Xalqaro reyting agentligi Fitch Ratings JSC UzAuto Motors (UAM) emitentining uzoq muddatli reytingini «BB-» dan «BB» ga oshirdi. Reyting prognozi «Barqaror» bo'lib qolmoqda. Shu bilan birga, agentlik kompaniyaning yuqori darajadagi garovsiz yevrobondlari reytingini «BB» ga yaxshiladi va tiklanish reytingini «RR4» belgiladi.
Fitch bu reyting o'zgarishi kompaniya kredit qobiliyati profili (SCP) yaxshilanishini aks ettirishi bilan izoh berdi, u «b-» dan «b» gacha oshirildi. Bu ijobiy siljish yevrobondlarni muvaffaqiyatli qayta moliyalashtirish, likvidlik bufetlarini oshirish va 2026 yildan 2029 yilgacha ijobiy erkin pul oqimi (FCF) hosil qilish kutilishiga bog'liq.
Reytingni oshirishga yordam bergan asosiy omil UAMning qarz majburiyatlarini muvaffaqiyatli qayta tuzishidir. 2025-yil noyabr oyida kompaniya bozorda 350 million dollarlik yuqori darajadagi garovsiz yevrobondlarni joylashtirdi, ularning yakuniy to'lov muddati 2030-yil noyabrgacha. Ushbu joylashtirishdan olingan mablag'lar 2026-yil may oyigacha muddatga ega bo'lgan 300 million dollarlik yevrobondlar chiqarilishini to'liq to'lash va mahalliy tijorat banklariga qarzdorlikning bir qismini to'lash uchun ishlatildi.
Reyting agentligining baholariga ko'ra, kompaniyaning moliyaviy holati sezilarli darajada mustahkamlandi. 2025-yil oxiriga qadar UzAuto Motorsning naqd zaxiralari bir yil oldin qayd etilgan 42,8 million dollardan 89,5 million dollarga oshdi. Bundan tashqari, avtomobil ishlab chiqaruvchisi eksport kredit liniyalari va sinditsiya qisqa muddatli krediti doirasida taxminan 70 million dollarlik foydalanilmagan quvvatga ega. Fitch kompaniyaning ijobiy erkin pul oqimiga o'tishi bilan likvidlikning yanada yaxshilanishini kutmoqda.
Ikki yil davomida ichki talabning sekinlashuvi va qattiqroq kredit shartlari natijasida mahalliy bozor tiklanishni boshladi. 2025-yil oxiriga qadar UzAuto Motors taxminan 400 000 ta avtomobil sotdi va ichki bozordagi o'rtacha narx 10 600 dollarga yetdi. Kompaniyaning umumiy daromadi 4,1 milliard dollar, Fitch tomonidan aniqlangan EBITDA esa 355 million dollarga yetdi, bu agentlikning dastlabki prognozi bo'lgan 307 million dollardan yuqori.
Moliyaviy ko'rsatkichlar yaxshilanganiga qaramay, 2025-yilda erkin pul oqimi salbiy bo'lib, -52 million dollar ni tashkil etdi. Fitch bu defitsitni mijozlarga bevosita berilgan avtomobil kreditlari bo'yicha to'lanmagan debitor qarzlarda muzlatilgan aylanma kapitalning ortishi bilan bog'laydi. Agentlik erkin pul oqimi 2026-yildan boshlab ijobiy bo'lishini prognoz qilmoqda, chunki bu chakana kreditlar asta-sekin to'lanib boradi va kompaniya bevosita iste'molchi moliyalashtirish sxemalarini to'xtatadi.
Fitch kompaniyaning faoliyatidagi yuqori darajadagi davlat ishtirokini ham ta'kidladi. O'zbekiston hukumati UzAuto Motors aksiyador kapitalining 99,7% ni bilvosita nazorat qiladi, kapital sarflari (capex) va moliyalashtirish bo'yicha qarorlarni tasdiqlashda faol ishtirok etadi, shuningdek, ayniqsa byudjet avtomobillari segmentida narx siyosatiga ta'sir ko'rsatadi. Davlat qo'llab-quvvatlash misollari soliq imtiyozlari, aksiyador qarzlari va import qilinayotgan avtomobillar uchun himoya bojxona tariflari kabi.
