Kapitalni boshqarish kompaniyasi Monarch PMS oltin va kumush boʻyicha prognozlarini taqdim etdi va bu qimmatbaho metallar rallisini qayta boshlashi mumkinligini taxmin qildi. Asosiy ssenariyda 2026-yil oxiriga qadar oltin bir unsi uchun 4300–4700 dollar, kumush esa 70–85 dollar ga yetishi kutilmoqda.
Asosiy ssenariyning ehtimoli 55% ni tashkil etadi va U.S. Federal Rezerv tizimi joriy foiz stavkalarini sentyabrgacha saqlab qolishi, energiya narxlari barqarorlashishi, real daromadlar plato holatiga kelishi va markaziy banklar har chorakda taxminan 250 tonna oltin sotib olishda davom etishi shart emas.
Qimmatbaho metallarning oʻsish istiqbollari markaziy banklar tomonidan talab, kumushning cheklangan taklifi va AQSh pul siyosati kelajakdagi yoʻnalishi haqidagi kutishmalar majmuasidan qoʻllab-quvvatlanadi.
Optimistik ssenariy: Oltin 5600 dollar, Kumush 120 dollar
Koʻproq optimistik qarashni koʻrib chiqishga tayyor investorlar uchun Monarch sezilarli oʻsish salohiyatini koʻrmoqda. Ularning 25% ehtimollikka ega optimistik ssenariysi yil oxiriga qadar oltin narxini bir unsi uchun 5000–5600 dollar, kumush esa bir unsi uchun 95–120 dollar diapazonida belgilaydi.
Bu ssenariy mehnat bozori zaiflashishini talab qiladi, bu esa Federal Rezerv tizimini siyosatini yumshatishga undaydi va real daromadlarda qayta oʻtishni keltirib chiqaradi. Bundan tashqari, Monarch institutsional aktivlarni qimmatbaho metallarga qayta taqsimlash va kumushning jismoniy tanqisligining tiklanishini kutmoqda, bu esa oʻsishni kuchaytiradi.
Kompaniyaning eng optimistik prognozlari narxlarning asosiy ssenariy diapazonidan ancha yuqori darajada siljishi mumkinligini koʻrsatadi, ayniqsa kumush uchun.
Pesimistik ssenariy: Oltin 3400–3900 dollar gacha tushishi
Salbiy ssenariyni ham istisno qilish mumkin emas. Monarch bu ssenariyga 20% ehtimol berdi, bu yerda oltin narxi bir unsi uchun 3400–3900 dollar, kumush esa bir unsi uchun 45–55 dollar gacha tushadi.
Bu ssenariyda Fed sentyabr oyida stavkani oshirishi, neft narxlari pasayishda davom etishi va deflyatsiyaning talabning zaiflashishiga aylanishi taxmin qilinadi. Qimmatbaho metallarga sarmoya kirituvchilar uchun bu holatdagi asosiy toʻsiq real daromadlardir.
Real daromadlar oltin uchun asosiy xavf boʻlib qolmoqda
Monarch AQShning 10 yillik inflyatsiyadan himoyalangan xazinaviy obligatsiyalari (TIPS) boʻyicha real daromadni hozirda 2,41% deb aniqladi va buni oltin uchun asosiy xavf omili deb hisoblaydi. Yuqori real daromadlar foiz daromadiga ega vositalarni daromad bermaydigan oltinga nisbatan yanada jozibador qiladi. Shunday qilib, real daromadlar yoʻnalishi qimmatbaho metallar rallisi davom etish imkoniyatini baholayotgan investorlar uchun muhim oʻzgaruvchi boʻlib qolmoqda.
Boshqa tomondan, real daromadlarda barqaror qayta oʻtish oltin va boshqa qimmatbaho metallar uchun argumentlarni mustahkamlashi mumkin.
Kumush nisbatan yaxshiroq qiymat taklif qilishi mumkin
Oltin qimmatbaho metallar orasida asosiy diqqat markazi boʻlgan boʻlsa-da, Monarchning baholash modeli kumush hozirda kattaroq nisbiy qiymat taklif qilishi mumkinligini taxmin qiladi. Kompaniyaning modeli oltin uchun adolatli qiymat diapazonini bir unsi uchun 3248–4595 dollar, oʻrtacha narxi esa 3922 dollar deb belgilaydi. Kumush uchun tegishli diapazon bir unsi uchun 54–77 dollar, oʻrtacha narxi esa 65 dollar ni tashkil etadi.
Iyun oyidagi oltinning minimal narxi, 3985 dollar, hisoblangan oʻrtacha qiymatdan taxminan 2% ichida joylashgan. Kumush esa 61,70 dollar narxda oʻz oʻrtacha nuqtasining ostida qoldi, bu Monarchning baholash tizimi doirasida kumush nisbatan arzonroq koʻrinishini bildiradi.
Oltin va kumush nisbati bu tezisni tasdiqlaydi
Bu metallar oʻrtasidagi nisbat yanvar oyamidagi taxminan 46x dan hozirgi 69x gacha oshdi, bu XXI asr oʻrtacha qiymatiga yaqin. Monarch modelida 60x ni mezon sifatida ishlatadi. Bu oʻsish kumushning ushbu yilda avval namoyon etgan katta ustunligini yoʻqotganligini anglatadi, bu esa oltinga nisbatan uning nisbiy jozibadorligini yaxshilashi mumkin.
Kumush taklifining kamchiligi keyingi oʻsishni kuchaytirishi mumkin
Baholashdan tashqari, Monarch kumush uchun kuchli fundamental asoslarni koʻrmoqda. Bozor ketma-ket oltinchi yillik kamchilikni qayd etishi kutilmoqda, shu bilan birga 2021-yildan boshlab yer resurslaridan taxminan 762 million unsi qazib olingan. Shu bilan birga, konitish umumiy jihatdan taxminan oʻn yil davomida barqaror boʻlib qolgan.
Bu noaniqlik qogʻoz bozori tuzilmasi tufayli ayniqsa muhim ahamiyat kasb etadi. Monarch COMEXdagi qogʻoz talablari roʻyxatdan oʻtgan jismoniy zaxiralarning taxminan 5,6 barobarini tashkil etishini baholaydi. Agar sarmoya yoki sanoat talabi jismoniy mavjudlikning qattiqligi saqlanib qolsa, kompaniya bu noaniqlik kumush narxlarining oʻsishini kuchaytirishi mumkin deb umid qiladi.
Investorlar nimalarga eʼtibor berishi kerak
Shunday qilib, qimmatbaho metallar rallisining keyingi bosqichi bir nechta asosiy oʻzgaruvchilarga bogʻliq boʻladi: Federal Rezerv tizimining stavkalari yoʻnalishi, AQShdagi real daromadlar, markaziy banklar tomonidan oltin sotib olinishi, energiya narxlari va kumushga jismoniy talabning kuchliligi. Oltin uchun real daromadlar va pul siyosati hal qiluvchi omillar boʻlib qolmoqda. Kumush uchun esa barqaror taklifdagi kamchilik, yer zaxiralarining tugashi va potentsial jismoniy tanqislik metallni talabning yangi toʻlqiniga yanada sezgir qilishi mumkin.