NSE aksiyalarining birinchi joylashuvi tinch oʻtdi, narxi deyarli 1% ga yuqori boʻldi

Hindiston Milliy fond birjasi (NSE) aksiyalarining birinchi jamoatchilikga chiqarilishi (IPO) sentyabrning 21-kun dushanba kuni yakunlandi. 22 562 crore rupiya miqdoridagi taklif 8,86 crore ta aksiyalar taklif qilinganida 50,58 crore ta ariza olgan boʻlib, bu umumiy roʻyxatdan oʻtishni 5,71 marta taʼminladi.

Biroq, umumiy roʻyxatdan oʻtish koʻrsatkichi institutsional va chakana investorlar qiziqishidagi sezilarli farqni yashirib turibdi. Malakali institutsional xaridorlar (QIBlar) ularga ajratilgan qismdan 12,68 marta koʻproq roʻyxatdan oʻtdi, institutsiya boʻlmagan investorlar (NIIlar) esa 6,55 marta. Shu bilan birga, chakana qism 4,41 crore ga qarshi 6,13 crore ta aksiyaga ariza berdi, bu nisbatan kamroq boʻlgan 1,39 marta roʻyxatdan oʻtishga olib keldi.

NSE IPOsi 2024 yilda Hyundai Motor India ning 27 858,75 crore rupiya miqdoridagi IPOsidan soʻng Hindistondagi ikkinchi yirik jamoatchilikka chiqarilish boʻldi. Birja kompaniyasi aksiya uchun 1 700–1 785 rupiya diapazonini belgiladi, lot hajmi sakkiz aksiyadan iborat edi, bu esa chakana investor uchun narx diapazonining yuqori chegarasida kamida 14 280 rupiya talab qilinishi kerakligini anglatadi.

Chakana investorlarning ehtiyotkorligi sabablari

NSE taklifining asosiy jihatlaridan biri uning ulkan hajmi edi. Taxminan 22 562 crore rupiya umumiy summa minimal chakana ariza 14 280 rupiya boʻlishiga qaramay, sezilarli miqdordagi kapitalni talab qildi. Bundan tashqari, chiqarish toʻliq sotuv taklifi (OFS) edi, bu esa daromadlar yangi kapital sifatida emas, balki ulushlarini sotayotgan mavjud aksiyadorlarga borishini anglatadi.

Ikkinchi omil - listing paytidagi oʻsish kutilishlarining oʻzgarishi. Bozor maʼlumotlari IPO davrida kulrang bozorlardagi premiumning keskin pasayishini koʻrsatdi. Premium poydevordagi taxminan 20 foizdan 2 foizgacha tushdi, bu listingdan qisqa muddatli foyda olishga yoʻnaltirilgan investorlar uchun jozibadorlikni pasaytirishiga sabab boʻlgan boʻlishi mumkin.

Swastika Investmart tadqiqotlar boshligʻi Santosh Mina chakana investorlarning toʻldirilgan birinchi bozorda, bunda koʻplab chiqarishlar bir xil kapital puli uchun raqobatlashmoqda, NSE IPOsiga yanada tanlovli yondashuv koʻrsatayotganini taʼkidladi. U shunday dedi: «Kulrang bozorlardagi nisbatan kam premium ham listingda darhol oʻsish kutilishlarini pasaytirdi. Shu bilan birga, IPO toʻliq sotuv taklifi boʻlgani sababli, NSE uchun yangi kapital jalb qilinmaydi». Mina qoʻshimcha qilib, NSE biznesining muhim qismi boʻlgan F&O faoliyatiga taʼsir qiluvchi tartibga solish oʻzgarishlari haqidagi xavotirlar baʼzi investorlarni ehtiyotkorlikda qolishga undashi mumkin. U xulosa qildi: «22 561,57 crore rupiya miqdoridagi chiqarishni hisobga olsak, roʻyxatdan oʻtish talablari ham sezilarli, bu esa chakana reaksiyasini kichikroq IPOlarga nisbatan nisbatan cheklangan holda saqlab qoladi».

NSE chakana talabini Hindistonning boshqa mega-IPOlari bilan taqqoslash

1,39 marta nisbatan kamroq chakana roʻyxatdan oʻtish Hindistonning baʼzi eng yirik IPOlari bilan taqqoslanganda yanada aniqroq boʻladi. Prime Database maʼlumotlariga koʻra, Coal India chakana qism uchun 2,21 marta, LG Electronics India esa 3,39 marta roʻyxatdan oʻtishni namoyish etdi. Boshqa bir yirik IPO boʻlgan LIC chakana roʻyxatdan oʻtishni 1,61 marta koʻrsatdi. Ularga nisbatan, NSE uchun 1,39 marta chakana roʻyxatdan oʻtish uchalasi eng past boʻldi.

