Bank depozitlari boʻyicha olingan foiz daromadlariga 5 foizlik soliq qoʻyish taklifi iqtisodchilar orasida jiddiy xavotirlarni keltirib chiqarmoqda. Mutaxassislar bunday choraning soʻmda tejashga qiziqishni pasaytirishiga, bank sektoriga mablagʻlar oqimini sekinlashtirishiga va natijada kredit narxining oshishiga olib kelishi mumkinligini taʼkidlaydilar.
Iqtisodiyot va moliya vazirligi huzuridagi Fiskal tahlil instituti jismoniy shaxslarning bank depozitlari boʻyicha foiz daromadlarini 5% stavkada soliqqa tortish tashabbusini ilgari surdi. Ushbu taklif mualliflarining hisob-kitoblariga koʻra, u byudjetga yillik taxminan 1,4 trillion soʻm kiritishi mumkin. Biroq, hozircha bu faqat analitik gipoteza boʻlib, tasdiqlangan qonun loyihasi emas, shu bilan birga jismoniy shaxslarning depozitlari boʻyicha foizlari daromad soligʻidan ozod qolmoqda.
Ekspertlar ushbu tashabbusga sharh berishda bir qator potentsial xatarlarni ajratib koʻrsatishdi. Taklif nominal foiz daromadidan soliqni ushlab turishni nazarda tutadi, inflyatsiyani eʼtiborsiz qoldiradi, bu esa Markaziy bankning pul-kredit siyosatiga zid kelishi mumkin. Bundan tashqari, bunday choralar bank tizimiga ishonchni buzishi va depozitarchilarni tejamlarni oltin, koʻchmas mulk, xorijiy valyuta yoki naqd pul kabi boshqa aktivlarga oʻtkazishga undashi mumkin.
Texas universiteti professori Botir Qobilov (AQSh, Dallas) bu gʻoyani nazariy jihatdan asosli deb atadi, ammo hozirgi Oʻzbekiston sharoitida juda ehtiyotkorlik bilan yondashishni qatʼiy tavsiya etadi. U taʼkidlaganidek, taklifga koʻra, soliq toʻliq nominal daromad summasidan, real kapital ortishidan emas, olinadi. Qobilov tushuntiradiki, foizlarning katta qismi faqat inflyatsiya tufayli sotib olish quvvatining yoʻqotilishini qoplashdir.
Taxminan 16% depozit stavkasi va 6-7% inflyatsiya bilan depozitarchining real daromadi taxminan 9% ni tashkil qiladi. Shunga qaramay, 5% miqdordagi soliq barcha toʻlangan 16% ga qoʻllaniladi, nafaqat real daromadga. Bu muammo inflyatsiya 15% gacha oshganda yanada kuchayadi, chunki 16% depozitdagi mablagʻ deyarli real daromad bermasa ham, soliq toʻlanishi kerak boʻladi.
Iqtisodchi Markaziy bank siyosati bilan ham ziddiyat borligini koʻrsatdi, chunki bank inflyatsiyaga qarshi kurashish va tejashni ragʻbatlantirish uchun yuqori stavkalarni qoʻllab-quvvatlaydi. Soliqni bir vaqtda joriy etish bu ikki yoʻnalishning qarama-qarshiligini keltirib chiqarishi mumkin. 16% sof daromadni saqlab qolish uchun bank nominal stavkani taxminan 16,8% gacha oshirishi kerak boʻladi, bu esa mablagʻ jalb qilish xarajatlarini oshiradi va kreditlar qimmatlashishiga olib keladi. Shu tariqa, soliq bilvosita depozitarchiga, kredit oluvchi tadbirkorlarga, ipoteka rasmiylashtirayotgan oilalarga va oddiy isteʼmolchilarga yuklanadi.
Qobilov fikricha, tashabbusning psixologik taʼsiri uning bevosita moliyaviy taʼsiridan oshib ketishi mumkin. 16% dan 15,2% ga sof daromadning kamayishi ahamiyatsiz tuyulsa-da, oddiy depozitarchilar buni bankda saqlanayotgan pulga soliq qoʻyilishi boshlanishi sifatida qabul qilishi mumkin. Shuningdek, ijtimoiy tarmoqlarda maʼlumotning buzilgan tarqalishi xavfi mavjud, bunda davlat «depozitlardan 5% olib turibdi» degan tushuncha paydo boʻlishi mumkin, garchi soliq faqat foiz daromadiga, asosiy summa emas, tegishli boʻlsa ham.
