Kitlar o'ttiz kun ichida taxminan 270 000 BTC sotib olganligi haqidagi ba'zi dastlabki bayonotlar keng e'tirof etildi. Bu raqamlar turli manbalarda turli sanalar bilan paydo bo'ldi, ammo ularning kelib chiqishi ko'pincha boshqa sabablarga ko'ra iqtibos keltirilmaydigan agregator bilan bog'langan. Ushbu xabarlar shunchaki mavjud e'tiqodlarni tasdiqlovchi katta sonlar edi, hamyonlarning nomlari yoki metodologiyasi ko'rsatilmagan holda.
Bitcoin va oltin bozorlarini ko'rib chiqish
To'planishni tahlil qilishga bunday yondashuv ikkala ko'rib chiqilayotgan bozorga ham qo'llaniladi. Bitcoin (BTC) 2025-yil oktyabr oyidagi 125 000 dollardan oshgan cho'qqisiga nisbatan taxminan 54% ga pasaydi. Oltin (XAU) 29 yanvardagi 5 595,47 dollarlik kundalik rekorddan taxminan 29% yo'qotdi. Ikkala aktiv ham murakkab davrni boshdan kechirmoqda va har ikki holatda tinchlantiruvchi omil sabrli investorlar xarid qilishda davom etayotganidir.
Biroq, asosiy muammo bu faoliyatning qanchalik kam ko'rinishi.
Bozor mexanizmlarini taqqoslash
Oltin yo'l xaritasi haqidagi argumentni inkor etish qiyin. U 2022-yildan boshlab markaziy banklar oltinning foyda uchun emas, balki zaxira maqsadlariga erishish uchun dominant xaridorlar bo'lib qolganini, shu bilan birga ularning talabi narxdan sezilarli darajada mustaqil ekanligini nazarda tutadi. Dastlab narxni hisobga olgan sotuvchilar bu talabga javoban sotishdi va narx o'sishini cheklashdi. Sotuvlar tugagach, narx oshishni boshladi.
Bitcoin uchun, spot birja fondlari (ETF) va korporativ kassalar markaziy banklar rolini o'ynaydi, bu esa bozorni jarayon o'rtasida, yanada tezlashish kutilayotgan holda joylashtiradi. Mexanizm asosli bo'lsa-da, yanada murakkab savollar yuzaga keladi: Bitcoinda zarur bo'lgan bunday xaridor bormi va oltin xaridorining barqarorligi ushbu model talab qilganidekmi?
Aslida kim Bitcoin sotib olmoqda
Glassnode ta'rifiga ko'ra, 155 kundan ortiq muddat tokenlarni ushlab turgan uzoq muddatli egalar toza sotuv hajmidan toza xarid hajmining o'zgarishiga o'tdi. 30 kunlik toza pozitsiya o'zgarishi musbat va 50 000 dan 100 000 BTC gacha diapazonda joylashgan. Buni 2024-yil noyabr va 2025-yil maydagi shunga o'xshash davrlarga solishtirish kerak, bu paytlarda bu ko'rsatkich 400 000 BTC ga yaqin edi.
Hamyon hajmi bo'yicha tahlil yanada qiziqarliroq bo'ladi. Glassnode to'planish tendensiyasini balans va yaqinda xaridlar bo'yicha har bir egalar guruhini nol dan birgacha bo'lgan shkala bo'yicha baholaydi:
- 1 BTC dan kam: taxminan 0.8 dan 0.9 gacha
- 100 dan 1 000 BTC gacha: taxminan 0.8 dan 0.9 gacha
- 1 dan 10 BTC va 10 dan 100 BTC gacha: taxminan 0.6 dan 0.7 gacha
- 1 000 dan 10 000 BTC gacha: taxminan 0.5 dan 0.6 gacha
- 10 000 BTC dan yuqori: neytralga yaqin
Xarid faoliyati hamyon hajmi oshishi bilan zaiflashadi. Haqiqatda kit deb ataladigan manzillar asosan faol bo'lmadi, va OAV e'tiborini tortadigan to'planish tarmoqdagi eng kichik hamyonlardan kelib chiqadi. Bu boshqa hikoya, ehtimol, chakana investorlarning ishonchini qanday baholashingizga bog'liq, lekin aynan shu narsa yoritilmayapti.
