Hindistonning global fond boshqaruvchilari uchun jozibadorligi kompaniyalarning moddiy daromadlari pastligi va sunʼiy intellekt sohasidagi sezilarli investitsiya mavzusining yoʻqligi fonida kamayib bormoqda, bu esa NSE da sotiladigan kompaniyalar boʻyicha xorijiy egalikning 17 yillik eng past darajasiga tushishiga olib keldi.
Reed Capital Partners ning koʻp oilaviy ofisi bir oy oldin aksiyadorlik pozitsiyalarini qisqartirishni rejalashtirganida, u Hindistondagi portfelini toʻliq chiqarib yuborishga qaror qildi. Singapur firmasi bosh investitsiya direktori Gerald Gan uchun bu oddiy qaror edi. U shunday dedi: «Yaxshi hindiston tarixi uchun kam narsa sodir boʻlmoqda. Hindistonning oʻsish tarixi kamayib bormoqda».
Ganning fikri jahon kapital boshqaruvchilarining bir qismi orasidagi oʻsib borayotgan shubhalanishni aks ettiradi. Ular sunʼiy intellekt sohasidagi investitsiya mavzusining yoʻqligi va oʻrtacha korporativ natijalarni qisqartirish yoki 5,1 trillion dollarlik bozorni butunlay tark etish sabablari sifatida koʻrsatishadi.
Natijada, Hindiston Milliy fond birjasi (National Stock Exchange of India Ltd.) da roʻyxatdan oʻtgan kompaniyalar boʻyicha xorijiy portfel egaligining ulushi oxirgi 17 yil ichidagi eng past darajaga tushdi. Bu qaytish yaqinda dunyodagi eng jozibali investitsion yoʻnalishlardan biri deb hisoblangan bozor uchun keskin burilishdir. Bank of America investorlar soʻroviga koʻra, Hindiston hozir Osiyodagi eng jozibali bozorlar orasida oxirgi oʻrinni egallaydi.
Janus Henderson Investors va Vantage Point Asset Management kapital boshqaruvchilari oʻtgan yil davomida Hindistonga boʻlgan ekspozitsiyasini nolga tushirganini maʼlum qildilar. Garchi Hindistonning iqtisodiy oʻsish surʼatlari dunyodagi eng yuqori boʻlsa ham va premiermin Narendra Modi rahbariyatida infratuzilma rivojlanishi bir necha yil avval asosiy jalb qiluvchi omillar boʻlgan boʻlsa-da, bu vaʼdolar Janubiy Koreya va Tayvanda AI bilan bogʻliq loyihalardan olinayotgan foyda fonida xira boʻlib qolmoqda.
Hind aksiyalari foydaga nisbatan taxminan 17,6 marta savdo qilinmoqda, bu tarixiy oʻrtacha koʻrsatkichdan biroz pastroq, ammo ular hali ham singari rivojlanayotgan bozor aksiyalariga qaraganda sezilarli darajada qimmatroq. NSE Nifty 50 indeksi hali ham MSCI Inc. rivojlanayotgan bozorlar bazasi ga nisbatan 77 foiz baholash ustunligiga ega, bu xorijiy fondlarni bu yil taxminan 25 milliard dollar toʻgʻri yoʻllashga va boshqa joylarga yoʻnaltirishga undadi.
Bu Nifty 50 indeksining 2024 yil oʻrtasi darajasida qolishiga va oʻn yillik yillik oʻsish ketma-ketligini buzish yoʻlida borishiga olib keldi — bu ketma-ketlik faqat 1980-yillarda Yaponiya Nikkei 225 indeksidan katta jahon aksiyadorlik bozorlari orasida ortda qolgan edi.
Dubai joylashgan Global CIO Office ning global ijrochi direktori Gary Dugan aytdiki, koʻplab kapital boshqaruvchilari Hindistonni past baholanganlar kategoriyasiga oʻtkazishdi yoki uni portfeldan butunlay chiqarib tashlashdi, chunki ular Tayvan va Janubiy Koreyadagi texnologik kompaniyalarning ulushining oshishidan koʻproq xavotirda. U qoʻshimcha qilib, neft narxlarining yuqori darajasi va zaif valyuta tufayli Hindistonda shu kabi imkonetni yoʻqotish xavfi koʻrmayotganini bildirdi.
Dugan Global CIO Office ning mijozlarining taxminan 30 foizi, jumladan oilaviy ofislar va kapital boshqaruvchilari Hindistondan butunlay chiqib ketganini maʼlum qildi. Biroq, mahalliy institutlar BSE Ltd. maʼlumotlariga koʻra, bu yil taxminan 60 milliard dollar miqdorida aksiyalarni toza sotib olish orqali bozorni qoʻllab-quvvatladi. Bu xaridlar mamlakatdagi kichik kompaniyalarning yorqin nuqtasi boʻlishiga yordam berdi, bunda Hindistonda maʼlumotlar bazasi markazlarini qurishdan foyda koʻrayotgan kompaniyalar ishtirok etdi.