Qobilov byudjetga kiritilishi mumkin boʻlgan 1,4 trillion soʻm kabi potensial tushumlar bahosini ham juda soddalashtirilgan deb tanqid qildi. Ushbu hisob-kitob ehtimol statik modelga asoslangan boʻlib, u depozitarchilar va banklar xatti-harakatlaridagi oʻzgarishlarni hisobga olmaydi. Amalda, depozitlar oʻsishining sekinlashuvi, depozitlarni yangilashdan voz kechish va mablagʻlarni xorijiy valyuta yoki boshqa aktivlarga oʻtkazish vaziyatni sezilarli darajada oʻzgartirishi mumkin. U 1,4 trillion soʻm faqat buxgalteriya hisobi ekanligini, real sof daromad emasligini yakunladi, chunki iqtisodiyotda odamlar va banklarning xatti-harakatlarida doimiy tuzatishlar sodir boʻladi.
Boshqa bir xavf milliy valyutadagi tejashlarning jozibadorligi kamayishi bilan bogʻliq. Soʻm depozitlaridagi yuqori stavkalar hozir inflyatsion va valyuta xatarlarini qoplayotgani sababli, bu kompensatsiyaning bir qismini soliq orqali olib tashlash yangi tejamlarni dollar, oltin, naqd pul yoki noformal aktivlarga yoʻnaltirishga turtki berishi mumkin. Qobilov taʼkidlaganidek, asosiy masala 5% miqdorda emas, balki davlat aholining soʻmga boʻlgan ishonchiga soliq qoʻyishni boshlashi mumkinligidadir.
Behzod Xoshimov ushbu tashabbusni soliq siyosatining kengroq kontekstida koʻrib chiqdi. Uning fikricha, asosiy muammo stavkada emas, balki soliq obyektini tanlashda. Mavjud tizim koʻpincha investitsiyalarning dastlabki bosqichida, yakuniy sof daromad yoki isteʼmolga emas, mablagʻlarni soliqqa tortadi. U buni hosiladan emas, urugʻga soliq qoʻyish bilan taqqosladi.
Xuddi shunday vaziyat kompaniyalar foydasiga soliq qoʻyishda kuzatiladi, bunda biznesni kengaytirish va yangi uskunalarga kapital sarflari darhol toʻliq hisobga olinmaydi, balki amortizatsiya orqali asta-sekin hisobga olinadi. Bu tadbirkorning biznesini rivojlantirish urinishlarini soliq nuqtai nazaridan qimmatga tushiradi. Jismoniy shaxslar ham shunga oʻxshash muammoga duch keladi: uy egasi ijaradan olingan daromadga soliq toʻlaydi, ammo taʼmirlash va obʼektni saqlash xarajatlarini har doim soliq bazasiga kiritish mumkin emas. Xoshimov tizim investitsiyalarni tanimayotganini taʼkidladi, chunki ularga yoʻnaltirilgan mablagʻlar allaqachon soliqqa tortilgan daromaddan olinadi, ammo ijaraga solish soligʻida hisobga olinmaydi.
Uning fikricha, bu joriy isteʼmolni investitsiyalash va tejashga nisbatan yanada foydali qiladi. U islohotlar stavkalarni oʻzgartirishga emas, balki soliq bazasini toʻgʻri aniqlashga eʼtibor qaratishi kerakligini taʼkidlaydi. Soliq faqat tasdiqlangan xarajatlar ayirilgandan keyingi sof daromadga tortilishi lozim. Masalan, Xoshimov ijaradan olingan daromadga 12% tortishni taklif qildi, lekin shu bilan birga hujjatlashtirilgan xarajatlarni ayirish imkoniyatini berishni taklif qildi, bu «hosilga, urugʻga emas soliq» tamoyiliga teng.
Behzod Xoshimov shuningdek, bilimli qurilgan soliq tizimi asosan isteʼmolga, na tejashga yoki qayta investitsiya qilingan daromadga soliq qoʻyishi kerakligini qoʻshimcha qildi. Agar odam depozit boʻyicha foiz olib, bu pulni darhol yangi investitsiyalarga yoʻnaltirsa, bunday daromad soliqqa tortilmasligi kerak. Soliq faqat mablagʻlar tovar va xizmatlarni sotib olish uchun ishlatilganda tortilishi kerak. U QQS (Qoʻshilgan qiymat soligʻi) muvaffaqiyatli soliq namunasi ekanligini koʻrsatdi, chunki u kapital toʻplash bosqichida emas, balki isteʼmol paytida qoʻllaniladi.
