Kalshi tartibga solingan prognozlar bozori bo'lib, u foydalanuvchilarga voqealar natijalarini moliyaviy aktivlar kabi savdo qilish imkonini beradi. Muhim jihat shundaki, bu kazino yoki qimor platformasi emas. Kalshining faoliyati AQSh hukumati nazoratida bo'lib, dunyo voqealari bo'yicha savdo uchun xavfsiz va tartibga solingan muhitni ta'minlaydi.
Aksiyalar yoki kripto-tokenlarni sotish o'rniga, foydalanuvchilar ma'lum bir voqea sodir bo'ladimi yoki yo'qmi deb shartnoma tuzadilar. Kalshi barcha odamlarga, nafaqat moliyaviy ekspertlarga o'z bilimlarini monetizatsiya qilish imkoniyatini berishga intiladi, jahon voqealari va yangiliklarni investitsion imkoniyatlarga aylantiradi. Kompaniya butunlay yangi aktivlar turini ishlab chiqqan – voqealar shartnomalari. Har bir bunday shartnoma aniq voqea uchun 'Ha' yoki 'Yo' natijasini aks ettiradi. Agar voqea sodir bo'lsa, 'Ha' shartnomalari $1 narxda, agar bo'lmasa, $0 narxda belgilab qo'yiladi.
Uzoq vaqtdan beri murakkab xatarlarni boshqarish va savdo vositalari faqat yirik institutlarga mavjud edi. Kalshi bu vaziyatni o'zgartirib, har qanday odamga jahon voqealari bo'yicha tushunishini aks ettiruvchi bozorlarda ishtirok etish imkonini beradi. Bu Kalshini demokratiklashtiruvchi kuchga aylantirib, ilgari faqat mutaxassislar uchun zaxiralangan murakkab moliyaviy vositalarga keng jamoatchilikka kirish imkonini ochadi.
Asosan, Kalshi neytral bir birja sifatida ishlaydi. Platforma blokcheyn ustidagi desentralizatsiyalashgan loyiha yoki tikish sayti emas, balki CFTC tomonidan tartibga solingan markazlashtirilgan birjadir. Kompaniya tranzaktsiyalar uchun komissiyalar orqali daromad keltiradi, shu bilan birga o'zining beparvozligi va shaffofligini saqlab qoladi. Komissiyalar past va raqobatbardosh tarzda belgilanadi, to'lov tizimi esa ommaviy hisobga olingan, bu o'sib borayotgan hamjamiyat ichida ishonchni mustahkamlashga yordam berdi.
Kalshi 2018-yilda Tarek Mansur va Luana Lopez Lara tomonidan asos solindi. Ular Massachusets texnologiya instituti (MIT) da o'qiyotganda tanishib, moliyaviy xatarlarni himoya qilishni oddiy investorlar uchun yanada qulayroq qilishni istashdi. Fikr Brexit referendumi kabi global voqealar fonida paydo bo'ldi, bu paytda ko'plab investorlar o'z pozitsiyalarini himoya qilishda qiynalishardi. Ularning viziyasi Kalshining yaratilishiga olib keldi.
Kalshi moliyalar va kriptovalyutalar sohasidagi nufuzli investorlardan sezilarli qo'llab-quvvatlashni olgan. 2021-yil fevral oyida kompaniya Sequoia Capital rahbadorligida A seriyasi bo'yicha 30 million dollar jalb qildi. 2025-yil iyun oyida Paradigm boshchiligidagi, Sequoia, Multicoin, Neo va BOND Capital ishtirokida C seriyasi bo'yicha 185 million dollarlik tur ta'minlandi, bu Kalshining bahosini 2 milliard dollarga ko'tarib yubordi. Keyinchalik, 2025-yil avgust oyida, Sequoia Capital va Andreessen Horowitz (a16z) boshchiligidagi, Paradigm, Coinbase Ventures, CapitalG, Spark Capital va General Catalyst ishtirokida D seriyasi bo'yicha 300 million dollardan ortiq miqdorda yakunlandi. Ushbu turdan so'ng Kalshining bahosi taxminan 5 milliard dollarga yetdi.
