Xalqaro reyting agentligi Fitch Ratings O‘zbekiston aeroportlari operatorlari bo‘lgan Uzbekistan Airports ning kredit reytingi prognozini oshirdi. Prognoz «barqaror» darajasidan «ijobiy» darajaga o‘zgartirildi, ammo kompaniyaning o‘zi kredit reytingi «BB» darajasida qolmoqda.
Agentlik tahlilida prognozning qayta ko‘rib chiqilishi O‘zbekistonning suveren reytingi prognozining yaxshilanishi bilan bog‘liq ekanligi ma'lum qilindi, bu reyting endi «BB/Ijobiy» deb baholanmoqda. Uzbekistan Airports ning reytingi suveren reytingga tenglashtiriladi, chunki kompaniya to‘liq davlat mulkidir va uning yagona aksiyadori iqtisodiyot va moliya vazirligidir.
Fitch shuningdek, kompaniyaga «bb» darajasida mustaqil kredit profili beradi. Bu baho bir nechta omillarga asoslangan: Uzbekistan Airports ning monopoliyaviy holati, yuqori bo‘lmagan qarzdorlik darajasi va davlat-xususiy sheriklik loyihalari tomonidan yaratilgan daromadlar. Biroq, mustaqil reyting O‘zbekistonning suveren reytingi bilan cheklangan, chunki kompaniya ichki bank tizimi va iqtisodiyot bilan yaqin bog‘liqdir.
Uzbekistan Airports mamlakatdagi barcha aeroportlarni boshqaradi. Iqtisodiyot va moliya vazirligi kompaniyaning moliyaviy va strategik rejalarini tasdiqlashda asosiy rol o‘ynaydi, shuningdek, aviatsiya tariflarini ham belgilaydi. Fitch Uzbekistan Airports ning davlat mulkiyati shaklida o‘zgarishlar kutilmaydi.
Kompaniyaning qarzlari katta qismi davlat tomonidan kafolatlangan bo‘lsa-da, bunday kafolatlangan qarzlarning ulushi 25% dan oshmaydi. Agentlik kompaniyaning turli shakldagi davlat qo‘llab-quvvatlanish tarixiga e’tibor qaratdi: 2022 yildan 2024 yilgacha kapital ehtiyojlari uchun davlat byudjetidan Uzbekistan Airports ga 513,5 milliard so‘m ajratilgan.
Fitch Uzbekistan Airports ni havo transporti va mamlakat iqtisodiy rivojlanishi uchun juda muhim komponent sifatida tan oladi va kompaniyaning aeroport infratuzilmasi egasi va operatori sifatida almashtirilishi juda qiyin bo‘lishini ta'kidlaydi. Garchi Uzbekistan Airports da hozircha bozorda obligatsiyalar bo‘lmasa-da, agentlik kompaniyaning tashqi kreditorlar oldidagi defolti hukumat va boshqa davlat korxonalarining obro‘siga salbiy ta'sir ko‘rsatishi va ularning xalqaro moliyalashtirishga kirishishini murakkablashtirishi mumkinligini ogohlantiradi.
Kompaniya nisbatan kam rivojlangan bozorda monopoliyaviy, ammo konsentrlashgan mavqega ega. Ushbu mavqe bilan bog‘liq xatarlar qurbonlar oqimining tez sur'atda ortishi bilan qisman bartaraf etiladi, bu esa turizmni rivojlantirish va umumiy makroiqtisodiy sharoitlarning yaxshilanishi bilan bog‘liq.
Uzbekistan Airports ning daromadining katta qismi aviatsiya xizmatlaridan kelib tushadi. Ijaraga berish va savdo kabi noaviatsion manbalardan keladigan daromadlar jami tushumning 7% dan kamini tashkil etadi. Taqqoslash uchun, Fitch eng yaqin analog sifatida ko‘radigan ispan operatori Aena ning 2025 yilda tijorat daromadlari jami tushumning taxminan 31% ni tashkil etgan (6,38 milliard yevrodan 1,98 milliard).
2025 yilda Uzbekistan Airports uchun asosiy buyurtmachi Uzbekistan Airways bo‘lib, u daromadning 10% ni ta'minladi. Turkiy Airlines 7%, yuk havo kompaniyasi Maersk Air esa 6% ni oldi. Shu bilan birga, 2025 yilda barcha yo‘lovchi oqimining 68% mahalliy rezident aviatsiya kompaniyalari hisobiga tushdi, ularning tariflari Iqtisodiyot va Moliya Vazirligi tomonidan Uzbekistan Airports ning so‘mda takliflariga asoslanib belgilanadi.
Fitch baholariga ko‘ra, aniq tartibga solish yo‘nalishlarining yo‘qligi tariflarning bashorat qilinishini pasaytiradi, chunki davlat ustuvorliklari tufayli ular optimal tijorat darajasidan pastroq belgilanishi mumkin.