Reyting agentligi UzAuto Motors O'zbekiston iqtisodoti uchun strategik ahamiyatga ega korxona ekanligini qayd etdi. Mamlakatdagi yagona avtomobil ishlab chiqaruvchisi sifatida kompaniya bevosita va bilvosita 30 000 dan ortiq ish o'rinlarini qo'llab-quvvatlaydi, iste'molchi kreditlash ekotizimida muhim rol o'ynaydi va O'zbekiston korporativ yevrobondlari bo'yicha poyg'a boshlovchisi bo'lgan. Fitch har qanday potentsial UAM defoltining suveren qarz va xalqaro kapital bozorlariga kirishni maqsad qilgan boshqa davlat korxonalariga jiddiy salbiy oqibatlarni keltirib chiqarishini ogohlantiradi.
Biroq, avtomobil ishlab chiqaruvchisining kredit profili ichki bozorda yuqori konsentratsiyaga (kompaniyaning ulushi 80%) ega bo'lishi, model assortimentining torligi, mustaqil avtomobil brendi yo'qligi va General Motors bilan uzoq muddatli litsenziyalash shartnomalariga operatsion bog'liqlik bilan cheklangan. Fitch tahliliga ko'ra, UzAuto Motorsning 2026 yildagi sotuvlari 400 000 dona atrofida prognoz qilinmoqda, shu bilan birga avtomobilning o'rtacha narxi biroz oshib 10 800 dollarga yetadi. Yillik daromad 2026 yilda 4,4 milliard dollarga, 2029 yilgacha esa 4,7 milliard dollarga o'sishi kutilmoqda. Agentlik shuningdek, UAM ning EBITDA marjasi 2029 yilga qadar 9,5% atrofida barqarorlashishini, yillik kapital sarflari daromadning taxminan 1,4% ni tashkil etishini va katta birlashmalar yoki sotib olishlar rejalashtirilmaganligini kutmoqda.
Xalqaro reyting agentligi Fitch Ratings avtomobil kompaniyasi UzAuto Motors ning kredit reytingini "BB-\
Moody's Ratings O‘zbekistonning o‘n birta sug‘urta kompaniyalarining reytinglarida ijobiy o‘zgarishlar kiritdi. Bu qaror 2026-yil 25-iyun kuni O‘zbekiston Hukumatining kredit reytingi Ba3 dan Ba2 gacha ko‘tarilishi va prognozning ijobiy holatdan barqaror holatga o‘zgartirilishi natijasida qabul qilindi.
Agentlik bir qator tashkilotlar uchun Sug‘urta Moliyaviy barqarorligi (IFSR) reytinglarini oshirdi. Masalan, Uzbekinvest mahalliy valyutadagi IFSR ni Ba2 dan Ba1 gacha va xorijiy valyutadagi IFSR ni Ba3 dan Ba2 gacha oshirdi, shuningdek, Asosiy kredit reytingi (BCA) ni ba2 dan ba1 gacha oshirdi va prognozni barqaror holatga o‘zgartirdi. Uzagrosugurta IFSR ni Ba3 dan Ba2 gacha va BCA ni b2 dan b1 gacha oshirdi, shu bilan birga prognoz ham barqaror bo‘ldi.
Boshqa kompaniyalar ham yaxshilanishlarni qayd etdi: Mosaic Insurance Group (MIG) IFSR ni Ba1 dan Ba3 gacha ijobiy prognoz bilan oshirdi; Quantum Insurance IFSR ni Ba1 dan Ba3 gacha oshirdi, prognoz esa barqaror bo‘lib qoldi; Euroasia Insurance IFSR ni B2 dan B1 gacha oshirdi, ijobiy prognoz saqlab qoldi. Kafil va Alskom IFSR ni B2 dan B1 gacha oshirdi, barqaror prognozlar saqlanib qoldi.
