Fyucherslar va opsionlar (F&O) segmentidagi aksiyalar narxlarini aniqlash uchun yopiq auktsionning yangi mexanizmini joriy etish dushanba kuni Sensex va Nifty ko'rsatkichlari o'rtasida g'ayritabiiy katta farqqa olib keldi. Bozor ishtirokchilari buni auktsion dinamikasi va likvidlik darajasi bilan izohlaydilar.
Dushanba kuni sessiya Sensex va Nifty bazavchi ko'rsatkichlari 0,9 foiz punkt (90 bazis punkt) farq bilan yakunlandi. Sensex 78 639 darajasida yopilgan bo'lib, 544 punkt yoki 0,7 foizga o'sgan. Shu bilan birga, Nifty savdo operatsiyalarini 24 774 belgisida yakunladi, 391 punkt yoki 1,6 foizga oshgan. Soat 15:15 da Nifty 24 573,35 darajasida savdo qilinayotgan edi, ammo oxirida 0,82 foiz punkt yuqori yopildi.
Ikkala indeksning yopilish darajalaridagi keskin farq bozordagi ishtirokchilar orasida hayrat uyg'otdi. Soaring Peaks Capital asoschisi Prakarsh Gagdani bu farqning manipulyatsiyalardan emas, balki yangi yopiq auktsion mexanizmi tufayli yuzaga kelganligini taxmin qildi. U ta'kidladi, shuki, qayta ko'rib chiqilgan tizim doirasida buyurtmalar narx diapazoni ichida joylashtirilishi mumkin edi va birinchi kuni ba'zi ishtirokchilar Nifty aksiyalarida joriy bozor narxidan yuqori narxda sotib olish uchun ariza berishlari mumkin edi. Indeksning katta tarkibiy qismlarida auktsion narxining 1-1,5% ga oshishi ham Niftyning yopilish darajasini sezilarli darajada oshirishi mumkin.
Gagdani shuningdek, Nifty yanada keskin sakrashni boshdan kechirganini qo'shimcha qildi, chunki NSE pul bozorida sezilarli darajada katta likvidlikka ega va institutsional hamda o'zaro fondlardan ko'proq buyurtmalarni jalb qiladi. U tushuntirdi, shuki, NSE aksiyalarida yuqori vaznli auktsion faoliyati Niftyga ta'sir qilgan miqdori Sensexdagi teng operatsiyalarga qaraganda ancha katta bo'ldi. Avvalroq, yopilish narxi so'nggi 30 daqiqa davrida og'irlik bilan olinganda, ikkala indeks odatda sinxron harakat qilardi; auktsionga asoslangan yangi jarayon vaqtinchalik nomuvofiqlik imkoniyatini yaratdi, ayniqsa birinchi kuni.
Odatda ikkita bazavchi ko'rsatkich – Nifty va Sensex – birgalikda harakat qiladi va har qanday farq ko'pincha ahamiyatsiz bo'ladi. 2000-yil yanvaridan boshlab, BSE Sensex va Nifty 50 o'rtasidagi farq bir kun ichida 91,5 bazis punktni oshgan 75 marta qayd etilgan. Oxirgi marta ikkala indeks 2020-yil 26-martda keskin farq ko'rsatgan edi, bu esa 2010-yildan beri ikkala indeksning yopilish darajalari o'rtasidagi ikkinchi eng katta farqni tashkil etadi. Eng katta farq 2000-yil 25-aprelda qayd etilgan bo'lib, farq 257 bazis punktni tashkil etgan.
Broker kompaniyasining yuqori lavozimdagi xodimi anonim qolishni istagan, yopiq auktsion paytida Niftyning keskin sakrashini sotib olish va sotish buyurtmalari o'rtasidagi sezilarli nomuvofiqlik bilan bog'ladi, bu SIP bilan bog'liq o'zaro fondlarning mablag'lari oqimlari tomonidan turtki berilgan bo'lishi mumkin. Bu xodim ta'kidladi, chunki bu yangi yopiq auktsion mexanizmi doirasidagi birinchi sessiya edi, ko'plab arbitrajchilar va likvidlik yetkazib beruvchilar tizimni baholash orqali ishtirok etishdan voz kechgan bo'lishi mumkin. Bu mavjud bo'lgan aksiyalardan ko'ra sezilarli ko'proq sotib olishga olib kelishi mumkin edi.
O'rta hajmdagi fondning Bosh investitsiya direktori (CIO) yopiq auktsion paytidagi Niftyning keskin tebranishlarini kutilmagan deb atadi, garchi boshlang'ich bosqichdagi muammolar bunday katta operatsion jarayonlarni o'zgartirishda to'liq kutilmagan bo'lmasa ham. U aksiyalar narxlari sesiya Dushanba kuni ochilganda normal holatga qaytishini prognoz qiladi. U aytdiki, agar bugungi yopilish narxi adolatli qiymatni aks ettirmasa, bozor keyingi kuni savdo tiklanganda tuzatiladi. Yangi ochilish narxini topish farqni toraytirishga yordam beradi va farq savdo jarayonida tuzatilishi ehtimoli bor.
Bu CIO shuningdek, o'zaro fondlar uchun bevosita oqibatlar aktivlar sof qiymatini (NAV) hisoblash bilan bog'liq ekanligini eslatdi. U fondlar NAV ni belgilangan baholash metodologiyasidan foydalangan holda hisoblashlari shart ekanligini va ular o'z-o'zini adolatli yopilish narxini aniqlay olmasligini tushuntirdi. Baholash jarayoni avtomatlashtirilgan va odatda savdo hajmi eng yuqori bo'lgan birja yopilish narxiga tayanadi, bu ko'pincha NSE hisoblanadi.
Boshqa bir CIO bu hodisa expiratsiya kuni sodir bo'lganida oqibatlar yanada katta bo'lishi mumkinligini ta'kidladi. U ta'kidladi, agar bu expiratsiya kuni sodir bo'lganida, bu ba'zi ishtirokchilar uchun sezilarli foyda va boshqalari uchun shunchalik katta zararlarga olib kelishi mumkin, chunki hisoblash qiymatlari tegishli bo'lar edi. Mexanizmni expiratsiya bo'lmagan kuni joriy etish darhol salbiy oqibatlarni chekladi. Nifty hosilalar shartnomalari har hafta seshanba kuni muddati tugaydi.
NSE dushanba kuni Niftyning keskin sakrashiga oid so'rovga javob bermadi. Yopiq auktsion sessiyasi bu aksiyalar narxlarini aniqlashning yangi usuli bo'lib, dastlab F&O segmentidagi aksiyalar uchun kiritilgan. Agar aksiya F&O segmentiga kirmasa, bu narxni aniqlash mexanizmi qo'llanilmaydi. Savdo so'nggi 30 daqiqa davrida hajmi bo'yicha og'irlik bilan olingan narx o'rniga yopilish narxini hisoblash o'rniga, birjalar endi muntazam savdo sessiyasi tugagandan so'ng sotib olish va sotish buyurtmalarini yig'ib, maksimal son aksiyalar savdo qilinadigan yagona muvozanat narxiga moslashtiradi. Bu narx rasmiy yopilish narxi bo'ladi. Ushbu mexanizm yopilish narxlarini haqiqiy talab va taklifni yanada yaxshiroq aks ettirishini, narxni aniqlash jarayonini yaxshilashini va oxirgi daqiqadagi yirik bitimlar ta'sirini cheklashini kutmoqda.



