NSE bahosi BSE, MCX va IEX ning jami kapitalizatsiyasidan ikki baravar ortiq

Milliy fond birjasi (NSE) aksiyadorlik chiqarilishi bozorga chiqdi, ammo uning debiuti ancha kamalidir. Payshanba kuni litsing amalga oshirilganida, NSE aksiyalari IPO narx diapazoniga nisbatan faqat 1% premium bilan birjada paydo boʻldi, bu fond bozori qulash fonida sodir boʻldi.

Biroq, sust boshlanishdan soʻng, aksiyalar birdaniga keskin oʻsishni boshladi. Tez orada ular 5% dan ortiq koʻtarilib, 1867 rubl miqdoriga yetdi.

NSE IPO 17-sentabrda yakka tartibdagi investorlar uchun ochilgan va ariza qabul qilish 21-sentabrgacha davom etdi. Ushbu katta 22 569,2 milliard rubl hajmidagi chiqarilish uch kun ichida 5,71 baravar qiziqish uygʻotdi. Chiqarilishning boshlangʻich narxi 1700 dan 1785 rubl gacha diapazonga ega edi.

NSE IPO ning zaif boshlanish belgilari avvalroq kuzatilgan. Aksiyalar grey-marketda juda past GMP boʻyicha savdo qilingan. Material yozilishi vaqtida, litsingdan oldin, NSE IPO ning GMP qiymati atigi 2,13% ni tashkil etdi, bu har bir aksiya uchun 38 rubl oʻsish va taxminiy litsing narxi 1823 rublga teng edi.

Eslatma, NSE IPO mamlakatdagi ikkinchi eng katta chiqarilish boʻlgan. Bundan oldingi eng katta chiqarilish Hyundai Motor India tomonidan 27 870,2 milliard rubl miqdorida amalga oshirilgan edi, uchinchi oʻrinda esa LIC IPO 21 000,2 milliard rubl hajmida joylashgan.

Garchi NSE IPO litsingi GMP koʻrsatkichlariga qaraganda kamroq premium bilan amalga oshgan boʻlsa-da, ekspertlar ushbu aktivdan yuqori kutishlarni saqlab qolishmoqda. Macquarie kompaniyasi NSE aksiyasiga 'kutilganlardan oshib ketish' reytingini berdi. Bundan tashqari, brokeraj kompaniyalari NSE Stockni yoritishni boshlab, maqsadli narxni 1965 rublga belgiladilar.

Fond bozoriga kirgandan soʻng, NSE MCap ning bozor kapitalizatsiyasi 4,56 trillion rublga oshdi. Bu tufayli Milliy fond birjasi Hindistondagi oʻninchi eng qimmat korxona boʻlib chiqdi va Hindustan Unilever Limited (HUL), Infosys Limited, SunPharma, Titan Ltd va Kotak Mahindra Bank Limited kabi yirik korxonalarni ortda qoldirdi.

Umumiy fond bozori holatiga kelsak, Sensex va Nifty indekslari payshanba kuni ochilgandan soʻng qulab tushdi. 30 ta aksiyadan iborat BSE indeksi hisobot tuzilgan vaqtda 730 nuqta bilan sezilarli pasayishni namoyish etdi. Shunga oʻxshab, NSE indeksi ham taxminan 250 nuqta ga tushdi.

Hindiston Milliy fond birjasi (NSE) aksiyalarining birinchi jamoatchilikga chiqarilishi (IPO) sentyabrning 21-kun dushanba kuni yakunlandi. 22 562 crore rupiya miqdoridagi taklif 8,86 crore ta aksiyalar taklif qilinganida 50,58 crore ta ariza olgan boʻlib, bu umumiy roʻyxatdan oʻtishni 5,71 marta taʼminladi.

Biroq, umumiy roʻyxatdan oʻtish koʻrsatkichi institutsional va chakana investorlar qiziqishidagi sezilarli farqni yashirib turibdi. Malakali institutsional xaridorlar (QIBlar) ularga ajratilgan qismdan 12,68 marta koʻproq roʻyxatdan oʻtdi, institutsiya boʻlmagan investorlar (NIIlar) esa 6,55 marta. Shu bilan birga, chakana qism 4,41 crore ga qarshi 6,13 crore ta aksiyaga ariza berdi, bu nisbatan kamroq boʻlgan 1,39 marta roʻyxatdan oʻtishga olib keldi.

