Yevropa markaziy banki (EMB) dushanba kuni eʼlon qilingan blogida sunʼiy intellekt (SI) tufayli bozorlarda kuzatilayotgan korreksiya yevrozonani tegishi mumkinligini bildirdi, hatto bu texnologiya korxonalarning samaradorligi va foydasini sezilarli darajada oshirsa ham. Shu bilan birga, tizimli iqtisodiy xatarlar ortishi sababli Amerika texnologik aksiyalaridagi sotuvlar Yevropa bozorlariga tarqalishi ehtimoli mavjud.
«SI porloqligi: ratsional ishtiyoqmi yoki keyingi dotcom koʻprikmi» nomli blogda hozirgi aksiyalar baholari SI salohiyati bilan asoslanganmi yoki ular avvalgi texnologik gullashlarga oʻxshash korreksiyaga olib kelishi mumkinmi tahlil qilindi. Tadqiqot natijasi shuni koʻrsatdiki, oʻtgan texnologik inqiloblarga oid iqtisodiy maʼlumotlar joriy bozor qiymatlarining korreksiyasi yuqori ehtimolligini koʻrsatadi.
SI aksiyalarining potentsial pasayish sabablari
EMB aksiyalar narxlari SI muvaffaqiyatli boʻlsa ham, texnologiya butun iqtisodiyot boʻylab tarqalishi bilan xavf turi oʻzgarishi sababli oxir-oqibat pasayishi mumkinligini taʼkidladi. Blogda shunday deyilgan: «Texnologiya muvaffaqiyatli boʻlsa ham, aksiyalar narxlari oxir-oqibat tushishi mumkin».
SI ni joriy etishning dastlabki bosqichlarida nosozlik faqat alohida kompaniyalarni tegizadi va xavfni diversifikatsiya qilish mumkin. Biroq, joriy etish kengayib borishi bilan noaniqlik umumiy iqtisodiy muammoga aylanadi. EMB taʼkidlaganidek, «bu xavfni diversifikatsiya qilish mumkin emas, shuning uchun investorlar xavf uchun yuqori premium talab qilishadi».
Xavf uchun premiumning oshishi, SI joriy etilishi pul oqimlarini qoʻllab-quvvatlasa ham, baholarga bosim oʻtkazishi mumkin. EMB tarixan xavf uchun premiumning oʻsishi, agar foyda oʻsishi buni qoplash uchun yetarli darajada katta boʻlmasa, kuchliroq pul oqimlarining ijobiy taʼsirini ustun qoʻyganini bildirgan.
Bundan turib korreksiyaning aniq vaqtini oldindan belgilash imkonsiz, chunki blogda koʻrsatilganidek, «aniq vaqt oldindan nomaʼlum».
SI porloqligining tarixiy analogiyalari
EMB hozirgi SI porloqligini XIX asrdagi temir yoʻl gullashidan, 1920-yillardagi elektr va radio rivojlanishidan, shuningdek, 1990-yillardagi internet porloqligidan boshqa avvalgi texnologik inqiloblarga solishtirdi. Bu holatlarda burilish texnologiyalari sarmoyalarni jalb qildi va ularni joriy etuvchi kompaniyalarning baholari tushishdan oldin keskin oshdi.
EMB «porloqlik va tushish» naqshini ikki xil talqin qilishni taklif qildi: ratsional va xulq-atvoriy. Ratsional nuqtai nazar yuqori baholar yangi texnologiyaning samaradorligi haqidagi noaniqlik tufayli paydo boʻlishi mumkinligini taʼkidlaydi. Xulq-atvoriy nuqtai nazar esa haddan tashqari oʻziga ishongan investorlar narxlarni fundamental koʻrsatkichlardan yuqoriroq koʻtarishi mumkinligini taxmin qiladi. EMB ikkala nuqtai nazardan ham maʼlum bir vaqtda korreksiya sodir boʻlishini anglatishini taʼkidladi, ammo joriy narxlar chegarasiga yetganini daʼvo qilmadi. Biroq, agar SI yetarlicha transformatsion boʻlsa, korreksiyadan keyin ham baholar yanada oʻsishi mumkin.
Yevrozona xoʻjaliklari ekspozitsiyasi 440 milliard yevro tashkil etadi
Amerika texnologik aksiyalaridagi korreksiya Yevrozonadagi investorlarga «Magnificent Seven» aksiyalarida ishtirok etishlari tufayli taʼsir qilishi mumkin. Yevrozonaning bu guruhga nisbatan ekspozitsiyasining katta qismi toʻgʻridan-toʻgʻri egalik orqali emas, balki oʻzaro va birja fondlari kabi investitsion fondlar orqali amalga oshiriladi. Yevrozona xoʻjaliklari Amerika texnologik aksiyalariga taxminan 440 milliard yevro miqdorida ekspozitsiyaga ega, bunda xoʻjaliklar tobora arzon ETF larga mablagʻ kiritmoqda. EMB ular shu bilan bogʻliq konsentratsiya xavfini anglamasligi mumkinligini taʼkidladi. «Magnificent Seven» ekspozitsiyasining katta qismi sugʻurta kompaniyalari va pensiya fondlariga ham tegishli.
AQShdagi korreksiya Yevropaga qanday tarqalishi mumkin
Fondlar asosidagi ushbu investitsiyalar tuzilmasi keskin korreksiya paytida uzatish kanali boʻlishi mumkin. Fondlar qoplanish talablarini bajarish uchun aktivlarni sotishi kerak boʻlishi mumkin. Agar korreksiya davom etsa, ular avval likvid aktivlarni, soʻngra muammoli aktivlarni sotishi mumkin. Bu baholarni yanada pasaytirishga va yangi qoplanish talablarini keltirib chiqarishga olib kelishi mumkin. EMB shunday dedi: «Shu sababli Mag7 korreksiyasi yevrozona uchun shaxsiy masala emas, balki moliyaviy barqarorlik masalasidir».
«Mag7» ostida yetti Amerika texnologik aksiyalari tushuniladi: Alphabet, Amazon, Apple, Tesla, Meta Platforms, Microsoft va Nvidia. EMB maʼlumotlariga koʻra, Yevrozonaning oʻz texnologik sektori ichki korreksiya xavfi kamroqdir, chunki Yevrozona aksiyalarining baholari oshgan, ammo narx/foyda koeffitsientlari AQShdagi kabi sezilarli darajada pastroq qolmoqda. Yevrozona aksiyalar bozori ham katta qismida «eski iqtisodiyot» aksiyalari tarkibini tashkil etadi, bu esa ularning Amerika texnologik kompaniyalardagi SI oʻsishiga bevosita moyilligini cheklaydi.
Biroq, Yevrozona va AQSh aksiyalar bozori tarixan yuqori korrelyatsiyani namoyish etgan. EMB AQShdagi korreksiyaning oqibatlari moliyaviy bozorlardan tashqariga chiqib, Yevrozonadagi kayfiyatlarga, moliyalashtirish sharoitlariga va bandlikka taʼsir qilishi mumkinligini taʼkidladi. EMB blogi quyidagicha yakunlandi: «AQShdagi SI tushuvi faqat AQSh muammosi boʻlib qolmaydi».
Bundan tashqari, EMB Yevrozonaning dotcom epizodi paytida boʻlgani kabi foiz stavkalarini pasaytirish yoki fiskal siyosatdan foydalanish imkoniyatlari kamroq ekanligini koʻrsatdi.
