Podrobno.uz korrespondentining xabariga koʻra, Milliy istiqbolli loyihalar agentligi (NIPL) matbuot konferensiyasi yakunida Oʻzbekistonda qiymatli qogʻozlar bozori ishtirokchilarini ikki guruhga ajratish nazarda tutilmoqda: malakali va malakali boʻlmagan investorlar, shu jumladan jismoniy va yuridik shaxslar.
Malakali investorlar moliyaviy mahsulotlar toʻliq spektridan foydalanish imkoniyatiga ega boʻladi, boshqalar esa eng murakkab va xavfli moliyaviy vositalarni sotib olishda cheklovlarga duch kelishi mumkin. Malakali investor maqomini olib borish uchun sezilarli moliyaviy resurslarga, tegishli amaliy tajribaga yoki chuqur bilimga ega boʻlish shart.
Regulyator moliyaviy, iqtisodiyot va matematika sohalaridagi mutaxassislik taʼlimi, aksiyalar va obligatsiyalar bilan operatsiyalar tajribasi, broker hisobining mavjudligi, shuningdek, toʻplangan tejamlarning yoki boshqa aktivlarning maʼlum bir hajmi kabi mezonlarni oʻrganmoqda. Garchi aniq talablar hali tasdiqlanmagan va tegishli qonun qabul qilingandan soʻng alohida normativ hujjatda belgilanishi kelsa-da, fuqora yoki kompaniyaning malakali investor sifatida tanlanishi regulyator tomonidan belgilangan mezonlar asosida investitsion vositachisi tomonidan amalga oshiriladi.
Maxsus maqom egasiga bozorda mavjud boʻlgan barcha mahsulotlarga kirish imkoniyati ochiladi. Malakali boʻlmagan ishtirokchilarga ularning mexanizmlari va xavflari maxsus mutaxassis bilimlarini talab qiladigan baʼzi strukturaviy vositalarga sarmoya kiritish cheklanishi mumkin. Shu bilan birga, fuqarolarning anʼanaviy obligatsiyalar yoki aksiyalarni sotib olishni toʻliq taqiqlash nazarda tutilmaydi.
Bundan tashqari, NIPLda malakali boʻlmagan investorlar uchun sarmoya kiritish chegarasi joriy etilishi muhokama qilinmoqda, ammo bunday cheklovlarning aniq miqdori va qoʻllanilish tartibi hali ishlab chiqilayotgan bosqichda. Ushbu hujjat 2026-yil oxirigacha qabul qilinishi kutilmoqda. Avvalroq Oʻzbekiston prezidenti Shavkat Mirziyoyevga mamlakatda islomiy qiymatli qogʻozlar va derivativ moliyaviy vositalar paydo boʻlishini nazarda tutuvchi «Kapital bozori toʻgʻrisida» qonunning yangilangan versiyasi taqdim etilgan edi.
Oʻzbekistonda realtor faoliyati toʻgʻrisidagi qonun kuchga kirdi. U 7-avgustda tasdiqlangan va realtor xizmatlari sohasidagi munosabatlarni tartibga solishga qaratilgan.
Bu sohadagi nazorat uchun masʼul davlat organi Davlat aktivlarini boshqarish agentligi sifatida tayinlandi. Yangi qonunchilikka koʻra, realtorlar endi roʻyxatdan oʻtgan realtor tashkiloti doirasida ishlash va strechkodli malaka sertifikatiga ega boʻlish majburiyatiga ega.
Bu sertifikat mutaxassis oʻqitishdan oʻtgan va tegishli imtihondan muvaffaqiyatli oʻtganidan soʻng professional jamoat birlashmasi tomonidan beriladi. Realtor tashkilotlari va uy-joy agentliklari tomonidan xizmat koʻrsatish huquqi ushbu tuzilmalar haqidagi maʼlumotlar Yagona reyestrga kiritilgandan soʻng yuzaga keladi.
Qonun realtorlar tomonidan amalga oshirilishi mumkin boʻlgan bir nechta faoliyat turlariga aniq meʼyor qoʻyadi. Bularga mulk va unga boʻlgan huquqlar bilan shartnomalar tuzishdagi vositachilik hamda bunday obʼektlarni savdo qilishni tashkil etish kiradi.
Shuningdek, mulk obʼektlarini ishonchli boshqarish xizmatlari, shuningdek, turar joy bozorida maslahat, axborot va reklama xizmatlarini taqdim etish ham nazarda tutilgan.
Bunga qoʻshimcha ravishda, sohada multilisting tizimini joriy etish rejalashtirilmoqda. Ushbu tizim xususiy sektor tomonidan rivojlantiriladi va «bitta deraza» modeli boʻyicha muddatli shartnomalar boʻyicha realtor xizmatlarini taqdim etish imkonini beradi, maʼlumotlarning xavfsiz elektron almashinuvini kafolatlaydi.