Biroq, bir qator boshqa yirik chiqarishlar ham nisbatan oʻrtacha chakana talabni qayd etdi. HDB Financial Services 1,43 marta, Paytm esa 1,27 marta chakana roʻyxatdan oʻtishni koʻrsatdi. Tata Capital va Swiggy har biri 1,06 marta chakana roʻyxatdan oʻtishni qayd etdi.

Prime Database maʼlumotlari shuni koʻrsatadiki, mamlakatning eng katta IPOsi boʻlgan Hyundai Motor India (27 858,75 crore rupiya) faqat 0,44 marta chakana roʻyxatdan oʻtishga ega edi. General Insurance Corporation of India (GIC) esa 0,59 marta koʻrsatdi.

Baholash va listingda oʻsish kutilishlarining ahamiyati

Bonanza tadqiqotlar boʻyicha bosh tahlilchi Abhinav Tiwari NSE IPO narxi va uning avvalgi notiklting bozordagi bahosi oʻrtasidagi farq chakana investorlarning ishtirokiga taʼsir qilgan yana bir omil ekanligini koʻrsatdi. U shunday dedi: «Investorlarning asosiy xavoti — bu NSE IPO narxi va uning avvalgi notiklting bozor narxi oʻrtasidagi farq. Yuqori narx chegarasi 1 785 rupiya, iyun 2025 yili kuzatilgan 2 400 rupiyalik notiklting choʻqqisiga taxminan 26 foiz pastroq. Bundan tashqari, IPOgacha aksiyadorlar listingdan keyin olti oylik blokirovka davri bilan duch kelishadi, bu ularning yanada ishtirok etishga tayyorligini pasaytirishi mumkin».

Tiwari yangi investorlar uchun pastroq IPO narxi jozibador koʻrinmasligi mumkinligini taʼkidladi. Buning oʻrniga, bu avvalgi notiklting bahosi juda yuqori boʻlganini koʻrsatishi mumkin. Kulrang bozor ham cheklangan ishtiyoqni namoyish etmoqda, chunki GMP yuqori narx chegarasidan atigi 4-5 foizga oshdi. Tiwari NSE daromadlarining tendensiyasi, uning bahosi va hosildor bozorga moyilligi kabi omillarga ham eʼtibor qaratdi, ularni investorlar hisobga olgan boʻlishi mumkin.

U qoʻshimcha qilib: «NSE moliyaviy koʻrsatkichlari ham xavotir uygʻotmoqda. Moliyaviy yil 26 uchun sof foyda 12 188 crore rupiyadan 10 302 crore rupiyagacha pasaydi, EBITDA operatsion marjasi esa 73,8 foizdan 66,9 foizgacha tushdi. Foydaga nisbatan 42 baravar baholash ham yuqori boʻlib qolmoqda, ayniqsa NSE ning sanoat opsionlaridagi ulushi 78,6 foizdan 68,5 foizgacha kamayganligini hisobga olsak».

IPO toʻliq sotuv taklifi boʻlgani va boshqa yirik IPOlar bozorga chiqishi mumkinligi sababli, chakana investorlar kutishni afzal koʻrishlari mumkin, chunki Hindistondagi IPOdagi chakana talab asosan listingdan foyda olish maqsadida savdo qilishga asoslangan, va 3 foizlik yostiq pul mablagʻini bloklashga arziymaydi. U xulosa qildi: «Baholash va narx aniqlangach, fundamental koʻrsatkichlar barcha boshqa kapitalizatsiya qilingan aksiyalar kabi kuchli boʻlgani uchun, uzoq muddatli chakana ishtirokini koʻrishimiz mumkin».

Hindiston Milliy fond birjasi (NSE) ning birinchi jamoatga chiqarilishi (IPO), bu mamlakatdagi ikkinchi eng katta jamoatga chiqarilish boʻlib, dushanba kuni savdo kunining oxirida 3,92 marta koʻproq ariza jalb qildi. Ushbu chiqarilish hajmi 22 569 milliard rupiya ni tashkil etdi.