Kalshining yo'l xaritasi asosiy yo'nalishlari o'sish va kirish imkoniyatini oshirishdir. Kompaniya yetakchi brokerlik va kripto ilovalari bilan aloqalarni chuqurlashtirish va 140 dan ortiq mamlakatlarga kengayishni rejalashtirmoqda, shu bilan birga foydalanuvchi tajribasini, savdo tezligini va likvidlikni yaxshilaydi. Muhim qadam Kalshi Klear – Kalshining bozori uchun o'zining kliring maydonini yaratish bo'ldi. Avval shartnomalar MIAXdx tomonidan kliring qilinardi, ammo endi Kalshi Klear bu funksiyani to'g'ridan-to'g'ri bajarib, Tovarlar futuresi savdo qo'mitasi (CFTC) tomonidan tasdiqlandi. Kalshi Klear jarayonlarni tezlashtiradi, tezroq ro'yxatdan o'tish va hisoblashlarni ta'minlaydi, shuningdek, foydalanuvchilar mablag'lari uchun yiliga 3,75% daromad taklif qiladi.
Hozirgi vaqtda Kalshi tokeni haqidagi ma'lumotlar mavjud emas va kompaniya spekulyatsiyalariga qaramay, token chiqarilishini rasman tasdiqlamagan. Kalshi CFTC tomonidan tartibga solinayotgani sababli, token chiqarilishi normalarga rioya qilishda muammolar keltirib chiqarishi mumkin. Hozirda platforma tokenlar tizimi emas, balki fiat valyuta (USD) dan foydalanadi. Kalshi global voqealar asosida savdo qilishga yondashuvni o'zgartiradigan ishonchli va tartibga solingan platformani taklif qiladi. Afzalligi davlat akkreditatsiyasi va bozorlarning keng tanlovi. Biroq, nativ tokenning yo'qligi kripto-treyderlarning ishtirokini cheklaydi, va qat'iy KYC protsedurasi cheklangan moliyaviy imkoniyatlarga ega mintaqalardagi foydalanuvchilarni qo'rqitishi mumkin.
Deformatsiyalashgan moliya (DeFi) an'anaviy moliyaviy tizimdan tubdan farq qiladi, chunki unda vositachi mavjud emas. Buning o'rniga faqat foydalanuvchi, uning kriptovalyutasi va blokcheyn ustida ishlaydigan dasturiy kod ishlatiladi.
Sanoat sezilarli o'sishni namoyish etmoqda. 2024-yil oxiriga qadar DeFi sektoridagi umumiy bloklangan qiymat 133,6 milliard dollarga yetdi, bu 2023-yil dekabr oyidagi 50 milliard dollarlik ko'rsatkichdan 2,5 baravar yuqori. 2025-yil oxiriga kelib, bu summa 172 milliard dollarga oshdi.
DeFi deformatsiyalashgan moliya deb tarjima qilinadi. U kreditlash, savdo, tejash va daromad olish kabi moliyaviy xizmatlar majmuasini o'z ichiga oladi, ular banklar yoki korporatsiyalar orqali o'tmasdan, ochiq blokcheynlarda ishlaydi. DeFi ning ahamiyati shunchaki banklarni yo'q qilishdan tashqarida bo'lib, u kripto-hamyon va internetga kirish imkoniyatiga ega har qanday odamning geografiya, kredit reytingi yoki daromad bilan cheklangan moliyaviy xizmatlardan foydalana olishi mumkinligini anglatadi.
Foydalanuvchilar o'z kripto aktivlari garovi ostida qarz olishlari, daromad olishlari yoki valyuta narxlarini bashorat qilishlari mumkin. DeFi konsepsiyasi taxminan 2018-yilda kuchayib boshladi, chunki Ethereum ishlab chiquvchilari blokcheyn ustida ochiq moliyaviy vositalarni yaratishni boshladilar.
Ko'pchilik banklarning mablag'larni saqlashi, foiz stavkalarini belgilashi va kredit oluvchilarni aniqlashi bilan tanishgan an'anaviy moliyaviy institutlarga o'rgangan. DeFi modeli bunga to'liq zid. An'anaviy bankchilikda markaziy organ mablag'larni nazorat qiladi, DeFi esa barcha jarayonlarni aqlli shartnomalar yordamida avtomatlashtiradi — o'z-o'zidan ijro etiladigan kod. Banklar ish vaqtida ishlaydi, DeFi esa haftada yetti kun, yilning 365 kuni davomida doimiy ravishda faoliyat yuritadi. An'anaviy tizim shaxsni tasdiqlash va tasdiqlashni talab qiladi, DeFi esa faqat kripto-hamyonni talab qiladi. Bundan tashqari, DeFi protokollari ochiq manbali bo'lib, ularni internetdagi har kim tekshirishi mumkin, bu banklarning ichki qoidalaridan farq qiladi.