NSE IPOsi 2024 yilda Hyundai Motor India ning 27 858,75 crore rupiya miqdoridagi IPOsidan soʻng Hindistondagi ikkinchi yirik jamoatchilikka chiqarilish boʻldi. Birja kompaniyasi aksiya uchun 1 700–1 785 rupiya diapazonini belgiladi, lot hajmi sakkiz aksiyadan iborat edi, bu esa chakana investor uchun narx diapazonining yuqori chegarasida kamida 14 280 rupiya talab qilinishi kerakligini anglatadi.

Chakana investorlarning ehtiyotkorligi sabablari

NSE taklifining asosiy jihatlaridan biri uning ulkan hajmi edi. Taxminan 22 562 crore rupiya umumiy summa minimal chakana ariza 14 280 rupiya boʻlishiga qaramay, sezilarli miqdordagi kapitalni talab qildi. Bundan tashqari, chiqarish toʻliq sotuv taklifi (OFS) edi, bu esa daromadlar yangi kapital sifatida emas, balki ulushlarini sotayotgan mavjud aksiyadorlarga borishini anglatadi.

Ikkinchi omil - listing paytidagi oʻsish kutilishlarining oʻzgarishi. Bozor maʼlumotlari IPO davrida kulrang bozorlardagi premiumning keskin pasayishini koʻrsatdi. Premium poydevordagi taxminan 20 foizdan 2 foizgacha tushdi, bu listingdan qisqa muddatli foyda olishga yoʻnaltirilgan investorlar uchun jozibadorlikni pasaytirishiga sabab boʻlgan boʻlishi mumkin.

Swastika Investmart tadqiqotlar boshligʻi Santosh Mina chakana investorlarning toʻldirilgan birinchi bozorda, bunda koʻplab chiqarishlar bir xil kapital puli uchun raqobatlashmoqda, NSE IPOsiga yanada tanlovli yondashuv koʻrsatayotganini taʼkidladi. U shunday dedi: «Kulrang bozorlardagi nisbatan kam premium ham listingda darhol oʻsish kutilishlarini pasaytirdi. Shu bilan birga, IPO toʻliq sotuv taklifi boʻlgani sababli, NSE uchun yangi kapital jalb qilinmaydi». Mina qoʻshimcha qilib, NSE biznesining muhim qismi boʻlgan F&O faoliyatiga taʼsir qiluvchi tartibga solish oʻzgarishlari haqidagi xavotirlar baʼzi investorlarni ehtiyotkorlikda qolishga undashi mumkin. U xulosa qildi: «22 561,57 crore rupiya miqdoridagi chiqarishni hisobga olsak, roʻyxatdan oʻtish talablari ham sezilarli, bu esa chakana reaksiyasini kichikroq IPOlarga nisbatan nisbatan cheklangan holda saqlab qoladi».

NSE chakana talabini Hindistonning boshqa mega-IPOlari bilan taqqoslash

1,39 marta nisbatan kamroq chakana roʻyxatdan oʻtish Hindistonning baʼzi eng yirik IPOlari bilan taqqoslanganda yanada aniqroq boʻladi. Prime Database maʼlumotlariga koʻra, Coal India chakana qism uchun 2,21 marta, LG Electronics India esa 3,39 marta roʻyxatdan oʻtishni namoyish etdi. Boshqa bir yirik IPO boʻlgan LIC chakana roʻyxatdan oʻtishni 1,61 marta koʻrsatdi. Ularga nisbatan, NSE uchun 1,39 marta chakana roʻyxatdan oʻtish uchalasi eng past boʻldi.

Biroq, bir qator boshqa yirik chiqarishlar ham nisbatan oʻrtacha chakana talabni qayd etdi. HDB Financial Services 1,43 marta, Paytm esa 1,27 marta chakana roʻyxatdan oʻtishni koʻrsatdi. Tata Capital va Swiggy har biri 1,06 marta chakana roʻyxatdan oʻtishni qayd etdi.

Prime Database maʼlumotlari shuni koʻrsatadiki, mamlakatning eng katta IPOsi boʻlgan Hyundai Motor India (27 858,75 crore rupiya) faqat 0,44 marta chakana roʻyxatdan oʻtishga ega edi. General Insurance Corporation of India (GIC) esa 0,59 marta koʻrsatdi.