Bu IPO 2024 yilda Hyundai Motor India IPO dan keyingi Hindistondagi ikkinchi miqyosdagi jamoatga chiqarilish boʻlib, u 27 870 milliard rupiyaga yetgan edi. Garchi NSE IPO 2022 yildagi LIC taklifidan (21 000 milliard rupiya) oshib ketsa ham, u hali ham Hyundai Motor India ning rekord darajadagi jamoat taklifidan pastroqdir.

BSE maʼlumotlariga koʻra, soat 14:35 holatiga qadar, IPO ga 34,78 milliard aksiya (34 78 26 096 ta) topshirilgan, bu esa sotuvga qoʻyilgan 8,86 milliard aksiyalarga (8 86 42 911 ta) nisbatan.

Turli ishtirokchi toifalari turli darajadagi qiziqishni namoyish etdi: malakali institutsional xaridorlar (QIBlar) 7,99 barobar roʻyxatdan oʻtishni koʻrsatdi, noinstitutsional investorlarning ulushi 5,07 barobar roʻyxatdan oʻtildi va chakana investorlar uchun kvota 1,13 barobar roʻyxatdan oʻtdi.

Oʻtgan hafta chorshanba kuni NSE yakorlar tomonidan 6 746 milliard rupiya jalb qildi, ular orasida Life Insurance Corporation of India (LIC), Goldman Sachs va Fidelity kabi davlat sugʻurta kompaniyasi mavjud edi. Bundan tashqari, yakorlar turida GIC Singapore, Abu Dhabi Investment Authority (ADIA) va Norges Bank kabi suveren fondlar, shuningdek, Eastspring va HSBC Global Asset Management ishtirok etdi.

IPO ga mavjud aksiyadorlardan 12,64 milliard aksiyagacha boʻlgan Sotish Taklifi (OFS) kiradi. Birja IPO uchun narx diapazonini aksiya başına 1 700–1 785 rupiya deb belgiladi. Yuqori chegarada bu 4,42 lakh milliard rupiyagacha baholashni taʼminlaydi.

Chunki chiqarilish butunlay OFS hisoblanadi, aksiyalarni sotishdan tushadigan daromad NSE ga emas, balki mavjud aksiyadorlarga keladi. NSE aksiyalari 24-sentabrda bozorda debut qilishi kutilmoqda.

Bu jamoatga chiqarilish NSE uchun muhim bosqichni belgilaydi, chunki uning litsenziyalanish rejasi kolokatsiya bilan bogʻliq nizolar kabi tartibga solish toʻsiqlari tufayli deyarli oʻn yil davomida toʻxtatilgan edi. OFS hajmini dastlab rejalashtirilgan 14,9 milliard aksiyalardan kamaytirish umumiy chiqarilish hajmini boshlangʻich taxminan 30 000 milliard rupiyadan pasaytirdi.

Hindiston Milliy fond birjasi (NSE) boshqaruvi akslarining birinchi jamoatchilikga chiqarilishi (IPO) 'kutilmagan darajada katta' talabni tortganini maʼlum qildi, bu taqsimot uchun mavjud boʻlgan akslar sonidan sezilarli darajada oshib ketganini aytdi. NSE direktor va bosh ijrochi direktori Ashishkumar Chauhan seshanba kuni shunday dedi.

Chauhan ichki institutsional investorlar (DIIs) va xorijiy portfel investorlari (FPIs) oʻrtasidagi nisbatni oshkor qilmadi, tarqatish jarayoni hali davom etayotganini taʼkidladi. U shuningdek, dastlab taxmin qilingan 9000 milliard rupiya miqdoridagi buyurtmalar kitobining yuqori talab saqlanib qolganiga qaramay, 6000 milliard rupiyadan ortiq darajaga tushirilganini maʼlum qildi.

Chauhan 'Talab kutilmaganda katta' deb taʼkidladi va ushbu chiqarilish koʻplab investorlarni jalb qilganini, ular cheklangan miqdordagi akslarni sotib olishni istashganini qoʻshimcha qildi.

Taʼqsimot amaldagi qoidalar asosida mahalliy oʻzaro fondlar, boshqa ichki muassasalar va FPIlar kabi turli institutsional investorlar toʻxtasida amalga oshiriladi. NSE IPOʻsi 17-sentabrda roʻyxatdan oʻtishni boshlash va 21-sentabrda yakunlanishi rejalashtirilgan. Narx diapazoni aksi uchun 1700-1785 rupiya atrofida belgilangan. Ushbu chiqarilish toʻliq sotuv taklifi (OFS) hisoblanadi, bu doirasida mavjud aksdordlar 12,64 milliard aksni sotishmoqda; NSE ning yangi akslari chiqarilmaydi.