Kirish masalasi ham muhim: Jahon banki ma'lumotlariga ko'ra, butun dunyo bo'ylab taxminan 1,4 milliard kattalar bank xizmatlarisiz qolgan. DeFi uchun bu ahamiyatsiz, chunki tizim foydalanuvchining kredit tarixi yoki yashash mamlakatini hisobga olmaydi; telefon va hamyon yetarli. Biroq, DeFi iste'molchi himoyasini, firibgarlikdan tiklanishni yoki banklar taklif qiladigan depozitlarni sug'urtalashni ta'minlamaydi. Bu DeFi ishlash prinsiplarini tushunishning moliyaviy vositalarga sarmoya kiritishdan oldin hal qiluvchi ahamiyatga ega ekanligini ta'kidlaydi.
Aqlli shartnomalar butun tizimning harakatlantiruvchi kuchi hisoblanadi. Bular blokcheynga joylashtirilgan kompyuter dasturlari bo'lib, ular ma'lum shartlar bajarilganda harakatlarni avtomatik ravishda amalga oshiradi. Ularni avtomat pultiga o'xshatish mumkin: siz pul kiritasiz va avtomat mahsulot beradi, inson aralashuvi talab qilinmaydi. Ushbu dasturlar barcha harakatlar ko'rinadiganligi sababli adolat va shaffoflikni ta'minlaydi.
Foydalanuvchilar ushbu shartnomalar bilan deformatsiyalashgan ilovalar (dApplar) orqali o'zaro aloqa qiladi. Ular oddiy veb-saytlar yoki mobil ilovalarga o'xshaydi, ammo kompaniya serveriga ulanish o'rniga, ular shaxsiy hamyon orqali bevosita blokcheynga ulanadi. Masalan, DeFi da daromad fermerchiligiga (yield farming) qatnashganda, foydalanuvchi bankdagi kabi shaxsiy ma'lumotlarni bermaydi yoki ro'yxatdan o'tmaydi.
Ethereum DeFi sektoridagi yetakchi blokcheyn hisoblanadi va umumiy bloklangan qiymatning 68% dan ortig'ini egallaydi. Biroq, Solana, BNB Chain va Avalanche kabi boshqa tarmoqlar ham bozordagi bir qismini egallaydi, ba'zan Ethereum tarmog'iga qaraganda tezroq tranzaksiyalar yoki pastroq komissiyalarni taklif qiladi. Ethereumda aqlli shartnoma o'zaro aloqalari kundalik barcha tranzaksiyalarning deyarli 62% ni tashkil qiladi, shu bilan birga DeFi protokollari tarmoqdagi umumiy tranzaksiya hajmining taxminan 25% ni ta'minlaydi. Barcha bu jarayon inson aralashuvisiz kod orqali avtomatik ravishda amalga oshiriladi.
Deformatsiyalashgan birjalar (DEX) foydalanuvchilarga hisob ochish, KYC tasdiqlash yoki korporatsiyalar tomonidan belgilangan mablag' chiqarish cheklovlariga muhtoj bo'lmasdan, kriptovalyutalarni to'g'ridan-to'g'ri o'z hamyonlaridan almashtirish imkonini beradi. An'anaviy buyurtmalar daftarining o'rniga, DEXlar likvidlik pul-havzalaridan foydalanadi. Foydalanuvchilar valyuta juftliklarini umumiy pul-havzaga kiritadilar, va Avtomatlashtirilgan Bozor-Mexer (AMM) algoritmi talab va taklif asosida narxlarni belgilaydi. Uniswap hajmi bo'yicha eng katta DEX hisoblanadi, va Curve ko'pgina investorlar uchun stabilkoinlarni almashtirishda afzal tanlovdir.
DeFi kreditlash bank qarziga o'xshab ishlaydi, lekin jarayon kamroq murakkab. Foydalanuvchi Aave yoki Compound kabi protokollarga kripto aktivlarini kiritadi va boshqa foydalanuvchilar bu mablag'lar garovi ostida qarz olishlari mumkin. Aqlli shartnoma foiz stavkalari, garov talablari va qaytarilishni avtomatik boshqaradi. Qarz oluvchilar odatda qarz olganlaridan ko'proq kripto aktivlarini taqdim etishlari kerak, bu narxlar keskin tushganda kreditorlarni himoya qiladi. Buning evaziga, kreditorlar foizlarni oladi, ular to'g'ridan-to'g'ri ularning hamyonlariga keladi, va bu stavkalar ko'pincha bank stavkalaridan yuqori bo'ladi.
