Hindiston qiymatli qogʻozlar bozori tartibga soluvchisi, Securities and Exchange Board of India (Sebi), haftada ichida hosilalar shartnomalari uchun hisob-kitob narxlarini hisoblash metodikasiga oʻzgartirishlar taklif etilgan maslahatnoma hujjatini eʼlon qilishni rejalashtirmoqda. Bu qaror yangi jamoaviy auktsion sessiyasi mexanizmi (Closing Auction Session, CAS) haqidagi fikr-mulohazalarni qabul qilishdan soʻng qabul qilindi.
Bu qadam treyderlar va boshqa bozor ishtirokchilari tomonidan sezilarli norozilikdan keyin keldi. Ular 3-avgustda ishga tushirilgan 20 daqiqalik CAS oynasi davomida kuzatilgan keskin narx sakrashlari va buzilishlarni koʻrsatishdi. Bundan tashqari, ishtirokchilar CAS orqali erishilgan yopilish narxi bilan odatiy savdo soatlari davrida amal qilgan narxlar oʻrtasidagi farqni taʼkidladilar. Ushbu buzilishlar expiratsiya kunlarida yanada kuchliroq namoyon boʻldi.
Amaldagi mexanizmga koʻra, CAS orqali olingan yopilish narxi shartnomalar expiratsiya kunida ularning hisob-kitob narxlarini aniqlash uchun asos boʻlib xizmat qiladi. Tartibga soluvchi bejshanomada toʻrtshanba kuni maʼlum qilganicha, CAS ning dastlabki joriy etilishi tajribasini va manfaatdor tomonlarning fikr-mulohazalarini koʻrib chiqqach, Sebi hosilalar shartnomalari uchun hisob-kitob narxlarini hisoblash metodikasiga maʼlum bir tuzatishlar taklif qilishi mumkin, bu taxminan bir hafta ichida maslahatnoma hujjatida eʼlon qilinadi.
Sebi bozordagi ishtirokchilar, aksiyalar brokerlari, xorijiy portfel investorlari, oʻzaro fondlar va boshqa manfaatdor tomonlar bilan bir qator uchrashuvlar oʻtkazdi, ular mexanizmning birinchi oy davomida bozorda taʼsiridan keyingi fikr-mulohazalarini yigʻish maqsadida. Koʻtarilgan masalalarning orasida CAS orqali belgilangan narx asosida expiratsiya kunida hosilalar shartnomalari uchun hisob-kitob narxlarini aniqlashga alohida eʼtibor qaratildi.
Oʻtgan oyda tartibga soluvchi CAS davridagi taxminiy manipulyativ savdolar boʻyicha ikki tashkilotga ham choralar choralarni qoʻlladi. Jazo berishdan tashqari, bu ikki tashkilot fond bozori dan chiqarib tashlandi. Sebi CAS tuzilmasi 'manfaatdor tomonlar bilan keng maslahatlashuv' va 2025-yil dekabridan 2025-yil avgustigacha boʻlgan ikkita jamoaviy maslahatlashuvlar shu jumladan batafsil siyosiy muhokamalar natijasida joriy etilganini taʼkidladi. Tartibga soluvchi ushbu maslahatlar davomida olingan maʼlumotlar diqqat bilan tahlil qilingan va tuzilmani yakunlashda hisobga olinganini bildirdi.
CAS ning maqsadi narxlash shaffofligini oshirish va kuzatish xatosini kamaytirishdir. Avval Sebi raisi Tuhin Kanta Pandey mexanizm manipulyatorlarni aniqlashga yordam berishini taʼkidlagan edi. Joriy etilgandan soʻng, bozor ishtirokchilari CAS bilan ishlashga tizimning past darajadagi xabardorligi va tayyorligi haqida xavotir bildirdilar, bu dastlabki haftalarda treyderlar orasida chalkashlik keltirib chiqardi. Keyinchalik tartibga soluvchi kengroq ishtirokni ragʻbatlantirdi va brokerlar tizimlarida indikativ muvozanat narxlarini koʻrsatishni boshladilar.
Savdo boshlangandan soʻng, savdo hajmlari keskin pasaydi: hosilalar vositalari boʻyicha aylanish avgust oyida 14 oylik minimaga tushdi. Bundan tashqari, avgust 2024-yil dekabr oyidan beri eng yuqori koʻrsatkich boʻlgan F&O aylanishining 22 foizga keskin pasayishi qayd etildi. Baʼzi bozor ishtirokchilari CAS davrida hajmlarning pasayishi va investorlarning ehtiyotkorligi tufayli aksiyalar brokerlarining daromadlarining sezilarli darajada kamayganligiga ishora qilishdi.