Chauhan shuningdek, dastlab baʼzi aksdordlar taklif etilgan baho boʻyicha ularning ulushlarini sotishga xohishmasliklari sababli taklif hajmi avval eʼlon qilingan 6,2% dan 5,11% gacha kamayganini qayd etdi. Bundan tashqari, birja roʻyxatdan oʻtish talablariga javob berish uchun NSE baʼzi aksdordlariga OFSda ishtirok etishni soʻrashga majbur boʻldi.

Birjaning roʻyxatdan oʻtishi mavjud aksdordlar uchun aktivlarini sotishning yanada shaffof va likvid yoʻlini taqdim etadi. Chauhanning soʻzlariga koʻra, hozirda NSE aksiyalari xususiy bozorda savdo qilinmoqda, bu yerda aksdordlar oshgan tranzaksiya xarajatlari va qarama-qarshi tomonlar bilan bogʻliq muammolarga duch kelishi mumkin.

Kompaniyaning IPOʻsiga qoʻshimcha maʼlumotga koʻra, aksiyalar BSE da narxlanadi. Narxlash borasida Chauhan kompaniya bankerlari Hindistonda va xorijda, shu jumladan yirik muassasalar, oʻzaro fondlar, pensiya fondlari va yakka tartibdagi investorlar bilan maslahatlashganini aniqlashtirdi. U muhokamalar jarayonida yakka tartibdagi investorlar uchun imkoniyatni saqlab qolish qaroriga kelinganini tushuntirdi.

Taklif etilayotgan IPO NSE ning bir nechta asosiy segmentlarda eng katta fond birjasi boʻlib qolishi fonida sodir boʻlmoqda. IPO qoʻshimchasiga koʻra, 2026-yil iyun oyiga qadar NSE Hindiston valyuta bozorining 93,05% va uch oy davom etgan premium hajmi asosidagi aks opsionlari hajmining 68,48% ni egallagan.

Chauhan NSE faoliyati sezilarli darajada haftalik opsionlarga bogʻliq ekanligi haqidagi fikrni ham inkor etdi. U maʼlum qildi, bashorat qilingan haftalik opsionlar hozirda NSE ning umumiy daromadining taxminan 42% ni tashkil etishini, bu uch-toʻrt yil oldingi 60-70% ga qaraganda kamligini bildirdi. Qolgan daromad oylik indeks opsionlari, aks opsionlari, akslar, akslar fyucherlari, kolokatsiya, maʼlumotlar, indekslar va biznesning boshqa yoʻnalishlaridan kelib tushadi. Birja akslar, valyutalar, tovarlar, foiz stavkalari va elektr energiyasi kabi turli aktiv sinflariga faoliyatini kengaytirdi.

NSE ning integratsiyalashgan biznes modeli birja roʻyxatlari, savdo, kliring va hisob-kitoblar, indekslar va bozor maʼlumotlarini oʻz ichiga oladi. Chauhan oʻtgan yili NSE ning EBITDA marjasining qisman pasayishini katta bir birdaniga jarima bilan izohlab, birjaning normalizatsiya qilingan EBITDA marjasi oxirgi besh yil davomida 76-79% oraligʻida qolganini taʼkidladi.

Kompaniyaning IPO qoʻshimchasiga koʻra, NSE ning operatsion faoliyatdan kelib chiqqan konsolidatsiyalangan daromadi 2026-yil iyun oyiga qadar tugagan chorakda yillik asosda 9% ga oʻsib, 4560 milliard rupiyga yetgan, va sof foyda bir yil avvalgi 2811 milliard rupiyga nisbatan 3121 milliard rupiygacha oshgan.

Chauhan NSE investorlar bazasi mamlakatning yirik shaharlaridan tashqariga sezilarli darajada kengayganini va birja Jammu va Kashmir, Shimol-Sharq, Odisha, Jharkhand va Chhattisgarh kabi mintaqalardan koʻproq investorlar va kompaniyalarni kapital bozoriga jalb qilish boʻyicha saʼy-harakatlarini davom ettirishini bildirdi. 30-iyun sanasiga qadar NSE 13,237 milliard noyob roʻyxatdan oʻtgan investor va 26,136 milliard roʻyxatdan oʻtgan investor hisobiga ega edi, bunda investorlar Hindistonning 99% dan ortiq pochta indekslariga taqsimlangan. Birja platformasida 474,08 trillion rupiya jami bozor qiymatiga ega 3005 ta tashkilot roʻyxatdan oʻtgan.