Oʻzbekiston Markaziy banki mamlakatning xalqaro zaxiralari sarmoya qilinadigan aktivlar assortimentini asta-sekin oshirish niyatida. Tartibga soluvchi AQSh xazinavodi obligatsiyalari doirasidan tashqariga chiqishni va xavfsizlik va likvidlik ustuvorliklarini saqlab qolgan holda boshqa yuqori likvid vositalarni koʻrib chiqishni rejalashtirmoqda.
Markaziy bank rahbari oʻrinbosari Abror Mirzo Olimov bu haqda 18-sentabrda Toshkentda boʻlib oʻtgan Davlat aktivlarini boshqarish boʻyicha xalqaro forumda maʼlumot berdi. Sentabr oyi boshida Markaziy bank taxminan 439 tonna oltin egaligida boʻlgan, bu bozordagi narxlarga koʻra taxminan 65 milliard AQSh dollari atrofida baholangan, shu bilan birga oltin mamlakatning xalqaro zaxiralarining taxminan 90% ni tashkil etgan.
Olimov shuni taʼkidladi, yuqori oltin ulushi tartibga soluvchining qarorlaridan kelib chiqqan emas. Oʻzbekiston har yili taxminan 120 tonna oltin ishlab chiqaradi va Markaziy bank uning sotib olish huquqiga ega. Markaziy bank rahbari oʻrinbosari zaxiralardagi katta oltin ulushining iqtisodiyot tuzilishi, ichki oltin ishlab chiqarish ekotizimi va tarixan toʻplangan zaxiralarning natijasi ekanligini tushuntirdi.
Soʻnggi besh yil ichida Oʻzbekistonning xalqaro zaxiralari deyarli ikki baravar oshdi — 2021 yilda taxminan 35 milliard dollardan 72 milliard dollardan ortiq miqdonga yetdi. Shu davrda oltin zaxiralari 360 dan 439 tonnagacha, zaxiralardagi oltin ulushi esa taxminan 60% dan 90% gacha oshdi. Olimovning soʻzlariga koʻra, oltin ulushining oʻsishi jismoniy zaxiralarning koʻpayishi va metallning global narxining oshishi kombinatsiyasini aks ettiradi.
Rahbar oʻrinbosari shuningdek, oltin global xalqaro zaxiralarda tobora muhim rol oʻynayotganini taʼkidladi. U soʻnggi toʻrt yil ichida markaziy banklar har yili 1000 tondan ortiq oltin sotib olganini eslatdi, bu oldingi oʻn yillarga nisbatan taxminan ikki barobar koʻproq. Shu nuqtai nazardan, tartibga soluvchilar uchun muammo endi zaxiralarga oltinni kiritish emas, balki uning optimal ulushini aniqlash va bunday aktivlarni boshqarish yondashuvlari bilan bogʻliq.
1-sentabr holatiga koʻra, Oʻzbekistonning xalqaro zaxiralari 72 milliard dollardan oshdi. Markaziy bank bu summa Jahon valyutaviy fondining minimal meʼyorining taxminan 3,4 barobariga teng ekanligini, importning taxminan 14 oyini qoplayotganini va mamlakatning qisqa muddatli tashqi qarzlari darajasidan 4,4 barobar ortiq ekanligini koʻrsatdi.
Olimov zaxiralarni boshqarishdagi asosiy vazifa endi katta bufet toʻplash emas, balki bunday hajmdagi zaxiralarni qanday boshqarish ekanligini taʼkidladi. Markaziy bank uchta asosiy ustuvorlikka amal qiladi: avvalo xavfsizlik va kapitalni saqlash, keyin likvidlik, va oxirida foyda. Tartibga soluvchi maqsad foydani maksimal darajada oshirish emas, balki aniq belgilangan xavfsizlik va likvidlik cheklovlari doirasida xatarga eʼtibor bergan holda daromadni yaxshilash ekanligini aniqlashtirdi.