Baholash va listingda oʻsish kutilishlarining ahamiyati

Bonanza tadqiqotlar boʻyicha bosh tahlilchi Abhinav Tiwari NSE IPO narxi va uning avvalgi notiklting bozordagi bahosi oʻrtasidagi farq chakana investorlarning ishtirokiga taʼsir qilgan yana bir omil ekanligini koʻrsatdi. U shunday dedi: «Investorlarning asosiy xavoti — bu NSE IPO narxi va uning avvalgi notiklting bozor narxi oʻrtasidagi farq. Yuqori narx chegarasi 1 785 rupiya, iyun 2025 yili kuzatilgan 2 400 rupiyalik notiklting choʻqqisiga taxminan 26 foiz pastroq. Bundan tashqari, IPOgacha aksiyadorlar listingdan keyin olti oylik blokirovka davri bilan duch kelishadi, bu ularning yanada ishtirok etishga tayyorligini pasaytirishi mumkin».

Tiwari yangi investorlar uchun pastroq IPO narxi jozibador koʻrinmasligi mumkinligini taʼkidladi. Buning oʻrniga, bu avvalgi notiklting bahosi juda yuqori boʻlganini koʻrsatishi mumkin. Kulrang bozor ham cheklangan ishtiyoqni namoyish etmoqda, chunki GMP yuqori narx chegarasidan atigi 4-5 foizga oshdi. Tiwari NSE daromadlarining tendensiyasi, uning bahosi va hosildor bozorga moyilligi kabi omillarga ham eʼtibor qaratdi, ularni investorlar hisobga olgan boʻlishi mumkin.

U qoʻshimcha qilib: «NSE moliyaviy koʻrsatkichlari ham xavotir uygʻotmoqda. Moliyaviy yil 26 uchun sof foyda 12 188 crore rupiyadan 10 302 crore rupiyagacha pasaydi, EBITDA operatsion marjasi esa 73,8 foizdan 66,9 foizgacha tushdi. Foydaga nisbatan 42 baravar baholash ham yuqori boʻlib qolmoqda, ayniqsa NSE ning sanoat opsionlaridagi ulushi 78,6 foizdan 68,5 foizgacha kamayganligini hisobga olsak».

IPO toʻliq sotuv taklifi boʻlgani va boshqa yirik IPOlar bozorga chiqishi mumkinligi sababli, chakana investorlar kutishni afzal koʻrishlari mumkin, chunki Hindistondagi IPOdagi chakana talab asosan listingdan foyda olish maqsadida savdo qilishga asoslangan, va 3 foizlik yostiq pul mablagʻini bloklashga arziymaydi. U xulosa qildi: «Baholash va narx aniqlangach, fundamental koʻrsatkichlar barcha boshqa kapitalizatsiya qilingan aksiyalar kabi kuchli boʻlgani uchun, uzoq muddatli chakana ishtirokini koʻrishimiz mumkin».

Hindiston Milliy fond birjasi (NSE) boshqaruvi akslarining birinchi jamoatchilikga chiqarilishi (IPO) 'kutilmagan darajada katta' talabni tortganini maʼlum qildi, bu taqsimot uchun mavjud boʻlgan akslar sonidan sezilarli darajada oshib ketganini aytdi. NSE direktor va bosh ijrochi direktori Ashishkumar Chauhan seshanba kuni shunday dedi.

Chauhan ichki institutsional investorlar (DIIs) va xorijiy portfel investorlari (FPIs) oʻrtasidagi nisbatni oshkor qilmadi, tarqatish jarayoni hali davom etayotganini taʼkidladi. U shuningdek, dastlab taxmin qilingan 9000 milliard rupiya miqdoridagi buyurtmalar kitobining yuqori talab saqlanib qolganiga qaramay, 6000 milliard rupiyadan ortiq darajaga tushirilganini maʼlum qildi.

Chauhan 'Talab kutilmaganda katta' deb taʼkidladi va ushbu chiqarilish koʻplab investorlarni jalb qilganini, ular cheklangan miqdordagi akslarni sotib olishni istashganini qoʻshimcha qildi.

Taʼqsimot amaldagi qoidalar asosida mahalliy oʻzaro fondlar, boshqa ichki muassasalar va FPIlar kabi turli institutsional investorlar toʻxtasida amalga oshiriladi. NSE IPOʻsi 17-sentabrda roʻyxatdan oʻtishni boshlash va 21-sentabrda yakunlanishi rejalashtirilgan. Narx diapazoni aksi uchun 1700-1785 rupiya atrofida belgilangan. Ushbu chiqarilish toʻliq sotuv taklifi (OFS) hisoblanadi, bu doirasida mavjud aksdordlar 12,64 milliard aksni sotishmoqda; NSE ning yangi akslari chiqarilmaydi.

