Uch chorakdagi chakana inflyatsiyaning 6,1 foizga yetib, Hindiston Reserve Banki (RBI) uchun ruxsat etilgan yuqori chegaradan oshishi kutilayotganligi sababli, pul-kredit siyosati qoʻmitasi repo stavkasini 50 bazis nuqtasi (bp) ga oshirishi mumkin. Iqtisodchilar bu oshirish oktyabr va dekabr uchrashuvlari oraligʻida teng taqsimlanishini bashorat qilishmoqda.
Mutaxassislar toʻrt chorakda stavka pasay boshlashini taxmin qilishmoqdalar. RBI qaroriga Shimoliy Osiyoda yangilangan zoʻravonlik fonida baril usti 100 dollar dan yuqori narxlarda xom neft narxlarining ortishi, El Niño davom etishiga oid xavotirlar, Federal Rezerv tizimi stavkalarni oshirishga qarab Hindiston va AQShdagi stavkalar farqi torayishi ehtimoli hamda yalpi ichki mahsulotning (YIM) kuchli oʻsishi kabi omillar taʼsir qilishi mumkin.
Chakana inflyatsiya avgust oyida iyul oyamdagi 4,45 foizga nisbatan 4,82 foizga koʻtarildi, bu deyarli barcha yoʻnalishlarda keng oʻsish bilan bogʻliq. Qishloq joylarida bu koʻrsatkich 5,23 foizni tashkil etgan, shaharlarda esa 4,31 foizga yetgan. Oziq-ovqat mahsulotlari inflyatsiyasi baʼzi tovarlarning narxlari oshgani tufayli 5,66 foizga koʻtarildi.
Oziq-ovqat va yoqilgʻi, uy xoʻjaligi buyumlari va transportni istisno etgan asosiy inflyatsiya avgust oyida iyuldagi 3,87 foizdan 4,16 foizga koʻtarildi. HSBC tomonidan boshchiligidagi Pranjul Bhandari iqtisodchilar maʼlumotlariga koʻra, oyning birinchi oʻn kunida sabzavot narxlari keskin oshgani sababli sentyabr oyi koʻrsatkichi 5,5 foiz deb baholanmoqda.
Bayram mavsumidan oldin shakar va oʻsimlik yogʻining narxlari oshishi bilan oziq-ovqat narxlariga bosim kuchaymoqda. Joriy surʼatda 2027 yilning uchinchi moliyaviy choragidagi oʻrtacha inflyatsiya 4,9 foizga yaqinlashmoqda, bu RBI prognozi boʻlgan 4,7 foizdan yuqori.
Tahlil agentliklarining prognozlari va tavsiyalari
HSBC iqtisodchilari seshanba kuni chiqarilgan hisobotda prognozlarida inflyatsiya taxminan toʻqqiz oy davomida 5 foizdan yuqori qolishini koʻrsatishini bildirdilar. Ular RBI oktyabr va dekabr uchrashuvlarida foiz stavkalarini 25 bp ga oshirib, repo stavkasini 5,75 foizga yetkazishini kutishmoqdalar.
Nomura iqtisodchilari Sonal Verma va Aurodep Nandi oziq-ovqat va neft narxlarining tezroq oʻsishi hamda umumiy inflyatsiya oktyabr-noyabr oylarida 6 foiz chegarasiga yetishi yoki uni oshirishi ehtimoli borligi sababli, oʻz tavsiyasini stavkani saqlashdan oktyabr va dekabrda 25 bp ga oshirishga oʻzgartirishdi, repo stavkasini 5,75 foiz darajasiga belgiladi. Ular MPC ning oktyabr uchrashuvi oʻtganini, ammo bu hali yakuniy qaror emasligini taʼkidlab, nisbatan barqaror asosiy inflyatsiya asosida oktyabrda stavkani 25 bp ga oshirish ehtimolini 60%, stavkani saqlash ehtimolini esa 40% deb baholadilar.
SBI Research maʼlumotlariga koʻra, chakana inflyatsiya 2027 yil boshida 6 foizdan pastga tushishdan oldin 6,5 foizdan oshishi mumkin. SBI Research muallifi Sumya Kanti Ghosh oʻz hisobotida «oktyabr va dekabrda pul-kredit siyosati qoʻmitasi uchrashuvlarida stavkani 25 bp ga oshirish orqali mustahkamlik qurish va keyin kelajakdagi maʼlumotlar yordamida vaziyatni baholash kerak» deb maslahat berdi.
Ghosh shuningdek, stavkani oshirish sikli moderat boʻlishini, jami 50-75 bp ga oshirishni taxminladi, chunki bu inflyatsiyaning normalizatsiyasi bilan bogʻliq, narx bosimining umumlashtirilishi bilan emas. IDFC First Bankning bosh iqtisodchisi Gaura Sen Gupta stavkani oshirish sikli oktyabr yoki dekabrda boshlanishi mumkin, bunda oktyabrda boshlanishi koʻproq ehtimolga ega, chunki 2027 yilning uchinchi moliyaviy choragida inflyatsiyaning eng yuqori nuqtasiga erishishi kutilmoqda. U sentyabr oyi koʻrsatkichi 5,6 foizni tashkil etganini, bu oziq-ovqat va yoqilgʻi narxlari hamda noqulay bazaviy effektlar tufayli yuzaga kelganini qoʻshimcha qildi.
Bu vaqtda MUFG RBI stavkalarni 50 bp ga, yaʼni 2026 yil dekabr va 2027 yil fevralda 25 bp ga oshirishini kutmoqda. MUFG RBI ushbu siklda 75 bp gacha oshirish xavfi borligini koʻrayotganini taʼkidladi, bu RBI repo stavkasini 2026/27 moliyaviy yil oxiriga qadar 5,75 foizga olib keladi. Biroq, hisobot shuningdek, agar kredit oʻsishini boshqarish va likvidlikning boy sharoitlarini samarali boshqarmasa, RBI kelajakda stavkalarni tezlashtirishi kerak boʻlishi mumkin boʻlgan baʼzi xavflarga eʼtibor qaratdi.
Xorijiy valyutadagi depozitlar orqali kelgan mablagʻlar RBI ga rupiyaning zaiflashuvini cheklash uchun koʻproq imkoniyatlar berdi, ammo bu rupiya likvidligini boshqarish kabi oʻz muammolarini ham keltirib chiqardi. MUFG taʼkidlaganidek, RBI ning eng dolzarb vazifasi bu shu valyuta choralari natijasida paydo boʻlgan va hozirda 10 trillion hind rupiyasidan oshadigan ortiqcha likvidlikni soʻrib olish uchun oʻz vositalari toʻplamini ishlatishdir. Bu Hindistonda kredit oʻsishi tezlashayotgan, ichki talab va oʻsish barqaror, fiskal siyosat qoʻllab-quvvatlayotgan va inflyatsiya 2027 yilda qisman noqulay ob-havo sharoitlari va yuqori jahon neft narxlari tufayli oshib boshlashi kutilayotgan paytda sodir boʻlmoqda.
SBI Research maʼlumotlariga koʻra, mobilizatsiya qilingan 127 milliard dollarlik summa bank tizimidagi fondlar defitsitiga deyarli mos keladi. Ghosh joriy portlash ehtimol ravishda 2027 yilning birinchi choragidagi YIMning kuchli oʻsish koʻrsatkichlari bilan qoʻllab-quvvatlangan kuchli kredit talabi tufayli tabiiy ravishda pasayishi va shu sababli tizimli likvidlik 2027 moliyaviy yil oxiriga qadar barqarorlashishi ehtimoli bor deb xulosa qildi.