Morgan Stanley Hindiston oʻsishning koʻp chorakli siklining oʻrtasida ekanligini va ijobiy baholashlar ostida bozor koʻrsatkichlari yaqin oylarda yaxshilanishi kerakligini taʼkidlaydi. Brokerlik firma keyingi yil iyunigacha BSE Sensex indeksining 19 foizga oʻsishi va kuchli oʻsish holatida 100 000 belgisine yetishi prognoz qiladi.
Biroq, investorlar yanada tanlovchan boʻlib bormoqda. Hindistonning moliyaviy gullab-yashnaganligining namunasidir NSE ushbu hafta investorlar joriy baholashlarga qarshi chiqqanidan soʻng kutilgan birinchi jamoatchilik eʼlonini kamaytirishga majbur boʻldi.
Asosiy muammo
Modi 12 yildan ortiq hokimiyatda turib, Hindistonning dunyodagi eng tez oʻsayotgan yirik iqtisodiyot sifatida maqomini xorijiy investorlar uchun jozibali bozorga aylantirishga qattiq harakat qilmoqda. Katta isteʼmolchi va xizmat koʻrsatish bozori boʻyicha eski strukturali optimistik ssenariy endi AI sohasidagi sezilarli yoʻnalishning yoʻqligi va neft importiga yuqori bogʻliqlik tufayli bahsli boʻlmoqda.
Hindiston hech qachon boʻlmagan darajada tashqi kapitalga, ayniqsa, Modi ning ishlab chiqarish ambitsiyalarini qoʻllab-quvvatlash va beqaror portfel oqimlari uchun tampon vazifasini bajarish mumkin boʻlgan yanada barqaror bevosita xorijiy investitsiyalarga muhtoj. Fond boshqaruvchilari endi rahbarning xorijiy investorlarni qaytarib jalb qilish uchun koʻproq narsa qilish kerak deb hisoblaydi.
Janus Henderson Investors portfel menejeri Sat Duhra shunday dedi: «Modi keldi. U GST ni uygʻunlashtirish, mulkchilikni isloh qilish, bankrotlik sudi kabi juda yaxshi va oʻrtacha muddatlarda amalga oshirilgan baʼzi ijobiy narsalarni qildi, lekin bu asosiy muammoni hal qilmadi. Muammo ish oʻrinlari, ishlab chiqarishni qurish urinishi, FDI olish istagida».
Hind aksiyalarining neft narxlaridagi tebranishlarga moyilligi AQSh va Ironga urush boshlanganidan beri aniq boʻldi. Aksiyadorlik bozori pasayishi bilan birga rupiya rekord darajadagi pastga tushdi va Hindiston valyuta zaxiralarini mustahkamlash uchun diaspora tomonidan 127 milliard dollar jalb qilsa ham, bu yil Osiyodagi eng yomon koʻrsatkichlar orasida oʻrnini egallamoqda.
Union Bancaire Privee ning Osiyo boʻyicha bosh iqtisodchi Carlos Casanova shunday dedi: «Natijada joriy operatsiyalar hisobiga bosim va rupiyaning zaiflashuvi kuzatildi. Valyutaning deflyatsiyasi xorijiy investorlar xavotirini kuchaytirishi mumkin, chunki u dollar daromadlarini kamaytiradi, periferiyadagi mahalliy moliyaviy shartlarni qattiqlashtiradi va korporativ foydalarning barqarorligiga shubha uygʻdiradi».
Vaziyatni Janubiy Osiyo mamlakatining AI ga yoʻnaltirilgan Shimoliy Osiyo bozorlariga nisbatan yomon dinamikasi tufayli rivojlanayotgan bozorlar indekslaridagi taʼsirining kamayishi murakkablashtirmoqda. Bloomberg tomonidan toʻplangan maʼlumotlarga koʻra, janubiy osiyo mamlakati hozir MSCI Emerging Markets indeksining taxminan 11 foizini tashkil etadi, bu bir yil avvalgi 16 foizga nisbatan kamayishdir.
Dugan xulosa qildi: «Hindistonning nisbiy daromadining pasayishi uning indeksdagi ogʻirligini kamaytiradi, bu esa kamroq ogʻirlikdagi menejerlar uchun uni saqlash uchun kamroq sabab beradi va sotish bosimini kuchaytiradi. Ammo bu vaqt belgisidir. Hozirgi kunda rivojlanayotgan bozorlardagi ustun mavzu texnologiyalardir va pullar shu yerga ketmoqda».