Bundan tashqari, Impex Insurance va Neo Insurance o‘zlarining IFSR ni B3 dan B2 gacha ijobiy prognozlar bilan oshirdilar. My Insurance barqaror prognoz bilan B2 reytingini saqlab qoldi, Alfa Invest esa prognozni salbiy holatdan barqaror holatga o‘zgartirib, B2 reytingini saqlab qoldi.
Reyting agentligining harakatlari uchta asosiy omilga bog‘liq. Birinchidan, O‘zbekiston sug‘urta bozoridagi operatsion muhitning baholanishi, institutsional tuzilmalar va iqtisodiy istiqbollarning takomillashtirilishi tufayli yaxshilandi. Ikkinchidan, hukumat va mahalliy tijorat banklarining kredit sifati oshdi, bu esa sug‘urta kompaniyalarining aktivlar sifatiga ijobiy ta’sir ko‘rsatdi. Uchinchi, alohida kompaniyalarning maxsus korporativ ko‘rsatkichlari hisobga olindi.
Operatsion muhitdagi yaxshilanishlar iqtisodiy diversifikatsiya, yalpi ichki mahsulotning barqaror o‘sishi, inflyatsiyaning sekinlashuvi va moliyaviy sektorning davom etayotgan islohotlari bilan qo‘llab-quvvatlanmoqda. Yuqori foiz stavkalari sug‘urta kompaniyalari uchun sarmoyalarning daromadini yanada oshirmoqda, ularning portfelida asosan bank depozitlari mavjud. Biroq, jahon standartlariga nisbatan O‘zbekistonda sug‘urtaning nisbatan past kirib kelish darajasi butun bozorni baholashda cheklovchi omil bo‘lib qolmoqda.
Uzbekinvestning kredit profili yuqori sifatli xorijiy aktivlar – asosan investitsion reytingli qarz qiymatlarining katta portfeli tufayli suveren reyting chegarasidan oshib ketadi, ular AQSh dollarida nomlangan va britaniyalik filial orqali ushlab turiladi. Bundan tashqari, kompaniya xalqaro reasurans biznesining katta ulushiga ega bo‘lib, bu 2025 yilda umumiy premiyalarning taxminan 50% ni tashkil etdi. 2025 yilda kompaniyaning sof foydasi o‘tgan yilga nisbatan 45 milliard so‘mdan 55 milliard so‘mga yetdi.
Uzagrosugurta uchun reytingni oshirish uning mustaqil kredit bahosidan ikki bosqichli o‘sishni o‘z ichiga oladi, bu uning 99,6% davlat mulki va milliy qishloq xo‘ziyati sektori uchun tizimli ahamiyatini aks ettiradi. Kompaniyaning 2025 yildagi sof foydasi 2024 yildagi 4,6 milliard so‘mdan 14,1 milliard so‘mga oshdi.
Mosaic Insurance Group (MIG) uchun ijobiy prognoz keyingi 12–18 oy ichida xalqaro reasurans segmentlari o‘sishda davom etishi kutilishiga asoslangan. Sof foyda 2024 yildagi 9 milliard so‘mdan 2025 yilda 37 milliard so‘mga oshdi, va 2026-yil birinchi choragiga ko‘ra to‘lov qobiliyati koeffitsienti 244% ga yetdi.
Quantum Insurance ning reytingi oshirilishi konservativ anderrayting siyosati va 2025 yilda rekord daromad bo‘lgan 24 milliard so‘mga yetgan sof foydaga asoslangan, shu bilan birga umumiy koeffitsient doimiy ravishda 100% dan past bo‘lib qoldi. Euroasia Insurance xalqaro reasurans biznesining kirib kelishi tufayli 2025 yilda o‘rtacha kapitalga 20% daromad keltirdi, 2024 yildagi manfiy 1% dan tiklandi.