Bundan tashqari, mahalliy ishlab chiqaruvchilardan oltin sotib olish va ichki likvidlikni boshqarish oʻrtasidagi bogʻliqlik muhokama qilindi. Ishlab chiqaruvchilar oltinni qazib, qayta ishlaydi, keyin Markaziy bank uni milliy valyutada sotib oladi va olingan metallni xalqaro zaxiralarga qoʻshadi. Ishlab chiqaruvchilarga soʻmda toʻlovlar iqtisodiyotdagi likvidlikni oshiradi, bu esa Markaziy bank tomonidan pul-kredit siyosati vositalari, shuningdek, ochiq bozor va valyuta bozoridagi operatsiyalar yordamida sterilizatsiya qilinadi.
Zaxiralarning oʻsishi bilan Markaziy bank ularni boshqarishga yondashuvini asta-sekin oʻzgartirmoqda. Avval asosiy eʼtibor toʻplashga qaratilgan boʻlsa, endi urgʻu portfelni boshqarish tomon siljiydi. 2020 yildan beri Markaziy bank Jahon banki bilan Zaxiralarni maslahat berish va boshqarish hamkorligi (RAMP) dasturi doirasida hamkorlik qilmoqda. Tartibga soluvchi shuningdek, zaxiralarning bir qismini fiksati daromadli vositalarga investitsiya qilishni boshladi. Bunday investitsiyalarning dastlabki summalari kichik edi, ammo ular asta-sekin oshib bormoqda.
Olimov qoʻshimcha qilib, Markaziy bank uchun keyingi qadam investitsion vositalar diapazonini kengaytirishdan iborat ekanligini aytdi. AQSh xazinavodi obligatsiyalari bilan bir qatorda, tartibga soluvchi suveren obligatsiyalar, subnasional hokimiyat organlari tomonidan chiqarilgan obligatsiyalar va boshqa fiksati daromadli vositalarni koʻrib chiqmoqda. Shu bilan birga, u diversifikatsiya avtomatik ravishda koʻproq xatarni qabul qilish degani emasligini ogohlantirdi. U qoʻshimcha xatarlarni oʻz zimmasiga olishdan oldin tegishli institutsional qobiliyatga ega boʻlish zarurligini — bu xatarlarni tushunish, oʻlchash va boshqarishni anglatadi — taʼkidladi.
2026–2027 yillar davrida Markaziy bank xalqaro moliyaviy institutlar bilan aktivlarni strategik taqsimlash, investitsion siyosat va strategiya hamda mustaqil xatarlar boshqaruv tizimini ishlab chiqish boʻyicha ishlamoqda. Olimov taʼkidlaganidek, barcha mamlakatlar uchun qoʻllaniladigan universal optimal xalqaro zaxira tuzilmasi mavjud emas; tuzilma iqtisodiy xususiyatlarga, davlat majburiyatlariga, tashqi valyutali aralashuvlar ehtiyojiga, ichki bozor tuzilishiga, qabul qilinadigan xatarlar darajasiga va tartibga soluvchining institutsional qobiliyatiga bogʻliq.
1-sentabr holatiga koʻra, Oʻzbekistonning xalqaro zaxiralari bozor qiymatlari portfeli taxminan 1,77 milliard AQSh dollari, yaʼni umumiy zaxiralarning taxminan 2,4% ni tashkil etdi. Avgust oyida u faqat 3,4 million dollar ga oshdi, 1,766 milliard dollarga yetdi. Taqqoslash uchun, iyul oyida portfel taxminan 1,1 milliard dollar, yaʼni deyarli 40% ga pasayib, 2,86 milliard dollardan 1,76 milliard dollarga tushgan. Manbaga koʻra, bu xalqaro zaxiralarning tuzilmasiga qiymatli qogʻozlarni kiritishdan beri ilk bunday pasayish boʻldi.