Uzbekistan Airports Toshkent aeroportini modernizatsiya qilish va quvvatini oshirish dasturini amalga oshirmoqda. Bundan tashqari, kompaniya Buxoro, Namangan va Urganch aeroportlarini yangilash uchun davlat-xususiy sheriklik mexanizmi orqali xususiy hamkorlarni jalb qilish imkoniyatini o‘rganmoqda. Fitch shuni taxmin qiladiki, bunday investitsiyalar yo‘lovchi oqimining o‘sishini rag‘batlantirishi va aeroportlarda yo‘lovchilar xarajatlarini oshirishi mumkin.
Biroq, kapital xarajatlarining katta qismi hali yakuniy ravishda belgilanmaganligi sababli, investitsiya dasturi bozor sharoitlariga qarab sozlanishi yoki kechiktirilishi mumkin. Kapital investitsiyalarning asosiy moliyalashtirilishi ichki pul oqimlari va ochilgan kredit liniyalari hisobiga amalga oshiriladi.
Uzbekistan Airports ning qarz tuzilmasi kafolatlangan va kafolatsiz amortizatsiya qilinadigan kreditlarni o‘z ichiga oladi. 2025 yil oxiriga yetguncha, asosiy qarzning 11,6% davlat kafolatlari bilan ta'minlangan edi, yana 9,6% esa Iqtisodiyot va Moliya Vazirligidan foizsiz kafolatsiz qarz edi. Kurs o‘zgarishlaridan himoyasiz taxminan 20% o‘zgaruvchan stavkalik qarz mavjud. Kompaniya valyuta xatarlariga ham duch keladi, chunki majburiyatlarining bir qismi dollar, yevro va yaponiy yenda nomlangan.
2025 yil oxiriga Uzbekistan Airports da 393 milliard so‘m pul mablag‘lari mavjud edi. Shuningdek, kompaniyaning kelajakdagi kapital xarajatlari uchun mo‘ljallangan 23 million dollar va 25,9 million yevro miqdoridagi ishlatilmagan uzoq muddatli kredit liniyalari bor edi.
Avvalroq Incheon aeroporti vakili Li San Yong Toshkentning «ochiq osmon» rejimidan chiqarilishi milliy tashuvchi Uzbekistan Airways ni bevosita raqobatdan himoya qilishini, ammo shu bilan birga boshqa aviakompaniyalar ishtirok etishi hisobiga aviatsiya transporti rivojlanishini cheklashini bildirgan edi. U poytaxtning hub strategiyasini amalga oshirishga to‘sqinlik qiluvchi beshta muammoni sanab o‘tdi.
BCG direktor ijrochi direktori Suresh Subudi mintaqadagi aviatsiya sanoatining joriy holati bo‘yicha hisobot taqdim etdi va O‘zbekistonning Yevropa — Osiyo yo‘nalishidagi aviatsion hub bo‘lish potentsialini ta'kidladi. Biroq, u mamlakatdagi tranzit trafik ulushi hali atigi 3% ni tashkil etishini ogohlantirdi va qo‘shni mamlakatlar ham aeroport quvvatlarini kengaytirishayotgani sababli Toshkentning hub maqomi kafolatlangan emas.
Xalqaro reyting agentligi Fitch Ratings Uzbekistan Airports ning uzoq muddatli kredit reytingi prognozini "barqaror" darajasidan "ijobiy" darajaga ko'tarib, kredit reytingini esa "BB" darajasida qoldirdi.
Fitch Uzbekistan Airports davlat operatori bo'lgan va strategik ahamiyatga ega ekanligini ta'kidladi. Agentlik davlat ushbu kompaniyani qo'llab-quvvatlashda davom etishini taxmin qiladi, chunki uning faoliyati aviatsiya sohasining rivojlanishi va mamlakatning 2030 yilgacha bo'lgan strategiyasini amalga oshirish uchun hal qiluvchi ahamiyatga ega. 2022 yildan 2024 yilgacha kompaniya byudjetiga investitsion loyihalarni amalga oshirish uchun 513 milliard so'mdan ortiq mablag' yo'naltirilgan.
Hozirda Uzbekistan Airports respublika barcha aeroportlarini boshqaradi, bu unga bozorda amaliy monopoliyani beradi. Yo'lovchi oqimi o'sib bormoqda, buning sababi turizmni rivojlantirish va mamlakatdagi umumiy iqtisodiy vaziyatning yaxshilanishidir. Agentlik baholariga ko'ra, kompaniyaning moliyaviy holati barqaror: Fitch ning asosiy prognoziga ko'ra, 2026-2030 yillar oralig'idagi sof qarzdagi EBITDA nisbati atigi 0,1 ni tashkil etadi, bu past qarz yukini bildiradi.