O‘zbekistonda bozorning 3% ulushini egallagan Kafil 2025 yilda 18,7 milliard so‘m sof foyda qayd etdi, bu aktivlar sifatining yaxshilanishi va chakana va tijorat bo‘limlaridagi kuchli kapital yetarliligi bilan qo‘llab-quvvatlandi. Alskom davlat tuzilmalari bilan korporativ aloqalar orqali kuchli taqsimot kanallarini saqlab qolmoqda, jumladan Uzbektelecom va Aloqabank. Sof foyda 16,2 milliard so‘mga oshdi, bu asosan asosiy anderraytingning modest foydasi bo‘lmagan holda, investitsion daromad tufayli amalga oshdi.
Kapital kiritilishi tufayli Impex Insurance ning investitsion portfeli 2025 yil davomida ikki baravar oshdi, bu o‘rtacha kapitalga 15% daromad keltirdi. Neo Insurance o‘zining asosiy investitsion bosqichini yakunladi, 2024 yilda 1 milliard so‘m zarardan keyin 2025 yilda 9 milliard so‘m foyda oldi. Joriy premialar 75 milliard so‘mdan 130 milliard so‘mga oshdi, bu raqam raqamli chakana sug‘urta kompaniyasining muvaffaqiyatini tasdiqlaydi.
My Insurance reytingi B2 darajasida tasdiqlandi, chunki makroiqtisodiy foydalar tezkor premiumlar o‘sishi (2025 yilda 90%), kredit sug‘urtasiga yuqori moyillik (portfelning 80% dan ortig‘i) va anderraytingning past foydaliligini qopladi. Alfa Invest konsolidatsiyalangan sof foydasi 56 milliard so‘m bo‘lgan holda jami premiyalar bo‘yicha yeddinchi o‘rinni saqlab qoldi. Ushbu kompaniyaning reytinglari 47% miqdoridagi yuqori guruh leverage koeffitsienti bilan cheklangan, bu mehmonxona biznesi liniyalarini sotib olish uchun ishlatilgan tijorat banklari krediti natijasida yuzaga keldi.
Xalqaro reyting agentligi Moody's Ratings 2026-yil 1-iyul kuni O‘zbekistonning o‘n olti ta bankining kredit reytinglarini qayta ko‘rib chiqdi. Bu o‘zgarishlar mamlakatning suveren reytingi Ba2 darajasiga barqaror prognoz bilan ko‘tarilishi va mamlakatning makroprofilini «Zaif-» dan «Zaif» ga tuzatishi fonida sodir bo‘ldi, bu O‘zbekistonlik banklar uchun biznes yuritish sharoitlarining yaxshilanishini aks ettiradi.
Agentlik ma'lumotlariga ko‘ra, davlat institutlarining mustahkamlanishi va bank nazorati hamda tartibga solinishining rivojlanishi bank sektori bo‘yicha kutilmagan defoltlar va volatillik xavfini kamaytiradi. So‘nggi uch yil ichida O‘zbekistonning real yalpi ichki mahsuloti (YIM) o‘rtacha yillik o‘sishi taxminan 6,5% ni tashkil etdi va Moody's yaqin muddatlarda bu sur'at 6,0%–6,3% darajasida saqlanib qolishini kutmoqda. Inflatsiyaning pasayishi va barqaror iqtisodiy o‘sishning birlashuvi kreditlarga talabni qo‘llab-quvvatlash va bank mijozlarining kredit qobiliyatini yaxshilaydi.
Eng sezilarli o‘zgarishlar mamlakatning bir qator yirik banklariga tegishli bo‘ldi. O‘zbekiston Respublikasi Markaziy banki (NBU) uzoq muddatli depozit reytinglari Ba3 dan Ba2 gacha oshirildi, uning asosiy kredit bahosi (BCA) esa b1 dan ba3 gacha yaxshilandi. 2025 yilda bank 2,8 trillion so‘m miqdorida sof foyda topdi va moddiy aktivlar ustidagi daromadligi 1,9% ni tashkil etdi.
