorat qilgan edi. Yangilangan prognoz mamlakat xorijda import va boshqa toʻlovlar uchun ishlab topganidan koʻproq sarflamoqda ekanligini koʻrsatib, bu xorijiy valyuta talabini qoʻllab-quvvatlaydi.
Inflatsiya sentyabr oyida 6,2% dan 6,4% gacha oshdi, bu uch oy ichida birinchi tezlashish boʻldi. Bu koʻrsatkich Oʻzbekiston Markaziy bankining 5% maqsadli darajasidan yuqori qolmoqda. Benzin narxlari yillik hisobda 20% ga oshdi, propan gazlari narxlari esa deyarli 49% ga koʻtarildi.
Oʻzbekistonning kalit stavkasi 14% darajasida belgilangan va pul-kredit siyosati boʻyicha keyingi qaror 28-oktabrga rejalashtirilgan. Inflatsiyaning tezlashuvini hisobga olsak, stavkani pasaytirish ehtimoli kam deb hisoblanadi. Yuqori real foiz stavkalari oʻzbek soʻmini qoʻllab-quvvatlashda asosiy rollardan birini oʻynashda davom etmoqda.
Markaziy bankning xalqaro zaxiralarining 90% dan ortigʻi oltin zaxiralaridan iborat. Shu sababli, oltin narxlarining pasayishi, hatto haqiqiy oltin sotilmasa ham, ushbu zaxiralarning qiymatini pasaytiradi. Ushbu hafta oltin narxlari pasayishda davom etdi. Juma kuni ular troy untsiya uchun 4 000 AQSh dollari ostiga tushib, qisqa muddatga 3 990 AQSh dollari ostiga tushib, iyul oyi oʻrtasidan beri eng past darajaga yetdi. Bu avvalgi sessiyada deyarli 3% ga tushishdan soʻng sodir boʻldi.
Oltin narxlarining pasayishi sunʼiy intellekt bilan bogʻliq aktivlarga investorlar qiziqishining zaiflashishi bilan bogʻliq edi. Bozor ishtirokchilari boshqa investitsiyalardagi zararlarni qoplash uchun oltin sotuvlarini oshirdilar. Garchi AQSh Federal rezerv tizimi tomonidan keyingi yigʻilishda stavka oshirilishi ehtimoli 10% dan kam baholanayotgan boʻlsa-da, bu hali qimmatbaho metallni qoʻllab-quvvatlay olmadi.
Oltin shuningdek, inflyatsion xavflarni qoʻllab-quvvatlaydigan yuqori neft narxlari taʼsirida turibdi. Sentabr oxiridan boshlab, Amerika Qoʻshma Shtatlari va Eron oʻrtasidagi nizolar boshlanganidan beri oltin narxlari 20% dan ortiq tushdi, bu Oʻzbekistonning oltin va valyuta zaxiralarining qiymati pasayishi xavfini oshiradi.
Neft bozori esa oʻksincha oʻsishni namoyish etmoqda. Brent brendli xom neft barrel uchun 114 AQSh dollari atrofida savdo qilingan, bu haftada deyarli 4% ga oshib, uchinchi ketma-ket haftalik oʻsishga yaqinlashdi. Ormuz boʻgʻizidan neft oqimlari deyarli inqirozdan oldingi darajaga qaytgan boʻlsa-da, AQShda oʻrta saylovlardan soʻng Eronga yoʻnaltirilishi mumkin boʻlgan yangi hujumlar haqidagi xabarlar narxlarda xavf premiyasini qoʻllab-quvvatlamoqda. Bu omil neft narxini 2026 yil oxirigacha barrel uchun 100 AQSh dollaridan yuqorida ushlab turishi va Oʻzbekistondagi yoqilgʻi narxlariga koʻtarilish bosimini saqlab turishi mumkin.
Keyingi hafta muhim voqealar AQSh Federal rezerv tizimi va Oʻzbekiston Markaziy bankining foiz stavkalari boʻyicha qarorlari boʻlib, ikkalasi ham 28-oktabrgacha rejalashtirilgan. Tahlilchilar USD/UZS ning keyingi hafta davomida 11 800–12 100 diapazonida savdo qilinishini prognoz qilishmoqda. Siyosat stavkasini oʻzgartirmaslik yuqori real foiz stavkalarini saqlab qolish va dollar oʻsishini cheklash imkonini beradi. Biroq, inflatsiyaning yanada tezlashishi, zaxiralarning qoʻshimcha pasayishi yoki neft narxlarining yana bir sakrashishi valyuta kursining bir dollar uchun 12 100 soʻm tomon harakatlanish ehtimolini oshirishi mumkin.