Xalqaro moliyaviy markaz (AIFC)ning «Qozogʻiston, Oʻzbekiston, Qirgʻiziston va Ozarbayjon kapitalizatsiya bozorlari: istiqbollar va tendensiyalar» nomli hisobotiga koʻra, Oʻzbekiston fond bozori umumiy bozor kapitalizatsiyasi taxminan 22 milliard AQSh dollariga teng. Shu bilan birga, mamlakatning nominal yalpi ichki mahsuloti 2020 yilda 66,4 milliard AQSh dollardan 2024 yilda 115 milliard AQSh dollarigacha oshgan.
Oʻzbekiston kapital bozori rivojlanishi davlat privatizatsiya dasturi doirasida amalga oshirilmoqda va unga «Xalq IPO» tashabbusi kiradi. Biroq, roʻyxatdan oʻtgan kompaniyalarning kapitalizatsiyasi va YIM ning nisbati xalqaro mezonlar boʻyicha past boʻlib, 2020 yildagi 16,4% dan 2024 yilda 6,7% gacha pasayib borgan, bu esa mualliflarni bozorning dastlabki bosqichda ekanligiga ishora qiladi.
Hisobotda ichki kapital bozori boʻyicha eng faol segment qarz bozori ekanligi qayd etilgan. 2025 yilda hukumat byudjet defitsitini moliyalashtirish va ipoteka kreditlashni qoʻllab-quvvatlash maqsadida 1,5 milliard AQSh dollari miqdorida suveren yevroobligatsiyalarni chiqarib berdi. 2024 yil oxiriga qadar umumiy davlat va davlat kafolatlangan qarzlari YIM ning taxminan 32,6% ni tashkil etdi.
Kapital bozori nazorati Oʻzbekiston Respublikasining Yangi loyihalar agentligi tomonidan konsolidatsiyalangan boʻlib, u qiymatli qogʻozlar bozorini tartibga solish, litsenziyalash va rivojlantirish boʻyicha vakolatli organ sifatida harakat qiladi. Mualliflar shuningdek, yangi moliyaviy mahsulotlarni sinovdan oʻtkazish uchun joriy etilgan tartibiy «sandbox» rejimiga eʼtibor qaratishadi.
2025 yilgi asosiy voqealar orasida hisobotda Franklin Templetonni Oʻzbekiston Milliy investitsiya fondi uchun boshqaruvchi kompaniya sifatida tayinlash ajratib koʻrsatilgan, uning portfeliga 18 ta davlat korxonasi kiradi. Shuningdek, Navoi Mining and Metallurgical Combinat kompaniyasi tomonidan korporativ obligatsiyaning debiut joylashuvi va Almalyk Mining and Metallurgical Combinat kompaniyasi tomonidan shunga oʻxshash obligatsion dasturni tayyorlash qayd etilgan.
Hisobot maʼlumotlariga koʻra, Qozogʻiston toʻrtta mamlakat orasida eng rivojlangan kapital bozori arxitekturasiga ega. Mamlakatning nominal YIM iqtisodiy faoliyatining 2024 yilda 291,2 milliard AQSh dollariga yetgan, bunda hukumat 2029 yilga qadar ushbu raqamni 450 milliard AQSh dollarigacha oshirishni maqsad qilgan.
Mamlakatda institutsional oʻziga xoslik mavjud — ikki birjananing birgalikda mavjudligi: milliy fuqarolik huquqi asosida faoliyat yuritadigan Qozogʻiston fond birjanasi va Xalqaro moliyaviy markaz AIFC hududida ingliz umumiy huquqi tamoyillari asosida ishlaydigan Astana xalqaro birjanasi.
2025 yil sentyabr oyiga qadar Qozogʻistonda aylanmada boʻlgan obligatsiyalar umumiy hajmi taxminan 81,4 milliard AQSh dollarini, yaʼni YIM ning taxminan 43% ni tashkil etdi. Kichik broker hisoblar soni 2020 yildagi 103 000 dan 2025 yil sentyabr oyiga qadar Astana xalqaro birjanasi Qiymatli qogʻozlar Markaziy depozitida 2,17 millionga, Qozogʻiston Qiymatli qogʻozlar Markaziy depozitida esa 4,62 millionga oshdi; shu bilan birga, xususiy investorlar 2024 yilda aksiyalar ikkinchi bozoridagi aylanishning 62% dan ortigʻini taʼminladi. Shu bilan birga, Qozogʻiston Respublikasi Milliy banki inflatsiya bosimining qayta paydo boʻlishi fonida 2025 yil oktyabr oyida asosiy stavkani 18% gacha oshirdi.