Uzbekistan Airports katta miqyosdagi investitsion dasturni faol ravishda amalga oshirmoqda. Toshkent xalqaro aeroporti modernizatsiyasi olib borilmoqda, shuningdek, Buxoro, Namangan va Urganch aeroportlarini rivojlantirish uchun davlat-xususiy sheriklik imkoniyatlari o'rganilmoqda. Fitch bu tashabbuslar yo'lovchi oqimini va aeroportlarning tijorat faoliyatidan keladigan daromadlarini oshirishini kutmoqda.
Biroq, agentlik ba'zi xatarlarga ishora qildi. Kompaniyaning daromadining sezilarli qismi mahalliy aviakompaniyalar uchun davlat tomonidan belgilangan tariflar va tijorat shartnomalariga bog'liq. Bundan tashqari, Uzbekistan Airports faoliyati mamlakat iqtisodiyotiga yaqin bog'langanligi sababli, uning reytingi O'zbekiston suveren reytingi darajasiga bog'liq.
2025 yil natijalariga ko'ra, Uzbekistan Airports xizmatlarining eng katta mijoziga milliy aviakompaniya Uzbekistan Airways aylandi, u tushumning taxminan 10% ni ta'minladi. Keyingi muhim mijozlar Turkish Airlines (7%) va Maersk Air (6%). Fitch Uzbekistan Airports reytingining oshishi faqat O'zbekiston suveren reytingining yanada yaxshilanishi bilan mumkinligini ta'kidladi, shu bilan birga, mamlakat bahosi qanday pasayishi esa davlat operatorining reytingiga avtomatik ravishda salbiy ta'sir ko'rsatishini ta'kidladi.
Shuningdek, Uzbekistan Airports aviajorlar va karbonat angidrid chiqindilarini kamaytirish bo'yicha sa'y-harakatlarini baholash va tasdiqlash bilan shug'ullanadigan xalqaro Airport Carbon Accreditation dasturiga qo'shilganligi ham ta'kidlanishi kerak.
Xalqaro reyting agentligi Fitch Ratings aksiyadorlar jamiyati «O‘zbekiston Aeroportlari» ning uzoq muddatli kredit reytingini «BB» darajasida tasdiqladi va reyting prognozini «Barqaror» darajasidan «Ijobiy» darajaga ko‘tardi.
Bu qaror kompaniya tomonidan amalga oshirilayotgan islohotlarning xalqaro moliyaviy institutlar tomonidan yuqori baholanishining yana bir muhim dalilidir. So‘nggi yillarda «O‘zbekiston Aeroportlari» moliyaviy barqarorlikni taʼminlash, korporativ boshqaruvni xalqaro standartlarga muvofiq takomillashtirish, moliyaviy hisobotlarni xalqaro talablarga moslashtirish va operatsion samaradorlikni oshirish bo‘yicha keng ko‘lamli ish olib bordi.
«Fitch Ratings» aynan shu omillarni prognoz reytingini yaxshilashning asosiy sabablari deb biladi. Ekspertlar bu qaror nafaqat kompaniyaning moliyaviy salohiyatini, balki O‘zbekistonning o‘sib borayotgan investitsion jozibadorligini ham namoyish etishini taʼkidlaydilar. Bundan tashqari, xalqaro miqyosda «O‘zbekiston Aeroportlari» ning mamlakatning transport va aviatsiya infratuzilmasini rivojlantirishdagi strategik ahamiyati qayta tasdiqlandi.
Prognoz reytingining «Ijobiy» darajaga ko‘tarilishi kompaniya oldida yangi imkoniyatlar ochmoqda. Xususan, xalqaro kapital bozori mablag‘larini jalb qilish, yirik infratuzilma loyihalarini moliyalashtirish, shuningdek, xorijiy investorlar va xalqaro moliyaviy muassasalar bilan hamkorlikni kengaytirish imkoniyatlari ortadi. Hozirda O‘zbekistonda aeroport infratuzilmasini modernizatsiya qilish, yo‘lovchilarga xizmat ko‘rsatish sifatini yaxshilash va jahon aviatsiya bozorida raqobatbardoshlikni mustahkamlash bo‘yicha kompleks ishlar davom etmoqda.
«Fitch Ratings» bahosi islohotlar to‘g‘ri yo‘nalishda amalga oshirilayotganligini tasdiqlovchi muhim xalqaro tan olinish sifatida qaralmoqda. «O‘zbekiston Aeroportlari» moliyaviy barqarorlikni mustahkamlash, zamonaviy korporativ boshqaruv prinsiplarini joriy etish va mamlakat aeroportlarini xalqaro talablarga yetkazish bo‘yicha tizimli ishni ketma-ket davom ettirishni rejalashtirmoqda.