Chauhan shuningdek, dastlab baʼzi aksdordlar taklif etilgan baho boʻyicha ularning ulushlarini sotishga xohishmasliklari sababli taklif hajmi avval eʼlon qilingan 6,2% dan 5,11% gacha kamayganini qayd etdi. Bundan tashqari, birja roʻyxatdan oʻtish talablariga javob berish uchun NSE baʼzi aksdordlariga OFSda ishtirok etishni soʻrashga majbur boʻldi.

Birjaning roʻyxatdan oʻtishi mavjud aksdordlar uchun aktivlarini sotishning yanada shaffof va likvid yoʻlini taqdim etadi. Chauhanning soʻzlariga koʻra, hozirda NSE aksiyalari xususiy bozorda savdo qilinmoqda, bu yerda aksdordlar oshgan tranzaksiya xarajatlari va qarama-qarshi tomonlar bilan bogʻliq muammolarga duch kelishi mumkin.

Kompaniyaning IPOʻsiga qoʻshimcha maʼlumotga koʻra, aksiyalar BSE da narxlanadi. Narxlash borasida Chauhan kompaniya bankerlari Hindistonda va xorijda, shu jumladan yirik muassasalar, oʻzaro fondlar, pensiya fondlari va yakka tartibdagi investorlar bilan maslahatlashganini aniqlashtirdi. U muhokamalar jarayonida yakka tartibdagi investorlar uchun imkoniyatni saqlab qolish qaroriga kelinganini tushuntirdi.

Taklif etilayotgan IPO NSE ning bir nechta asosiy segmentlarda eng katta fond birjasi boʻlib qolishi fonida sodir boʻlmoqda. IPO qoʻshimchasiga koʻra, 2026-yil iyun oyiga qadar NSE Hindiston valyuta bozorining 93,05% va uch oy davom etgan premium hajmi asosidagi aks opsionlari hajmining 68,48% ni egallagan.

Chauhan NSE faoliyati sezilarli darajada haftalik opsionlarga bogʻliq ekanligi haqidagi fikrni ham inkor etdi. U maʼlum qildi, bashorat qilingan haftalik opsionlar hozirda NSE ning umumiy daromadining taxminan 42% ni tashkil etishini, bu uch-toʻrt yil oldingi 60-70% ga qaraganda kamligini bildirdi. Qolgan daromad oylik indeks opsionlari, aks opsionlari, akslar, akslar fyucherlari, kolokatsiya, maʼlumotlar, indekslar va biznesning boshqa yoʻnalishlaridan kelib tushadi. Birja akslar, valyutalar, tovarlar, foiz stavkalari va elektr energiyasi kabi turli aktiv sinflariga faoliyatini kengaytirdi.

NSE ning integratsiyalashgan biznes modeli birja roʻyxatlari, savdo, kliring va hisob-kitoblar, indekslar va bozor maʼlumotlarini oʻz ichiga oladi. Chauhan oʻtgan yili NSE ning EBITDA marjasining qisman pasayishini katta bir birdaniga jarima bilan izohlab, birjaning normalizatsiya qilingan EBITDA marjasi oxirgi besh yil davomida 76-79% oraligʻida qolganini taʼkidladi.

Kompaniyaning IPO qoʻshimchasiga koʻra, NSE ning operatsion faoliyatdan kelib chiqqan konsolidatsiyalangan daromadi 2026-yil iyun oyiga qadar tugagan chorakda yillik asosda 9% ga oʻsib, 4560 milliard rupiyga yetgan, va sof foyda bir yil avvalgi 2811 milliard rupiyga nisbatan 3121 milliard rupiygacha oshgan.

Chauhan NSE investorlar bazasi mamlakatning yirik shaharlaridan tashqariga sezilarli darajada kengayganini va birja Jammu va Kashmir, Shimol-Sharq, Odisha, Jharkhand va Chhattisgarh kabi mintaqalardan koʻproq investorlar va kompaniyalarni kapital bozoriga jalb qilish boʻyicha saʼy-harakatlarini davom ettirishini bildirdi. 30-iyun sanasiga qadar NSE 13,237 milliard noyob roʻyxatdan oʻtgan investor va 26,136 milliard roʻyxatdan oʻtgan investor hisobiga ega edi, bunda investorlar Hindistonning 99% dan ortiq pochta indekslariga taqsimlangan. Birja platformasida 474,08 trillion rupiya jami bozor qiymatiga ega 3005 ta tashkilot roʻyxatdan oʻtgan.