Harvard universiteti kichik oʻqituvchisi Behzodxon Alixanov 5% soliq massiv ravishda depozitlarni yopishga olib kelmasligini, ammo bank tizimiga yangi tejamlarning oqimini sekinlashtirishi mumkinligini taʼkidladi. Depozit daromadlari allaqachon pasayib borayotganini hisobga olish muhim: soʻm depozitlari boʻyicha oʻrtacha ogʻirlangan stavka 2025-yil yanvar oyidagi 20,8% dan 2026-yil iyun oyidagi 16,6% gacha, yaʼni 4,2 foiz punktiga tushgan. Soliq joriy etilgandan soʻng, bunday depozitning sof daromadi taxminan 15,8% ni tashkil etadi, va 7% inflyatsiyani hisobga olsak — real jihatdan taxminan 8,2%. Stavkalarning yanada pasayishi soliq bilan birga xorijiy valyuta, oltin va koʻchmas mulkka tejamlarning oqimini kuchaytirishi mumkin.
2026-yil iyun oyigacha jismoniy shaxslarning depozit hajmi 178 trillion soʻmga yetgan boʻlsa-da, bu yalpi ichki mahsulotning (YIM) atigi 9% ni tashkil etadi. Taqqoslash uchun, boshqa mamlakatlarda xoʻjalik uyushmalarining depozit ulushi sezilarli darajada yuqori: Qozogʻistonda — YIMning taxminan 17%, Gruziyadagi — 22% YIM, Armaniyadagi — 29% YIM, Chexiyadagi — 50% YIM, Buyuk Britaniyada — 63% YIM va Yaponiya — 93% YIM. Shu sababli Alixanov davlat siyosati aholining bank tizimiga ishonchini mustahkamlashga qaratilishi kerak deb hisoblaydi.
Avval joriy etilgan 200 million soʻmdan ortiq depozitlarga davlat kafolati chegarasi, bozordagi stavkalarning pasayishi va foizlarga soliq qoʻyish ehtimoli depozitarchining daromad va xavf balansini yomonlashtirishi mumkin. Banklar ham oqibatlarini his qiladi, chunki aholi mablagʻlari barcha depozitlarning 38-39% va bank tizimining majburiyatlarining taxminan beshinchi qismini tashkil etadi. Depozitlar oqimining sekinlashishi bilan banklar soliqni qoplash uchun depozit stavkalarini oshirishi mumkin, bu esa ularning marjasini qisqartiradi va kreditlar qimmatlashishiga olib keladi, yoki qimmatroq moliyalashtirish manbalarini izlashi kerak. Eng katta xavf shaxsiy va raqamli banklarga tegishli, ular chakana depozitlarga juda bogʻliq. Natijada, soliqning amaliy yuklamasi depozitarchilar, banklar va qarz oluvchilar oʻrtasida taqsimlanadi.
Alixanov kutilayotgan fiskal taʼsir hali ham kichikligini taʼytib berdi: eʼlon qilingan 1,4 trillion soʻm konsolidatsiyalangan byudjet daromadlarining 0,3% dan kamini tashkil qiladi va bu baho bozor ishtirokchilarining xatti-harakatlaridagi oʻzgarishlarni hisobga olmaydi. Uning fikricha, hozir foiz daromadlariga soliq qoʻyish maqsadga muvofiq emas; yanada katta taʼsirni diskrepansiyani yaratadigan va iqtisodiyot uchun qimmatga tushadigan imtiyozli kredit dasturlarini qayta koʻrib chiqishda topish mumkin.
Jamoatchilik munozarasidan soʻng, Fiskal tahlil instituti ushbu gʻoyaning muassasa xodimlarining ilmiy va tahliliy tadqiqotining natijasi ekanligini tushuntirdi. U ekspertlar va mutaxassislar orasida professional muhokama uchun «Fiskal dialog» tadbirida taqdim etilgan va rasmiy qaror, hujjat yoki qonun loyihasi maqomini yoʻq ekanligini bildirdi. Taklif amaldagi qonunchilikda hech qanday oʻzgarishlarni keltirib chiqarmaydi va soliq kodeksiga kiritiladigan oʻzgartirishlar faqat jamoatchilik va ekspertlar ishtirokida tegishli davlat organlari tomonidan koʻrib chiqilgandan soʻng amalga oshirilishi mumkin. Institut jismoniy shaxslarning bank depozitlari boʻyicha foiz daromadlari soliqdan ozod qolishini tasdiqladi, va taklif etilgan stavka dividend soligʻi stavkasiga mos keladi va faqat foiz daromadiga, depozitning asosiy summasiga emas, yanada adolatli tizim imkoniyatlarini ilmiy baholash maqsadida qoʻllaniladi.