Hisobot shuningdek, Kazatomprom, KazMunayGas va Air Astana kabi davlat korxonalarining bir nechta yirik birinchi ommaviy takliflarini koʻrsatib, bu xususiy investorlar bazasining kengayishiga hissa qoʻshganini taʼkidlaydi. Hozirda Qozogʻiston FTSE Russell tomonidan front-market sifatida tasniflanadi.
Qirgʻizistonda kapital bozori shakllanish bosqichida boʻlib, bank sektori iqtisodiyotni moliyalashtirishda yetakchi rol oʻynaydi. Mamlakatning nominal YIM iqtisodiy faoliyati 2024 yilda 17,4 milliard AQSh dollarini tashkil etgan, 2030 yilga qadar 28,2 milliard AQSh dollarigacha oʻsish prognozi mavjud. 2025 yil sentyabr oyiga qadar Qirgʻiziston fond birjasi boʻyicha 23 ta emitentning aksiyalari umumiy bozor kapitalizatsiyasi taxminan 2,6 milliard AQSh dollari miqdorida savdo qilingan.
Hisobot mualliflari 2024–2025 yillarda bozor faoliyatining sezilarli surʼatga erishganligini taʼkidlaydilar: Qirgʻiziston fond birjasidagi savdo hajmi 2025 yil iyun oyining boshigacha 573,9 million AQSh dollariga yetdi, bu 2023 yil butun yili koʻrsatkichidan yuqori. Asosiy oʻsish davlat qiymatli qogʻozlarining birinchi joylashtirilishi bilan taʼminlangan, ammo ikkinchi bozor likvidligi past boʻlib qolmoqda. 2025 yilda hukumat birjananing normativ bazasini kengaytirib, roʻyxatdan oʻtish uchun hujjatlarni elektron topshirishni joriy etdi va xorijiy emitentlarga kirish imkoniyatini berdi.
Ozarbayjon kapital bozori neft-gaz sektori ustunlik qiladigan iqtisodiyotda faoliyat yuritadi. Mamlakatning nominal YIM 2020 yilda 42,7 milliard AQSh dollardan 2024 yilda 74,3 milliard AQSh dollarigacha oʻsdi. Aksiyalar bozori uchun muhim nuqta 2024 yil boʻldi, chunki mamlakat oʻzining birinchi ommaviy joylashtirishini oʻtkazdi va ikkinchi bozorda aksiyalarni masofadan savdo qilishni boshladi.
2025 yil oktyabr oyiga qadar yetti ta kompaniya birinchi ommaviy joylashtirishni yakunlab, jami taxminan 340 million AQSh dollarini jalb qildi va Bakining fond birjasining umumiy bozor kapitalizatsiyasini 18,4 milliard AQSh dollarigacha oshirishga hissa qoʻshdi. Bakining fond birjasining 2024–2026 yillar davomidagi rivojlanish strategiyasi davlat korxonalari, institutsional investorlar va korporativ emitentlar tomonidan obligatsiyalar joylashtirishini oshirishni nazarda tutadi.
Hisobot mualliflari shuni ham taʼkidlashadiki, Ozarbayjon Markaziy banki tomonidan valyuta cheklovlarini qisman yumshatish va tartibiy shaffoflikni oshirish fonida xorijiy institutsional investorlar Ozarbayjon qiymatli qogʻozlariga investitsiyalarini 78% ga oshirishdi.
Shahar hokimiyati nazoratidagi "Toshkent invest" aksiyador jamiyati muhim yangi vakolatlar va huquqlarga ega bo'ldi, bu uning shahar mulki katta egasi maqomini tasdiqladi.
Kompaniya shunday ataladigan "kvartira banki"ni yaratadi. Bu bank ijaraga turar joylarni taqdim etish va qayta qurish zonalarida joylashgan mulk egalariga kompensatsiya to'lovlarini amalga oshirish uchun mo'ljallangan. Ushbu maqsad uchun yashash va yashash bo'lmagan binolarni sotib olish Toshkent rivojlanish fondining mablag'lari va boshqa ruxsat etilgan manbalardan foydalangan holda takliflar so'rov orqali amalga oshiriladi.
Bundan tashqari, "Toshkent invest" bozor maydonchalari amalga oshirilishida buyurtmachi rolini o'ynaydi. Ushbu bozorlardagi davlat ulushlari jamoatchilik tenderlariga chiqariladi va ushbu kompaniya boshqaruviga o'tadi. Shuningdek, hujjatning to'rtinchi bandida kompaniyaga ma'lum bir yer uchastkalari ustidan eksklyuziv huquqlar berildi, garchi hujjatda uning vakolatlarining kengayishi bilan bog'liq shaffoflik va hisobdorlikni oshirish vazifalari aks ettirilmagan bo'lsa ham.