ETF kanallari sabrli xaridorlar emas
Iyun AQShdagi Bitcoin spot ETFlari uchun tarixiy eng yomon oy bo'ldi, chunki taxminan 4,5 milliard dollar yechib olingan. Citi o'n ikki oylik kirim prognozini nolga tushirdi. Biroq, vaziyat o'zgardi: iyul oxirida Glassnode ETF larning ijobiy oqimlarining tiklanishini ma'lum qildi va buni yil davomida eng kuchli pozitsion o'zgarish deb atadi, bu qisqa pozitsiyalarni yopish va himoyani olib tashlash bilan birga sodir bo'ldi.
Ikkala ko'rsatkich ham to'g'ri, ammo ular bir necha hafta oralig'ida sodir bo'ldi, bu esa ETF ni markaziy bank ekvivalenti sifatida ko'rishga urinishda qiyinchilik tug'diradi. Zaxira menejerlari bunday xatti-harakat qilmaydi. Bir oy ichida rekord darajada chiqib ketishdan yil davomidagi eng kuchli kirim o'zgarishigacha tebranadigan talab manbai narxga javob beradi, uni yutib bo'lmaydi.
Narxga sezgir bo'lmagan oltin xaridor 129 tonna sotdi
Oltin taqqoslash qismida o'z muammolari bor. 2026-yilning birinchi choragida markaziy banklar 129 tonna sotdi, Turkiya mart oyida faqat 60 tonna ta'minladi. Barcha hisobot beruvchi muassasalardagi toza deklaratsiya qilingan xaridlar 16 tonnani tashkil etdi.
Dunyo oltin kengashi bahosiga ko'ra, shu chorakdagi toza xarid hajmi 244 tonnani tashkil etdi, bu 2025-yil to'rtinchi choragidagi 208 tonnadan yuqori. Savol tug'iladi: qaysi raqam haqiqiy? Ikkalasi ham texnik jihatdan to'g'ri. Xalqaro valyuta fondi (IMF)dagi xaridlar ixtiyoriy hisobotdir va ko'p narsalar e'lon qilinmagan. Dunyo oltin kengashi Londondagi OTC bozoridagi va shveytsariya NTPlari orqali savdo oqimlari asosida yuqori raqamni hisoblaydi. Bu usul asosli va ehtimol, 16 tonnadan ko'ra haqiqatga yaqin, garchi u hali ham hisoblangan deb tarqaladigan rekonstruksiya bo'lsa ham.
Markaziy banklarning sotuvlari haqidagi e'tibor qaratilmagan jihati
Yo'l xaritasi versiyasidagi yana bir nuqta 2022-yildan oldingi markaziy banklarning harakatlariga tegishli. Ular deyarli ikki oshpazlik davomida muntazam ravishda oltin sotishdi. Ushbu sotuvlar hajmi shunchalik katta ediki, o'n besh yevropa markaziy banki 1999-yil sentabridagi Vashington bitimini faqat yillik jami 400 tonnadan oshmaslikni cheklash uchun imzolagan, chunki muvofiqlashtirilmagan sotuvlar narxni minimal darajagacha tushirishga olib kelgan edi. Oltin o'sha davrda ounziga 250 dollar atrofida pastga tushdi. Faqat 2010-yilda markaziy banklar ishonchli yillik toza xaridorlar bo'lishdi.
Shunday qilib, hozir oltin narxini barqarorlashtirayotgan institutlar, ikki oshpazlik davomida chegarani ushlab turgan institutlardir. Institutlarning o'zida hech narsa o'zgarmadi; ularning zaxira siyosati o'zgardi. Model uchun oltin egaligini Bitcoin uchun model sifatida ishlatadiganlar uchun eng muhim bo'lgan bu qism e'tibordan chetda qoladi.
