Amerikan bozorining pasayishi Hindiston bozoriga ham taʼsir qilmoqda, bu tushunarli hodisa; ammo Amerika bozorlari oʻsishiga qaramay, Hindiston bozori pasayotganligi xayolga chorlaydi. Soʻnggi oʻn oy shu kabi tendensiya bilan tavsiflandi.
Byudjet kuni esda tutilsa, mahalliy va xorijiy investorlarning eʼtibori bozorni qutqarish umidida hukumatga qaratilgan edi. Biroq, kutishlar bajarilmadi: futsyion va opsion operatsiyalari soligʻi (STT) oshirildi, bu esa bozorning beqarorligiga olib keldi. Hozirgi vaziyatda STTni oshirish oqlanganmi degan savol tugʻiladi.
Buningdan keyin ham hukumat bozorni barqarorlashtirish uchun qadamlar qoʻyishi haqida umidlar paydo boʻldi, ammo vaqt oʻtishi bilan bu umidlar soʻnib ketdi. Ushbu yil mart oyida bozor sezilarli darajada pasayganda, moliya vaziri Nirmala Sitharam sanoat ekspertlari bilan suhbatlashayotgani kuzatildi, bu esa investorlar orasida kapital qoʻshimcha soligʻi yoki STTni yengillashtirish mumkinligi haqida umid uygʻotdi. Afsuski, bu masala ham kechiktirildi.
Vaziyat qimmat xom quyuqlarning va hind valyutasining doimiy zaiflashuvi bilan yanada ogʻirlashdi.
Bozor nima uchun pasayotgani hamma biladi va hukumat buni anglaydi: sabab xorijiy investorlar tomonidan aktivlarni massaviy sotishdir. Bu investorlar har kuni Hindiston bozoridan katta miqdordagi pulni olib chiqib ketishmoqda. 2026 yilga qadar xorijiy investorlar Hindiston aksiyador bozoridan 400 milliarddan ortiq rupiya olib chiqdilar, bu tashvishli koʻrsatkichdir. Faqat soʻnggi toʻqqiz kun ichida xorijiy investorlar Hindiston bozorlaridan taxminan 60 milliard rupiya olib chiqdilar.
Bozor ichki chakana investorlarning hissasiga va soʻnggi yillarda kuchga aylangan ularning ishtirokiga, shuningdek, oddiy hindistonliklarning toʻgʻridan-toʻgʻri aksiyalar va oʻzaro fondlar orqali indeksga boʻlgan ishonchiga qaramay turib tursa-da, Hindiston aksiyador bozorini xorijiy investorlar ishtiroksiz uzoq muddatda saqlab qolish juda qiyin. Bunday sharoitlarda hukumatning masʼuliyati oshadi.
Xususan, hukumat xorijiy investorlar tomonidan aktivlarni nazoratsiz sotishining oldini olish uchun samarali choralarni koʻrishi kerak. Xorijiy investorlarni ayblash foydasiz. Investorlar eng yaxshi xavf va daromad nisbati hamda mustahkam foyda koʻrishadigan joylarga pul kiritishadi. Ushbu fundamental savolga javob topish kerak: nega hind bozoriga ular uchun endi shunchalik jozibali tuyulmayapti va yechim topish kerak. Bu jiddiy vaziyatni eʼtiborsizlik bilan eʼtiborsiz qoldirish holatni yaxshilamaydi, balki yanada ogʻirlashtiradi. Hindiston aksiyador bozorining asosiy indeksi Nifty oʻz maksimal qiymatidan 15% dan ortiq pasaydi, bu esa investorlar portfeliga zarar yetkazish uchun yetarli.
Ekspertlar xorijiy investorlar Hindistondagi murakkab soliq tizimi tufayli xafa boʻlishgan deb hisoblashadi. Uzoq muddatli kapital qoʻshimcha soligʻi (LTCG) 12,5%, qisqa muddatli kapital qoʻshimcha soligʻi (STCG) esa 20% ni tashkil etadi, bu FIIga salbiy taʼsir qiladi. Bundan tashqari, F&O boʻyicha oshirilgan STT xorijiy fondlarning marjasi kamaytiradi. Zaif rubl vaziyatni yanada ogʻirlashtiradi.
Agar aksiyador bozori barqaror boʻlsa yoki biroz pasaysa, lekin valyuta keskin qiymatini yoʻqotsa, xorijiy investorlar dollarda bevosita zarardan qoʻrqadi. Asosi shundaki, valyuta barqarorlashmaguncha, xorijiy investorlar Hindiston bozorida katta xaridlar qilishga moyil boʻlmaydi. Shu vaqtda, AQShdagi yuqori foiz stavkalari va amerika obligatsiyalarining daromadining oshishi xorijiy investorlarga xavfsiz tarzda 5% dan ortiq dollar daromadini olish imkonini beradi. Bunday sharoitlarda valyutasi zaiflashayotgan rivojlanayotgan mamlakatning xavfli aksiyalar bozoriga mablagʻ joylashtirish foydali bitim kabi koʻrinmaydi.
Bozordagi shovqin fonida savol tugʻiladi: hukumat nima uchun xorijiy investorlarning ishonchini qozonish uchun chora-tadbirlar koʻrishda bunday sekin harakat qilmoqda? Avvalo, hukumat xorijiy investorlar Hindiston bozoridagi faoliyatini cheklab qoʻyishining asosiy sabablarini va ularning real muammolarini chuqur oʻrganishi kerak. Ularni LTCG stavkasi xavotirga solyaptimi, yoki F&O boʻyicha oshirilgan STT va aksiyalarni qaytarib olish boʻyicha oʻzgartirilgan soliq qoidalari ularning daromadini pasaytirayotimi? Ularni ushlab qolish uchun soliq tizimini pasaytirish yoki yumshatish boʻyicha siyosiy qarorni zudlik bilan qabul qilish zarur.
Boshqa tomondan, agar chakana investorlar hozirgi sharoitlarda bozorning haqiqiy kuchi boʻlsa, ular nima uchun bu noaniqlikda qolishmoqda? Soʻnggi ikki yil davomida bozor cheklangan diapazonda boʻlib, doimiy ravishda pastga siljigan. Bundan tashqari, soliq yuklamasi kichik investorlarning foydasini barcha yoʻnalishlarda charchatayotgandek tuyuladi. Endi hatto chakana investorlar ham bu pasayish bilan duch kelmoqda.