DeFi da staking moddiy qiymatlarni protokolni qo'llab-quvvatlash va mukofot olish uchun bloklashni anglatadi. Ethereum kabi Proof-of-Stake mexanizmi bo'lgan blokcheynlarda stekerlar tranzaktsiyalarni tekshirishga yordam berishadi va tarmoq komissiyalarining bir qismini oladi. Lido kabi protokollar buni chuqur texnik bilimlarsiz ham erishib berdi: foydalanuvchilar ETH depozit qiladilar va o'z stakinglarini ifodalovchi likvid token bo'lgan стETH ni oladilar, mukofot olishni davom ettiradilar. Hozirgi kunda Lido 27,5 milliard dollar TVL ga ega, bu uni ushbu ko'rsatkich bo'yicha eng katta alohida DeFi protokoli qiladi.
Daromad fermerchiligi yanada chuqurroq bor: savdogarlar maksimal foyda olish uchun kriptovalyutalarini turli platformalar orasida ko'chirishadi. Odatda ular kapitalni likvidlik pul-havzalariga kiritadilar, evaziga maxsus mukofot tokenlarini oladilar, so'ngra foydani maksimal darajada oshirish uchun bu yangi aktivlarni boshqa dApplarda staking qilishadi. Potensial daromad yuqori bo'lishi mumkin, ammo noqulay yo'qotishlar (impermanent loss), firibgarlik imkoniyati va fermer faoliyati bilan bog'liq umumiy xatarlar kabi xatarlar mavjud.
DeFi hamyoni butun kripto bozoriga kirish vositasidir. Markaziy birjalardagi hamyonlardan farqli o'laroq, bu yerda birja texnik jihatdan valyutalarni nazorat qiladi, DeFi hamyoni foydalanuvchiga to'liq bevosita nazorat beradi. MetaMask Ethereum va EVM bilan mos keladigan tarmoqlar uchun eng keng tarqalgan variant hisoblanadi, va Trust Wallet Solana foydalanuvchilari orasida mashhur bo'lgan bir ilovada ko'p blokcheynlarni qo'llab-quvvatlaydi — Phantom.
DeFi millionlab odamlarga ko'plab foyda keltirdi, an'anaviy banklarda mavjud bo'lmagan nazoratni taqdim etdi va kriptovalyutada yangi daromad topish usullarini yaratdi. 2024-yil avgustigacha DeFi foydalanuvchilari soni 83 milliondan oshdi. Daromad fermerchiligi, likvidlik taqdim etish va staking orqali daromad olish potentsiali tejash hisoblaridan yoki davlat obligatsiyalaridan olinadigan daromaddan yuqori bo'lishi mumkin. Ba'zi odamlar DeFi sektoriga kirish orqali millioner bo'lishdi, shuningdek, airdroplar orqali yoki oldindan sotuvlarga qatnashish orqali bepul mablag'lar olishlari mumkin.
Biroq, jiddiy xatarlar mavjud: aqlli shartnomalardagi xatolar, tizimdan chiqish sxemalari (exit scams) va bozorning ekstremal volatilligi mablag'larning darhol yo'qolishiga olib kelishi mumkin. Hatto tajribali foydalanuvchilar ham yomon audit qilingan protokollar yoki likvidatsiyalarga olib kelgan birdaniga narx tushishlari tufayli pul yo'qotishgan. Bundan tashqari, aksariyat yurisdiksiyalar hali ham DeFi kripto faoliyatining huquqiy va soliqiy maqomini aniqlamoqda, bu kelajakda o'zgarishi mumkin.
DeFi — bu institutlar emas, balki kod ustida ishlaydigan, hamyoni va interneti bo'lgan har kimga mavjud bo'lgan va markaziy organ ruxsatiga muhtoj bo'lmagan moliyaviy tizimdir. Garchi tartibga solish hali rivojlanishga teng kelmagan va foydalanuvchi tajribasi o'rganishni talab qilsa-da, aqlli shartnomalar xavfi real bo'lib qolmoqda. Shunga qaramay, bu sohaning o'sishini e'tiborsiz qoldirish mumkin emas.
>