Ikki bozor, ikki xil ko'rish nuqtai nazari
Ikkala bozor ham xaridorning yo'qligini butunlay qarama-qarshi usullar bilan namoyish etadi, bu ularni taqqoslashda osongina o'tkazib yuboriladi. Oltin maxfiy tarzda, brokerlar va omborlar orqali savdo qilinadi, shuning uchun tranzaksiya o'zi yashirin bo'ladi va oqimlar keyinchalik NTP sig'imi va OTC faoliyati asosida tiklanishi kerak. Bitcoin esa ommaviy tarzda savdo qilinadi, shuning uchun har bir tranzaksiya abadiy ko'rinadi, ammo hali ham kimning orqasida turganini aniq aytishning iloji yo'q, chunki guruhlar birja hamyonlari tomonidan qayta taqsimlanishi, saqlagichlar tomonidan manzillarni konsolidatsiya qilish yoki manzillarni qayta nomlash bilan o'zgaradi. Bir bozor bitimni yashiradi, ikkinchisi esa savdogarni.
Xatolik narx ma'lumotlarida ham namoyon bo'ladi. Oltin narxlari kuniga taxminan 23 soat, haftada besh kun mavjud, Bitcoin esa doimiy ishlaydi. Ularni taqqoslash har birining qachon yopilganligini hisobga olishga bog'liq. Dam olish kunlaridagi Bitcoin harakati o'lchash uchun oltin analogiga ega emas. Vaziyat o'zgarishni boshlamoqda: tobora ko'proq platformalarda 24/7 oltin narxlash, an'anaviy bozor yopilgan vaqtda expozitsiyani sozlash imkonini beradi, yakshanba kuni ochilishini kutish o'rniga. Bu dushanba bo'yidagi kesikni bartaraf etmaydi, chunki asosiy bozor qaytib kelganda narxlarni qayta ko'rib chiqadi, va dam olish kunlari sharoitlar odatda ish kunlariga qaraganda kam faol bo'ladi. Ammo uzoq vaqtdan beri ish jadvali bilan belgilanadigan bozor asta-sekin hech qachon to'liq yopilmaydigan bo'lmayotgan holatga aylanmoqda, bu avval tabiiy deb qabul qilingan oltin va Bitcoin o'rtasidagi tuzilmaviy farqni toraytiryapti.
PrimeXBT 24/7 oltin savdosini taklif qiluvchi brokerlar qatoriga kiradi, bu savdogarlarga bitta platforma ichida Bitcoin va oltin o'rtasida harakatlanish imkonini beradi, shu bilan birga kripto-yo'naltirilgan ish jarayonini kriptovalyutada nomlangan hisoblar orqali saqlab qoladi. Ushbu aktivlarni qiymatni o'zaro to'ldiruvchi omborlar sifatida ko'rib chiqqan savdogarlar uchun ularni o'xshash jadvalda savdo qilish imkoniyati ularni tarixan ajratib turgan amaliy farqlardan birini yo'q qiladi.
Bu bozor uchun nimani anglatadi
To'planish ma'lumotlari sotuvlar to'xtaganini ko'rsatadi, ammo ular past nuqtaga yetilganini bildirmaydi. Bu ikki tushuncha doimiy aralashadi va Glassnode o'zining bu nuqtani ehtiyotkorlik bilan ifodalaydi: sotuvlardan xaridlarga o'tish kamchilik davrlarida kuzatiladi, bu paytda uzoq muddatli investorlar to'planishadi, va qisqa muddatli ishtirokchilar xatarlarni kamaytiradi. Bu charchagan sotuvchilarni tasvirlaydi, ammo keyin nima, qachon va qanday narxda kelishini aytmaydi.
Bularning hech biri harakat chaqiruvi emas. Iyun oyidagi yutish haqiqiy tuyuladi va ikkala bozor ham poydevorni shakllantirishi mumkin. Yanada torroq nuqta shundaki, to'planish hikoyalari asosiy ma'lumotlar ruxsat beradiganidan ko'proq og'irlik talab qiladi, har ikki holatda.
Keyingi bunday sarlavha paydo bo'lganda, uchta savol berish kerak: qanday hajmda egadir? Bu qanday o'lchanadi? Va qaysi teskari oqimlarga nisbatan? Javob odatda sarlavhadan kam ta'sirli bo'ladi.
>