O'zbekiston Markaziy banki 2025 yil uchun moliyaviy barqarorlik bo'yicha ko'rinishni taqdim etdi, unga ko'ra, mamlakat bank tizimidagi kreditlar va depozitlardagi dollarizatsiya darajasi pasayish tendensiyasini davom ettirdi.
2026 yil boshida xorijiy valyutada berilgan kreditlarning ulushi banklarning umumiy kredit portfelining 39% ni tashkil etdi. Hisobot yili davomida bu ulush deyarli to'rt foiz punktiga kamaydi. Shunga o'xshab, xorijiy valyutada jalb qilingan depozitlar ulushi 25% dan 21% gacha tushdi.
Markaziy bank kreditlar dollarizatsiyasi kamayishi valyuta kursidagi o'zgarishlar bilan bog'liq xavflarni kamaytirishga yordam berishini ta'kidlaydi. Mahalliy valyuta zaiflashganda, valyuta qarzlari bo'yicha to'lovlar ko'proq so'mda ifodalanadi, bu esa qarz oluvchilarning moliyaviy holatini yomonlashtirishi va muammoli kreditlar sonini oshirishi mumkin.
Umumiy portfellar bo'yicha valyuta operatsiyalarining foiz ulushi kamayganiga qaramay, ularning haqiqiy hajmi dollar ekvivalentida oshdi. 2025 yil yakunida xorijiy valyutadagi kreditlar qoldig'i dollar ekvivalentida 11% ga, valyuta depozitlari esa 21% ga o'sdi. Bu o'sish sur'ati ham tezlashdi: valyuta kreditlarining yillik o'sishi 2024 yilga nisbatan sakkiz foiz punkti ga, depozitlar o'sishi esa 19 foiz punkti ga oshdi.
Shunday qilib, dollarizatsiya darajasining qisqarishi faqat tez o'sayotgan kredit va depozit portfellaridagi xorijiy valyutaning kichikroq ulushini aks ettiradi, lekin valyuta talablari va majburiyatlarining o'zi kamayganligini anglatmaydi. Markaziy bank valyuta kreditlarining o'sishi kurs o'zgarishi bilan namoyon bo'lishi mumkin bo'lgan kredit xavfini kengaytirayotganini ogohlantiradi. Valyuta depozitlarining o'sishi esa, agar erkin xalqaro investitsiya qilish imkoniyati paydo bo'lsa, depozitarchilar mablag'larini chet el aktivlariga o'tkazishi mumkinligi sababli likvidlik xavfini oshirishi mumkin.
Yil oxirida bank tizimining valyuta talablari va majburiyatlari o'rtasidagi farq 4 trillion so'mga ko'tarildi. Markaziy bank baholariga ko'ra, bu tafovutning kengayishi valyuta xavflari amalga oshishi holatida banklarning zararlanishi ehtimolini bildiradi. Biroq, banklarning umumiy valyuta pozitsiyasi belgilangan normalar doirasida qoldi. 2026 yil 1 yanvarda sof ochilgan valyuta pozitsiyasi regulatoriy kapitalga nisbatan nisbati 2,7% ni tashkil etdi, bu Markaziy bank fikricha, bank tizimining valyuta xavflaridan kelib chiqadigan potentsial yo'qotishlarni qoplash uchun yetarli imkoniyatga ega ekanligini ko'rsatadi.
Avvalroq Markaziy bank raisi Timur Ishmetov iqtisodiyotning de-dollarizatsiyasi – valyuta depozitlari va kreditlar ulushining kamayishi – milliy valyutaga ishonchni oshirishning ijobiy natijalaridan biri ekanligini ta'kidlagan edi. 2018 yildan beri depozitlar dollarizatsiyasi ulushi 41,2% dan 20% gacha, kreditlar bo'yicha esa 54,3% dan 37,4% gacha tushgan.