Xalq Banki yaxshi moliyaviy ko‘rsatkichlarni namoyish etdi: muammoli kreditlarning ulushi 2024 yilda 13,7% dan 5,2% gacha kamaydi, kapital yetarliligi koeffitsiyenti 13,7% dan 18,8% gacha oshdi va sof foyda rekord darajasidagi 1,3 trillion so‘mga yetdi. Agentlik bankning uzoq muddatli reytinglarini Ba3 dan Ba2 gacha, BCA’sini esa b2 dan b1 gacha ko‘tardi.
Kapitalbank uzoq muddatli depozit reytingi Ba1 dan Ba3 gacha oshirildi, uning BCA’si esa b1 dan ba3 gacha yaxshilandi. Ushbu bankning 2025 yildagi moddiy aktivlar ustidagi daromadligi 3,4% ni tashkil etdi. Hamkorbank ham Ba1 dan Ba3 gacha ko‘tarildi va ijobiy prognoz saqlab qoldi. Bank 1,8 trillion so‘m miqdorida sof foyda va moddiy aktivlar ustidagi 5% daromadlikka erishdi, shu bilan birga muammoli kreditlarning ulushi 2% da qoldi.
SQB (Sanoat va qurilish banki) reytingi Ba2 gacha oshirildi, uning BCA’si esa b3 dan b2 gacha yaxshilandi. Agentlik 2026 yilda bank o‘z aksiyalarining qo‘shimcha 10% ni O‘zbekiston Milliy investitsion fondiga (UzNif) topshirganini ta’kidladi, bu fond Londondagi fond birjasi bo‘yicha muvaffaqiyatli IPO o‘tkazgan bo‘lib, bu bankning kapital bozori bozorlaridagi mavqeini mustahkamlashi kutilmoqda.
Agrobank va Asakabank o‘zlarining BCA’larini b2 darajasida saqlab qolishdi, ammo ularning uzoq muddatli depozit reytinglari Ba2 gacha barqaror prognoz bilan oshirildi. Microcreditbank (MCB) ham Ba2 gacha reytingi oshirildi va muammoli kreditlarning ulushi 15,2% dan 12,3% gacha kamaygani sababli uning BCA’si b3 dan b2 gacha yaxshilandi.
Halyk Banki (Qozog‘iston)ning farbosh korxonasi bo‘lgan Tenge Bank Ba2 gacha, BCA b2 bilan oshirildi, bu ona bank tomonidan yuqori darajada qo‘llab-quvvatlanish ehtimolini aks ettiradi. Ipak Yuli Bank BCA ba3 bilan Ba3 gacha oshirildi va moddiy aktivlar ustidagi 3,2% daromadlikni namoyish etdi. Aloqabank va Business Development Bank (BDB) Ba1 dan Ba3 gacha oshirildi. BDB muammoli kreditlarning ulushini 23,3% dan 8,2% gacha kamaytirdi va 2024 yildagi zarardan keyin foyda keltirishga qaytdi, moddiy aktivlar ustidagi daromadligi 1,4% ga yetdi.
Asia Alliance Bank va InFinBank reytinglari B1 darajasida o‘zgarmadi. InFinBank uchun prognoz salbiy holatdan barqaror holatga yaxshilandi. Octobank reytingi Humans bilan sud inqirozi natijasida bank uchun kredit yo‘qotilishi bo‘lmaganligi sababli B3 darajasida barqaror prognoz bilan tasdiqlandi. Garant Bank 2025 yil oxirida 27 milliard so‘m miqdorida zarar va taxminan 14% yuqori darajadagi muammoli kreditlarga qaramay, Caa1 reytingini ijobiy prognoz bilan saqlab qoldi.
Moody's ma'lumotlariga ko‘ra, O‘zbekistonlik banklarning moliyaviy faoliyatining barqaror yaxshilanishi keyingi 12–18 oy ichida reytinglarni yanada oshirish uchun asos bo‘lishi mumkin. Reytinglarning pasayishi suveren kredit profili yomonlashishi yoki banklarning to‘lov qobiliyati yoki likvidligining sezilarli darajada pasayishi holatida yuzaga kelishi mumkin, buningni agentlik hozircha kutmayapti.
>
